收官仅剩4个交易日！牛市、基金、白酒股……哪个是你这一年的投资理财关键词？

　　都市快报讯 距离2020年收官仅剩最后4个交易日，对于许多长期坚守资本市场的投资者而言，这是“极其不平凡”的一年。7月初的A股牛市行情、火成现象级的白酒板块、美油史上首见的负油价……这些都构成了投资者们的共同记忆。

　　在接下来的时间，我们将用八个关键词，回顾2020年资本市场中发生的一些大事件，并对来年的中国经济和A股市场作出展望。

　　关键词一：疫情

　　对于全球的投资者乃至全人类而言，“疫情”都是2020年一个挥之不去的关键词。历史将怎样记载这一极其特殊的年份？“全球性金融市场危机”“美股连续熔断”……A股市场也在2020年春节归来的第一天重挫8%。

　　不过到了今年年底，以中国为代表的经济体展现出了极强的韧性，产业快速恢复、企业复工复产，经济逐渐焕发生机。在刚刚结束的中央经济工作会议上，党中央用“新中国历史上极不平凡的一年，我国成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体，三大攻坚战取得决定性成就，科技创新取得重大进展，改革开放实现重要突破，民生得到有力保障”概括了这一年的成绩单，这已经是对2020年中国经济最好的诠释。

　　关键词二：牛市

　　7月，上证指数以一种十分迅捷的方式接连突破3000点、3100点、3200点、3300点，以及3400点整数关口，两市成交量急速膨胀破万亿，以至于几乎没有人怀疑：这就是一轮牛市。

　　不过，或许是好事多磨，上证指数在7月13日最高冲上3458.79点之后，就陷入了长达5个月的高位横盘震荡。其间，一直在3100点-3400点区间来回整理，直到12月初才突破了3458点的高点。我们不能说，这轮始于7月的牛市行情已经终结，事实上，中国的资本仍然在不断地努力寻求向上突破。考虑到今年新冠肺炎疫情和全球经济下滑的大背景，资本市场如此强势的表现依然值得大家期待，作为A股的投资者也应该给我们的资本市场更多的耐心。

　　关键词三：注册制

　　6月15日，创业板注册制正式落地，这对于A股市场而言是一个里程碑式的事件。

　　创业板市场自2009年创立以来，经过10多年的发展，聚集了一批优秀企业。而创业板注册制的推出，为深化资本市场改革、为资本市场引入金融“活水”、充分发挥资本市场融资功能、加强企业“优胜劣汰”、强化资本市场资源配置等方面起到了十分重要的作用。

　　8月24日，创业板注册制下首批18家企业正式上市交易，俗称“创业板注册制十八罗汉”，18只个股均出现大幅上涨。在同一天，创业板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，5个交易日后涨跌幅限制比例由之前的10%提高至20%，与上交所科创板看齐，这对当前的投资者交易模式和交易习惯都产生了比较大的影响。

　　关键词四：基金

　　今年以来，公募基金发行规模已超过3.1万亿元，是历年以来发行规模最高的一年，逼近2017-2019年3年新发基金规模之和。

　　基金今年以来的收益也十分突出，现阶段排名第一公募基金年收益超过175%，基金整体平均收益超过30%。

　　中金公司认为，随着近年来中国资本市场的不断开放、海外投资者在A股的持股规模及比例逐步提升、本土机构投资者发展，以及A股发行注册制的引入及逐步推广，A股市场生态正在迎来四大显著变化：一是，居民资产配置迎来拐点，居民资产配置方向可能正逐步从实物资产配置转向金融资产，金融资产中从低风险资产到风险资产；二是，投资者结构“机构化”，据中金公司测算，A股各类机构投资者合计持有的自由流通市值占比已经接近50%，仍在继续上升中；三是机构“头部化”，前20%的主动偏股型基金管理规模已经占据全部主动偏股型基金的73%；四是投资行为“基本面化”，随着海外加大A股市场配置、市场投资者结构“机构化”趋势强化，投资者投资行为也越来越“基本面化”，股市投资正变得越来越“专业”。

　　关键词五：白酒

　　今年的白酒行情实在太好，以至于我们不得不单独把它拎出来作为一个核心的关键词。虽然白酒板块在最近几个交易日出现一定幅度回调，但这丝毫不能掩盖该板块年内的高光表现，以白酒股目前涨幅最大的山西汾酒为例，年初至今，该股累计涨幅268.8%；而排名第二、第三和第四的酒鬼酒、皇台酒业和金种子酒，年内涨幅也均超过200%。

　　由于白酒股“现象级”的表现，以至于不少投资者开玩笑说：“目前的A股市场只有两类投资者，炒白酒的和不炒白酒的；只有两种投资品种，酱香型和浓香型A股；只有一类硬核科技板块——茅台科技、五粮微、泸州半导、洋河精密、古井创新以及山西汾电......”

