从暴跌到暴涨，从ICU到KTV，全球性股灾的警报解除了吗？

　　8月5日周一，是可以载入史册的“黑色星期一”。

　　日经225指数暴跌12.4%，抹去今年以来所有涨幅，创下史上最大下跌点数，超越1987年10月黑色星期一的纪录。日经225波动率指数期货日内两次因熔断机制而暂停交易。

　　韩国综合指数暴跌8.77%，触发熔断机制，三星股价跌幅超10%，创2008年以来最大跌幅。中国台湾证交所加权股价指数暴跌超8.35%。

　　欧洲股市全面下跌，美股遭遇两年来最大暴击：标普500指数跌3.00%；道琼斯指数跌2.60%，暴跌1033.99点；两指数均录得2022年9月份以来的最大单日跌幅。纳斯达克综合指数跌3.43%。美国科技股“七巨头”的总市值一夜蒸发约6500亿美元，过去三个交易日累计损失1.27万亿美元。

　　8月6日周二，是可以载入史册的“奇迹星期二”。

　　日本股市暴力反弹，日经225指数期货向上触及熔断！日经225指数收盘涨10.23%，创2008年10月以来的最大单日涨幅。该指数单日上涨3,217.04点，创下史上最大单日上涨点数。

　　韩国综合指数开盘涨超4%，韩国创业板指（KOSDAQ）期货飙升，触发‘SIDECAR’停牌机制。收盘时，韩国综合指数上涨3.3%，创下2023年11月6日以来最大单日涨幅。中国台湾证交所加权股价指数收涨3.87%。

　　美股道指涨1.89%；纳指涨2.54%；标普500指数涨2.38%，收复大部分失地。因英国爆发13年来最严重骚乱，只有欧股仍在下跌。

　　8月7日周三，是全球行情分化的“普通星期三”。

　　日股上演震荡行情。日经225指数大幅低开，早盘期间一度下跌930多点。随后日本央行副行长内田真一表示“不会在金融市场动荡不安的情况下加息”，外汇市场日元对美元汇率大幅走软，东京股市又开始“魔鬼”上攻，日经股指很快转为上涨1100多点。尾盘日经又“玩起跳水”将涨幅快速收窄，到收盘时日经225指数只剩一小半（1.19%）的涨幅，收复“黑色星期一”所有跌幅。

　　韩国综合指数收盘下跌0.97%。

　　美国三大股指高开低走，没能延续前一个交易日的反弹势头，收盘时，道指下跌0.60%，标普500指数下跌0.77%，纳指下跌1.05%。欧洲三大股指则集体上涨超过1%。

　　2024年8月3日，湖北宜昌，股民展示英特尔股价。

　　周四，日经225指数收盘跌0.74%，韩国综合指数收盘下跌0.45%，市场一片祥和。

　　似乎“黑色星期一”只是突如其来的夏季暴风骤雨，暴跌暴涨之后，全球性股灾的警报已经解除了，市场已重归“风平浪静”。这是真的吗？

　　目前，市场普遍认为，如果美联储在9月降息50基点，将进一步推高日元汇率，从而持续阻碍日股上涨。

　　据CME市场观察工具显示，市场对美联储将在9月议息会议上降息50个基点的预期可能性高达73.5%。同时，市场预计今年到年底前，美联储将累计降息100个基点，2025年也将有类似幅度的降息。

　　但这只是市场普遍预期，美联储有没有可能提前降息呢？

　　8月6日周二，60 位参与者在美联储隔夜逆回购协议工具中存放了 2920 亿美元，至少创2021年5月份以来新低，与2022年12月30日的最高点2.554万亿美元相比，仅约为当时的十分之一。

　　美联储隔夜逆回购工具被称作资金的蓄水池，供货币市场基金等机构存放现金赚取利息，缓冲银行准备金，目前 RRP 利率为 5.3%。这也是鸿学院美元环流监控系统重点监视的数据之一。

　　媒体报道，有华尔街人士警告，RRP 使用量下降或表明过剩流动性已从金融体系消除，银行准备金余额不足。近期，RRP使用量加速下跌的趋势，确实值得警觉。

　　这些钱去哪里了？

　　作为本次全球股灾的重要战场，日元汇率和日元套利交易是否会再掀风浪，也是市场的关注点之一。

　　虽然日本央行副行长发表鸽派言论，瑞银仍然认为日元套利交易的退出才刚刚开始，并预计日本央行10月将政策利率上调至 0.5%，并于明年3月、6月上调至1.0%。外汇分析师预测2024年末美元兑日元汇率预测从160下调至145；并将2025年底的预测从140下调至130。

　　8月7日，日本执政党的重量级人物石破茂表示，日本必须认识到提高利率能够降低进口成本，增强行业竞争力。日本央行应当向公众解释提高利率的好处。他认为，市场普遍认为日元兑美元的理想汇率区间为 110-140，但他拒绝就自己对理想汇率水平的看法发表评论。

　　摩根大通也表示，由于日元仍然是最被低估的货币之一，近期套利交易的平仓还有更大的空间。其全球外汇策略联席主管Arindam Sandilya表示：“我们还没有结束。套利交易的平仓，至少在投机投资界，大约完成了50%—60%。”

　　回顾历史，日本加息后，美股乃至世界金融系统往往会出现危机。

　　以最近两次日本加息为例。2000年8月，日本央行将利率从0%加到0.25%，随后互联网泡沫正式破灭，美股进入长达四年的大熊市。

　　2006年7月和2007年2月，日本央行两次加息0.25%。在第二次加息当月，亚洲多国股市暴跌，随后就是次债危机和美股股灾。

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　　而且今年6月，美银高管指出，日本国债收益率处于高点，而日本国债的大约一半被日本央行持有，日本加息可能引爆债务危机。如果日本最终出现金融危机，可能导致全球金融系统崩溃！

　　2015年，国际货币基金组织曾警告日本，“当日本央行持有约40%的债券市场份额时将导致市场崩盘。”

　　数据显示，截至2024年3月，日本央行持有日本政府债券已远超IMF警告的40%份额，达到53.2%。而且，日本的国债总额占GDP比值已达257.19%，是主要经济体中最高的。

　　不过，中金公司认为，虽然历史记录显示，日本加息后全球可能会出现经济衰退，但本质原因是美联储利率长期维持在高位，而非日本央行。

　　除金融系统内的风险之外，地缘政治黑天鹅随时也可能引发市场波动，诱发汇率市场的大变化，比如英国正在爆发的大规模骚乱，中东可能会扩散的战争威胁，俄乌战争的过度升级，第三世界重要国家的动荡和政变等等。

　　8月股灾洪峰已过，下一步会怎样？

　　美债心脏的问题得到缓解了吗？

　　持有什么资产最保险？

　　8月10日（本周六）晚9点，鸿学院微课堂将与您继续探讨《全球股灾的深度分析》。日经指数在暴跌之后，连续两日暴涨，已收回黑色星期一所有跌幅，是谁在买？美股连续四周下跌，是技术性调整，还是全面熊市已经到来？美联储逆回购工具使用量自 2021 年年中以来，首次跌破 3000 亿美元是否意味着危机仍未远去？8月股灾洪峰已过，下一步会怎样？欢迎大家积极参与。