“龙象共舞”开新局 黄金价格防多头逆袭

　　虽然上周最后一个交易日由于受到美元走高的拖累，黄金期货结算价跌幅超过2%，跌至两周低点，但是回顾过去4周的黄金市场，在旺盛的实物需求的带动下，黄金价格大幅反弹却是不争的事实。而在这轮逢低买入的行情里，全球最大的两个黄金消费国中国和印度的表现令人印象深刻，在一定程度上抵消了黄金交易所交易基金(ETF)抛售给黄金价格带来的压力。虽然在全球经济格局中“龙象共舞”还停留在蓝图上，可起码在黄金市场上，这已经变成了现实。

　　印度目前是全球最大的黄金消费国，对黄金的需求非常旺盛，每年要消费上千吨黄金，几乎占全球供给量的四分之一。但由于印度本身并没有金矿，所有的黄金都依赖进口，这使印度对全球黄金价格走势有着重要的影响力。

　　然而，大量的黄金进口也使该国经常账户赤字规模不断膨胀。为了控制赤字，印度在过去一年中三次上调了黄金的进口税，最近一次是在今年1月，将黄金进口税从4%上调至6%。

　　印度对黄金的需求颇为刚性，因此即使在一定程度上受到进口税调高的影响，但黄金的消费仍在持续上升。在每年的不同季节，印度市场上黄金的溢价都会有变化，每逢一些特定的节日前后，国际金价就会上涨，有时每盎司的溢价甚至可以高达40美元到60美元，就这一溢价水平来说，6%的进口关税相比之下并不会对需求造成太大影响。

　　在4月份国际黄金价格下跌后，印度的需求大涨，而且随之而来的5月佛陀满月节和排灯节，都是印度人传统上购买黄金的时机。今年第二季度印度黄金市场的购买力可能爆发，而进口税对此造成的影响并不大。

　　此外，印度央行继续采取宽松的货币政策也对黄金需求起到推波助澜的作用。印度央行5月3日将政策利率下调0.25个百分点至7.25%，但表示由于通胀加剧的风险较大，未来几乎没有进一步降息的余地。印度央行的预计通货膨胀率在5.5%左右，印度的通货膨胀问题比较严重，黄金作为一种易于储藏的资产，被印度人普遍接受用于保值和投资，并对抗通胀，今后这种习惯仍将继续。

　　印度的黄金消费逐年稳定增长，市场相对成熟。印度市场上将黄金作为投资品种的起步时间比中国要早10年。相比之下，全球第二大黄金消费国中国的市场仍处于高速发展期，在过去的四五年中，一些消费方面增速甚至还要超过印度，在投资方面也是如此。中印两国的黄金消费市场的差距正在缩小。有专业机构预测，在未来10年里中国有可能超越印度成为全球最大的黄金消费国。

　　在黄金市场上共舞的中印两国有不少共同点。比如，无论在中国还是印度，首饰消费都占黄金消费的最大部分。两国日益增大的中产阶级，都有旺盛的投资需求，而黄金则是一种他们相对熟悉并流动性良好的投资品种。但一方面，中印两国的黄金需求也有不同之处，最明显的就是印度对国际市场依赖性较大，而中国本身就是全球最大的黄金生产国。

　　在4月国际黄金价格暴跌后，虽然当时中国和印度有不少长线投资者寻求获利了结，但更多的人却选择借机逆市大举进入这个市场。在龙象共舞下，强劲的实货零售需求带动了现货金价格，而更值得关注的是，在中印的购买力爆发之后，全球最大黄金ETF公布自3月中旬以来首次持金量增加，这或许能为现货黄金价格提供进一步的支持。