腾讯股价破500港元为何南向仍逆势加仓？

　　南向资金在腾讯股价跌破500港元时仍逆势加仓，是因为他们更看重公司的长期基本面和当前估值吸引力，而非短期市场波动。

　　尽管港股整体走低、腾讯股价创下新低，但南向资金已连续8周净流入腾讯，本周净买入金额高达79.93亿港元。这背后是一场短期情绪与长期价值的博弈。

股价短期承压的四大因素

　　腾讯股价从2025年10月的高点回落，近期跌破500港元，创2025年7月15日以来新低。短期压力主要来自几个方面：

宏观与流动性担忧：美国总统特朗普提名“相对鹰派”人士为美联储主席候选人，引发市场对全球流动性收紧的忧虑，这对港股科技板块这类长久期资产形成压力。市场结构问题：3月港股面临解禁洪峰，市值300亿港元以上的公司解禁规模达872亿港元，叠加年报披露窗口期，市场供给增加且对盈利预期谨慎。回购静默期影响：腾讯在业绩发布前进入约两个月的回购静默期，使其作为“港股最大买家”的托底力量暂时缺席；2025年腾讯全年回购超800亿港元，静默期导致这一支撑消失。AI竞争焦虑：市场对腾讯AI应用的用户留存能力存在疑虑，例如元宝App在春节红包活动后日活从4054万回落至768万，跌幅81%，这加剧了短期情绪波动。

　　这些因素共同作用，导致腾讯股价短期调整，但南向资金却视之为布局机会。

南向资金的“越跌越买”逻辑

　　南向资金逆势加仓腾讯，并非盲目抄底，而是基于清晰的长期投资逻辑。

　　首先，估值已进入吸引区间。股价大幅回落后，腾讯的估值充分反映了悲观预期。南向资金对腾讯的持仓市值已超过5400亿港元，显示内资机构认为当前价格提供了良好的安全边际。

　　更关键的是，内资正在争夺港股定价权——华南某公募基金指出，“以南向机构和产业资本为核心的内资正在确认其对港股的‘定价权’”。

　　其次，腾讯的基本面依然稳健。公司核心业务如微信生态、游戏、广告等仍是强大的现金流来源。AI赋能也在务实推进：混元大模型已嵌入广告、游戏、办公等场景，提升效率并推动收入增长。例如，AI优化广告推荐，提升了投放ROI；视频号商业化加速，形成“内容-社交-交易”闭环。

　　这些业务升级为长期增长提供了支撑。

　　此外，南向资金的行为具有持续性。数据显示，腾讯已获南向资金连续6天净买入，累计净买入92.25亿港元。即使在3月5日南向资金整体净流出277.35亿港元创纪录时，腾讯仍逆势获净买入15.41亿港元。这种“越跌越买”的模式，反映了机构投资者对腾讯长期价值的信心。

　　短期波动难掩核心资产的韧性。南向资金的逆势加仓，更像是在市场恐慌中埋下种子，等待价值回归。