一文深刻了解量化基金

　　这年头量化确实很热，它却承担了不该承担的负担。除了抱怨之外，我们其实更应该思考：为什么量化基金这几年表现这么好？它做对了什么？能给我们带来哪些投资启示？

　　1.什么是量化基金？

　　说到量化基金，大家习惯性地认为就是短线交易，赚取差价，收割散户。其实这是对量化基金的误解！

　　量化基金的种类有很多，量化多头、量化中性（也叫对冲），按照交易频率，可以分为低频、中频、高频！

　　公募量化基金多为量化多头，很少采用对冲策略，且频率普遍较低！

　　从量化上看，私募比公募更加多元化，策略更加丰富，资源投入也更大。 量化对冲、中高频交易，这些策略的基金在公募中很难找到类似的产品！

　　不要以为低频就是低交易频率那么简单。 事实上，其底层投资逻辑也与中高频有着本质的不同！

　　公募购买的量化基金大部分都是低频策略。 他们的底层逻辑其实还是价值投资的逻辑，只不过是用量化策略来快速选股。 我之前在投资中也用过这个策略。 就是搭建财务模型，根据看重投资青睐的指标构建选股体系，快速选出符合标准的公司！

　　但这个策略有一个致命的弱点，那就是基本面研究不够！

　　投资是一件复杂的事情。 如果仅靠一套指标体系就能在投资上不断取得成功，基金经理为何还要尽职尽责呢？

　　正因为如此，量化基金在对公司的研究深度上远远不如主动管理基金！

　　如何规避这个弱点呢？ 答案是足够多元化以提高投资组合的容错能力！

　　量化基金一般投资500-800家公司。 企业那么多，怎么可能了解每一家呢？ 不过没关系，因为足够分散，即使有少数公司犯错，损失也有限，不会对投资组合的业绩造成大的影响！

　　真正让投资者诟病的是量化高频交易！

　　高频交易不仅增加了交易频率，也改变了底层的投资逻辑。 选股因素往往不再以基本面因素为主，而是技术分析的逻辑。 投资的底层逻辑与低频完全不同！

　　高频量化基金中，一半以上的人员配置从事IT工作。 各个名校的理科大师，他们的工作就是审视最新的行情。 哪些因素有效？ 进行回测、构建模型和测试运行。 如果结果良好，将用于真实交易。 当市场发生变化时，这个过程会再次重复，策略也会更新！

　　可见，他们肯定比散户更加敏捷和理性！

　　有多少散户可以做复盘和测试？ 因此，散户想要在短线交易中击败量化基金的可能性极小！ 正因为如此，短线交易很容易成为量化收割的韭菜！

　　2、怎么才能不被量化收割呢？

　　量化策略实际上只是一个工具。底层逻辑不变，但工具升级了，效率更高了！并不是说你用了量化，你的收入就一定会更好。工具只能帮助我们提高效率，但不一定能让我们盈利更多！

　　真正能通过量化赚钱的，其实是对市场的分析。精细化选股因素是否有效？而这其实和非量化策略是一样的！

　　对于做短线交易的投资者来说，与量化基金相比，确实没有任何优势！被收割几乎是板上钉钉的事情了！

　　今天量化之所以在我们国家受到这么大规模的诟病，大家都在喊话，其实并不是怪量化割韭菜，而是因为A股短线交易的玩家太多了， 量化了生长的土壤！

　　如果有一天，量化真的被禁止了，散户还能从市场上赚钱吗？

　　你赚钱的方法不是通过行政手段一一杀死对手，而是不断反思自己，提高自己的认知水平和专业能力，这样你才能真正不断进步！毕竟抱怨很容易，静下心来学习、提高却很难！

　　虽然如今的政策顺应民意，出台了限制高频率量化的政策，但力度并没有大家想象的那么大！政策并未禁止高频交易，只是提出了具体的频率标准！说实话，这个标准对于大部分量化基金来说已经足够空间了！

　　因此，如果真想避免被量化基金收割，只有两个办法：

　　一是放弃短线交易，通过价格看公司！

　　二是打不过就加入，投资量化基金！

　　3、为什么量化基金表现好？

　　谈论对与错是没有意义的。我们真正应该反思的是，为什么量化基金的业绩能这么好？他们做对了什么？有什么值得我们学习的吗？

　　这个问题困扰了我很久，但是随着我对投资的理解越来越深入，我现在可以谈谈我自己的理解！

　　当然不一定正确，只是代表个人观点！

　　量化基金的优点是极其分散，适合熊市和波动市场，防御性强，容错率高； 如果市场走出单边牛市，量化基金在分散风险的同时也会分散收益。进攻性不足，大概率跑不过主观多头资金！

　　当前的市场特点是：弱势、无主线、价值与题材交织、大量优质资产被低估、股票博弈！

　　在这种背景下，即使你买了一家被低估的公司，它也可能不会上涨。

　　首先，被低估的公司太多。 哪一个先修复是随机的！ 在众多被低估的公司中，市场会幸运地修复你首先持有的公司吗？ 不一定，需要运气；

　　其次，市场投资逻辑鱼龙混杂，价值观与题材交织。 应该采用哪种风格？ 你无法提前预测，你只能应对！

　　在这样的市场中，你会发现主观长期资金的表现是非常分化的。 很多明星基金经理可能会周期性地表现不佳，让投资者失望，但从长远来看，最终的结果也不一定是坏的！

　　主要原因是主观长期资金的持有较为集中。 即使公司买对了公司，买了一家被低估的公司，市场也可能不会很快修复基金经理持有的那些公司。 跷跷板效应明显。 一旦持有不上涨的公司，业绩就会阶段性跑输； 还有一些基金经理的业绩特别好， 其实运气是占很多成分的。 虽然他们选择的公司非常好，但市场并没有让他们等待太久。 长期以来，市场优先修复他们持有的公司。

　　在这样的市场背景下，量化策略是一个很好的解决方案！

　　一是不挑市场款式。 因为持股极其分散，无论市场处于什么市场趋势、风格、价值、主题，因为投资的公司数量一般是主观多头的十倍，所以命中的概率大大增加！

　　二是适应当前疲软的市场。 当市场大面积优质资产被低估时，考验的不仅仅是选择资产的能力，还需要一定的运气。 如何保证市场优先修复我持有的公司？ 唯一的解决办法就是多元化投资，合并持股，通过扩大持股数量来提高命中率！ 一旦公司受到打击，首先会被市场修复，腾出的资金会在炒作高的时候再投资到尚未修复的公司，从而大大增加盈利概率，减少投资组合波动！

　　简单来说，量化基金近年来之所以表现出色，就是因为这个策略符合市场环境！

　　19年和20年是基金的大牛市，量化基金在这两年普遍是跑不赢主观多头的。但从21年开始，市场就开始走熊了，一直持续到今年，连续3年，量化基金的平均业绩都要好于主观多头，而且即使是主观多头，也会发现，越保守的基金，近3年业绩表现更好，那些投资成长股的基金，波动要远远大于低估值的价值型基金以及量化基金！

　　根本原因在于，近3年是熊市，弱势市场！而弱势市场，就必须提高投资组合的防守性、容错性，价值性基金通过低估值来提高了防守性，量化基金通过高度分散来提高了容错率！

　　它们之所以业绩好，是因为它们更适应当前的市场环境！但是否意味着，它们能持续跑赢？不一定，这要看未来市场会走出什么风格？