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·美联储作为全球央行，其加息、降息通过全球资本流动、汇率、大宗商品、国内货币政策四大路径传导至 A 股大盘，是影响 A 股的重要外围因素：
加息路径：美联储加息→美元指数上涨、美债收益率提升→全球资本回流美国→北向资金流出 A 股，大盘资金面承压；→人民币汇率贬值→进口成本上升、外资避险；→全球大宗商品价格下跌→A 股周期板块走弱；→我国央行被动收紧货币政策（防止资本外流、汇率贬值）→国内流动性收缩，四重作用下，A 股大盘易震荡下跌，高估值成长板块受影响最大。
降息路径：美联储降息→美元指数下跌、美债收益率下降→全球资本流向新兴市场→北向资金流入 A 股，大盘资金面改善；→人民币汇率升值→进口成本下降、外资增配人民币资产；→全球大宗商品价格上涨→A 股周期板块受益；→我国央行货币政策操作空间加大，可适度宽松→国内流动性宽松，四重作用下，A 股大盘易震荡上涨，成长股、周期股均会受益。
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本文标题：美联储加息、降息对A股大盘的传导路径是怎样的？
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