高盛预测中国股市2026年涨15%-20%，依据是什么？

　　高盛预测2026年中国股市将上涨15%-20%，其核心依据在于企业盈利修复、全球估值洼地以及“十五五”开局之年的政策支撑形成了三重驱动力。

盈利修复：从拼价格到拼价值

　　股市上涨最坚实的基石是企业能赚钱。高盛预计，2026年MSCI中国指数的盈利增速将达到14%。这并非凭空而来，而是三个结构性变化的结果：

“反内卷”政策改善行业利润。过去，光伏、新能源车等行业深陷低价恶性竞争，利润微薄。从2025年开始，政府将“反内卷”作为重点，通过产能调控、打击低价倾销等方式，推动行业集中度提升。

　　这直接让行业龙头受益，其定价权和利润率得到修复，高盛认为这构成了A股盈利增长的重要基础。

高质量“出海”创造增长空间。尽管面临贸易壁垒，中国制造业出口展现出强大韧性，结构正在升级。2025年，中国汽车出口超过709万辆，其中新能源汽车达261.5万辆；造船业三大指标连续16年世界第一，出口船舶占比近九成。

　　更关键的是，企业从“全球车，中国造”转向“中国车，全球造”，通过海外建厂本地化运营，打开了结构性增长空间。

AI从概念走向利润贡献。人工智能进入商业化落地阶段，在算力、大模型及行业应用中逐步转化为企业利润。高盛测算，未来几年AI每年有望为全市场盈利增长贡献约3个百分点。

　　这些变化共同推动企业从“低价内卷”转向“价值创造”，为股市上涨提供了可持续的业绩支撑。

估值洼地：吸引全球资金回流

　　当基本面改善遇上“便宜”的价格，吸引力就产生了。截至2026年初，中国股市的估值在全球主要市场中处于明显低位。

　　MSCI中国指数相对于发达市场有约38%的折价，相对于其他新兴市场也有11%的折价。

　　这种“洼地效应”对全球配置资金具有强大吸引力。高盛观察到，全球基金目前对中国股票仍处于“低配”状态。随着企业盈利改善等积极信号逐步兑现，全球长线资金（特别是被动型指数基金）有望重新平衡仓位，回流中国市场。同时，国内庞大的居民储蓄和保险资金也构成了潜在的增量资金来源。

　　资金面的“内外共振”，可能成为推动市场上行的重要力量。

政策支撑：十五五开局发力

　　宏观环境的稳定与政策的明确导向，为市场注入了信心。2026年是“十五五”规划的开局之年，政策层面提供了清晰支撑。

　　首先，财政与货币政策协同发力，为经济托底。政府将继续实施更加积极的财政政策，包括用好超长期特别国债、地方政府专项债券等工具。2025年，仅超长期特别国债和地方政府专项债券等资金就支出6.19万亿元，有力拉动了投资。

　　货币政策也注重精准协同，通过再贷款工具与财政贴息政策结合，降低企业融资成本，支持科技创新、绿色消费等重点领域。

　　其次，“十五五”规划将科技自立自强和现代化产业体系列为优先事项。这意味着对新能源、新材料、人工智能等新兴和未来产业的集中扶持，不仅为经济注入新动能，也为资本市场指明了清晰的结构性投资主线。

　　产业升级的加速，例如在半导体、新能源等领域国产替代进程大幅提前，夯实了企业长期增长的根基。

　　高盛的预测，描绘了一幅市场驱动力从“估值修复”转向“盈利兑现”的图景。