　　关键词六：信用债

　　到了年底，突发的信用债事件成为资本市场的一大焦点。其中，以华晨集团、永煤控股、紫光等几大主体陆续发生债券违约，债券市场产生剧烈波动。在此背景下，部分基金持仓的违约债跌幅惨重，基金净值短期下挫。随后，国务院金融稳定发展委员会重磅发声，研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作。

　　会议指出，中共中央、国务院高度重视资本市场健康可持续发展。中国债券市场改革开放不断深化，服务实体经济功能持续增强，市场整体稳健运行。国务院金融稳定发展委员会还强调，要依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法违规行为，严厉处罚各种“逃废债”行为，保护投资人合法权益。

　　关键词七：美股熔断

　　3月9日，受到新冠肺炎疫情全球扩散，以及世界经济不确定加剧影响，美股三大指数在同一时间遭遇重挫。其中，道琼斯指数大跌超2000点，创下自1915年以来单日下跌记录，标普500指数则跌逾7%直接触发熔断。面对突如其来的暴跌，向来淡定的“股神”巴菲特也坦言：“活了89岁，只见过一次美股熔断。”

　　可令巴佬没有想到的是，在3月9日重挫之后，美股在短短两周内接连触发了第二次、第三次和第四次熔断，这在全球资本市场史上都未有先例。随后，美联储为了应对这前所未有的危机，启用应对金融危机时期的“大杀器”——重启商业票据融资机制，并开动“直升机撒钱”，拟推出1万亿美元经济刺激计划，包括向美国民众发5000亿美元的支票，以缓解疫情对美国经济的影响。随后，美国三大股指逐步走出危机，并反弹至今。

　　美股在一个月内第四次熔断

　　关键词八：负油价

　　危机之下，人类一次次地刷新着原有的认知，油价原来也可以变成负的。4月，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格下跌55.9美元，收于每桶-37.63美元，跌幅为305.97%。负油价意味着将原油送到炼油厂或储存的成本已经超过了石油本身的价值，由于石油长期以来被看作是最为重要的一类能源，有着“工业血液”之称，当原油价格变为负油价便带来了恐慌，股市、债市、汇市、大宗商品市场悉数暴跌，一连串的“多米诺骨牌”效应引发全球金融市场危机，华尔街随后也是花了很大的力气，才去平息这个在全球金融史上最为戏剧性的“黑天鹅”事件。

　　4月20日截至当天收盘

　　纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货

　　收于每桶-37.63美元

　　11月，美国商品期货交易委员会（CFTC）发布了一份关于今年4月“负油价”事件的调查报告，报告透露“负油价”事件由基本面因素和技术面在内的多种因素导致，包括油市供应过剩、疫情导致需求减少、供需不确定性等。而调查报告上的一段话依稀透露出金融界对于这种极端事件的无奈：“今年4月20日，美国东部时间下午2点08分至2点30分结算期结束时，5月原油期货合约价格跌破每桶0美元，这是自1983年WTI期货合约开始以来的首次。”

　　展望：有关2021年股市和中国经济

　　2020年即将过去，2021年将翻开序章。艰难和挫折并不能阻挠人们对美好生活的向往，时代的巨轮也不会因为一时的困境和坎坷止步不前。对于2021年的资本市场和中国经济，投资者寄予了怎样的期许和憧憬？

　　“在中国经济发展向好预期下，A股当前依然处于中期上行通道中。”中信证券首席策略分析师秦培景对明年的市场走势保持了乐观态度。他指出，国内经济已从疫情冲击中快速恢复，A股基本面明确好转，预计2021年中证800盈利增速将从2020年的-2.8%回升至14.7%。其中，预计金融和非金融板块增速分别为8%和24.9%，后者将达到近年来最高水平。

　　具体而言，秦培景将2021年A股拆解成三个阶段，分别是：轮动慢涨期、平静期、共振上行期：从跨年直到明年二季度中期，市场都将处于轮动慢涨期。在此期间，国内基本面明确修复，海外基本面预期随着疫苗接种而强化，宏观货币环境偏松，政策事件密度高，市场上行动能较强；明年二季度中至三季度市场整体则处于平静期。在此期间，基本面预期上修已比较充分，内外货币政策正常化成为关注重点，全市场注册制改革落地，市场相对比较平静；明年四季度市场将进入共振上行期。在此期间，发达经济体基本走出疫情阴霾，国内基本面增速放缓，国内国际双循环充分修复，全球权益市场正向共振。

　　中泰证券首席经济学家及研究所所长李迅雷表示，2021年资本市场将在繁荣中走向开放，对于投资者而言，期望公募基金继续获得30%以上的超高收益，似乎并不现实。投资回归理性是新兴市场走向成熟的长期趋势，相信随着机构投资者比重的上升，A股的估值体系会更加合理。

　　在具体的投资机会上，目前头部券商对2021年板块布局策略表现出高度的一致，均聚焦在顺周期、可选消费、新能源三条主线。90后国泰君安首席策略分析师陈显顺则将之称为“三朵金花”，即：从地产基建的周期转向全球原材料的周期、消费方面从必选转向可选、新能源科技，并认为此“三朵金花”代表着来年资本市场中的投资机会所在。