业内揭秘千点暴跌原因 最终目的可能是去杠杆

　　与2007年的 “5·30”大跌不同，眼下这轮千点暴跌并无消息面的实质利空，究竟是什么原因促使了这场大调整?后市会跌到什么程度?牛市是否结束了?昨日，记者采访了岛城多位券商分析师和私募人士，虽然多数观点认为牛市并未结束，极限调整后还会重拾暴涨，但也有声音称，本轮牛市或许已经结束，不抄底、逢反弹减仓是正途。

　　最终目的是去杠杆

　　分析昨日的暴跌，从消息面上看有多重利空。但是，更多业内人士指出，千点暴跌的最终目的是去杠杆。齐鲁证券香港中路营业部投顾李艳分析称，股指昨日再次大幅低开，午后上演跌停潮。管理层坚决打击场外配资，限期关闭券商场外配资端口，很多配资不计成本地出逃，是造成这场暴跌的主要原因。昨天30天均线、5天均线、60天均线都毫无支撑力纷纷告破，120天均线成为市场最后的支撑。

　　记者从业内获悉，目前已经有大批场外配资公司出现大面积强平，至少三成以上的账户在这轮大跌中被强制平仓。“目前市场上主流的配资比例是1:5，就是说你有20万元，配资公司可以提供一个100万元的账户，但是规定你这个120万元的账户不能满仓买一只股票，一般单票仓位是70%。如果本金亏损50%就到了强平线。”一位业内人士告诉记者，如果配资客花84万元买一只股票，只要跌12%就达到强平线，如果不及时往账户打钱，就会被强平，因为如果该股继续跌停，配资客的本金就会被全部吃光。同时还会亏配资账户的钱，配资公司当然不会冒这个风险。该业内人士称，昨日跌停个股高达2000多只，只要配资客的仓位较高，强平线触手可及。所以，今天强平和爆仓的应该非常多。

　　牛市结束声音越来越响

　　两周暴跌一千点，从5178跌到4139，惨烈程度，前所未见。前所未见的杠杆牛市以它前所未见的惨烈下跌，教训了无数人。大盘几近跌停，数千股跌停的惨案，让股民不禁发出了这样的疑问：牛市结束了吗?

　　站在中期角度，长城证券坚定地认为本轮牛市并没有结束，下半年有很大的概率会从全面性牛市向结构性牛市过渡。结构性牛市并非否认指数不会创新高，而这种市场对于投资者而言，更重要的是持仓的结构。所以大的策略是利用反弹积极调整持仓结构，顺应下半年可能的风向变化。

　　中信证券(山东)嘉定路营业部投顾温学江的观点是，把松散的杠杆筹码和巨大的获利筹码洗出去后，为规范的机构、基金资金流出空间和机会，市场有望向健康的方向发展。就像做“深蹲起”，只要不破4080点，后市依然有机会向新高发起冲击。诚然，这次调整对市场信心的打击是巨大的，需要一个比较长的周期恢复，时间换空间的过程保守估计也要以月为单位来计了。

　　但是，牛市已经结束的声音也越来越响。英大证券研究所所长李大霄表示，从上周开始的暴跌根本不是调整，而是泡沫的刺破。神奇一号阳光私募基金经理沈琦也表示，目前来看行情不容乐观，在本周连续两天的反弹行情中精准抄底的沪股通资金有离场迹象。在连续3个交易日出现净买入后，沪股通周三和周四连续两天出现净卖出。创业板更是面临被腰斩的命运。惟一低估值、高股息的银行板块面临独木难支的窘境，所以不排除本轮牛市已经见顶，投资者不要抄底。

　　短线或将继续杀跌

　　短期来看，业内普遍看法较悲观。李艳表示，虽有很多配资不计成本平仓，但昨天超过2000多家股票跌停的特殊性也导致很多配资在跌停板上无法卖出股票，因此下周一这部分配资的平仓会再次带来大盘惯性杀跌，依然会很惨烈。月底之前不会有起色，因为影响股市的几个重要因素都未改变：一是管理层严格去杠杆的决心和力度不变;二是银行半年末存款考核回收流动性没有改变;还有一点值得注意，社保基金已经连续10个月零开户。对于底部，3800点附近应该差不多。随着7月的到来，银行存款资金逐步回流股市，股市本轮调整的低点应该就在那附近了，只是投资者不会再像之前轻松舒服赚钱了，逐步去杠杆的股市也不会快速启动，延续震荡的方式进行调整将是一定时期内的主基调。

　　“即使牛市结束，指数也不会一路急跌到底，暴跌之后肯定有反弹。”东北证券青岛营业部投顾陈建林认为，昨天沪深两市全面下跌，盘中多次试图反弹均告失败。投资者能做的就是静待股指企稳，不必急于入场，保护好现金头寸。目前操作难度较大，底部总有一个反复确认过程，并不适合普通投资者特别是“新手”参与。建议结合周末消息面具体看下周股指走势。

　　记者 王婷