存款收益越来越低，怎么办？

　　老王手里有一张50万的3年期存单，是2023年存的，年利率2.6%。昨天银行发通知说今天要到期了，他跑到网点发现，现在的利率只有1.25%。

　　“存吧，利息少了一半，不存吧，放哪呢？买股票？不会啊。买理财？听说有波动……”老王在门口站了半天。

　　这不只是个人困惑。中金公司2026年1月研究报告显示：2026年将有大概32万亿元居民长期限（2年及以上）定存到期，其中61%集中在一季度，前置效应很明显。这部分存款的所有者不可避免要考虑一个问题，刚刚到期的3年期定存，再存，利率就要少1个多点，5年期的更是要少将近1.7%，面对这种落差，普通人的钱可以去哪？

　　纵观历史上的几次存款搬家

　　谈存款搬家之前，先谈谈存款。

　　根据测算，全口径来看，2026年，国内预计将有近70万亿元的居民定期存款陆续到期，不同研究报告的具体数字有差别，但数量级基本都在这个水平。这些钱，大多是2020年之后存下的，那时候出于各种因素考虑，大家对确定性看得比较重，做了不少预防性储备，资金也大多锁定在3%以上的较高利率水平。

　　时过境迁，动辄3%的资金利率已是昨日黄花，无风险收益率三四年来下了好几个台阶。所以，当存款开始到期，当我们开始面对收益降低的落差，存款搬家的本质，其实是个体在低利率时代下，为了更高收益或者更优的风险收益比而进行的资产再配置。

　　40家以上银行定期存款利率均值

　　数据来源：融360、中金公司

　　回过头来看，存款搬家在历史上并不罕见，而几乎每一次都伴随着比较强烈而明确的驱动因素。一般我们可以这样来跟踪存款搬家：当居民和企业存款增速持续低于M2增速，也就是说存款在新增货币供应中的占比在下降，这就意味着资金正从存款端流出，转向基金、理财等金融资产。如果此时居民存款增速也连续走低，基本就可以视为存款搬家阶段。

　　2008年以来存款增速和M2变化情况

　　数据来源：人民银行、浙商证券

　　2008年以来比较显著的存款搬家共4次。

　　2009-2010：2008年全球金融危机爆发后，我国推出四万亿刺激计划。2009年政策重点转向扩内需和建设资本市场，上证指数从1800点起步，半年涨至3300点。房贷利率下调、首付比例松绑，楼市快速升温，存款从而大幅流向股市和房产。

　　2010至2011年，通胀压力抬头。虽然从2010年1月开始的17个月里，央行进行了12次加准和5次加息，但通胀调整后的实际利率仍然为负，居民存款收益缩水，股市也疲软的背景下，存款开始涌向收益更高的理财和信托产品。

　　2012年起，央行加速推进利率市场化改革，存款利率下行。2013年中余额宝上线引爆互联网金融，收益率一度突破6%，2014年沪港通落地、新国九条出台，资本市场信心回升，上证指数从2000点一路冲上2015年6月的5166点，过程吸引大量存款资金。

　　2015年中股市急跌后进入低迷期。与此同时，互联网金融持续扩张，棚改货币化与首付下调政策再度刺激楼市，2016至2017年房价加速上涨，存款加速流向互联网金融产品和房地产市场。

　　而本轮存款搬家，业内通常认为还相对处于起步期。

　　历史上的几次存款搬家拥有几个共同的特征。第一是存款搬家并不等于存款变少，我国居民存款增速并未转负，只是同比增速放缓；第二是“搬家”的风险偏好和资本市场行情显著相关，牛市时风险资产的去向占比提升，熊市时则回流保守；第三是每一次都会出现存款借道基金、理财、保险等金融产品，间接进入国内股票市场的现象。

　　日本的经验还显示，居民信心是决定存款流向的核心变量，低利率本身并不起到决定作用。1995年日本3-4年期存款利率从3.39%骤降至0.94%，甚至接近零，但并未引发很大规模的存款搬家，2004年-2007年日本经济首次实质性复苏，存款才比较明显地向权益资产转移。

　　如何理解这一轮存款搬家？

　　总结来看，历史上的存款搬家多由高收益资产吸引（如2009年股市和地产牛市、2014-2015年互联网金融爆发）或政策刺激（2008年四万亿计划、2015年棚改货币化）驱动，居民主动将存款转移至风险资产以追求更高回报。而本轮搬家始于低利率和资产荒，过程伴随宏观经济逐步复苏带来的投资者风险偏好上升，总体而言更强调财富的保值而非大幅增值，资金流向更偏向低波动的求稳资产，规模更大但波动性更小。

　　从背景来看，2020年起始于对确定性的追求而不断累计的居民部门超额储蓄，也逐渐体现出“安全感”效应，从而在配置金融产品之外，还进一步推升了投资和消费意愿。兴全安养稳健养老FOF拟任基金经理刘潇对这种现象做了深入分析：最初居民可能因为缺乏明确投资方向、对购房及其他投资持观望态度，从而选择增加储蓄。但这种行为具有累积效应，持续两到三年后，每个人手中的现金储备会明显增加。

　　这样一来，即便外部环境没有发生根本变化，心理层面的“安全垫”也会逐渐形成，从而可能推动新增投资与消费意愿，本质上，这反映了社会信用周期从收缩、信心不足，逐步转向缓慢恢复的阶段。目前的宏观环境可能刚刚从底部走出不远，因此会是比较清晰的上升过程。

　　2022年以来个人存款余额及增速变化情况

　　资料来源：人民银行，浙商证券研究所

　　数据来看，去年以来居民存款增速持续下降，2026年1月金融机构居民存款增速仅为7.19%，增速持续下降，且已降至2022年以来最低点，“存款搬家信号”确已比较明显。

　　回到个体，我们的钱应该“搬”去哪？

　　面对存款到期、利率下行的现实，普通人最关心的问题只有一个：钱到底该往哪放？答案并不复杂，但需要因人而异。我们梳理出了一条考虑路线。

　　第一，在动手之前，先停下来问自己三个问题，这对之后的配置无比重要。

　　第二，三类主流去向，按需选择。

　　1.货币基金、银行理财等稳健型产品

　　包括货币基金、债券基金、保险产品、低波银行理财。这类产品波动较低、流动性好，适合短期资金或风险承受能力极低的投资者。

　　2.固收+产品，力争收益增强的选择

　　这类产品在债券资产基础上，适度配置股票、可转债等权益资产，力求在控制波动的前提下提升收益。适合能接受小幅波动、希望跑赢无风险收益率的投资者。

　　3.稳健策略FOF，多元资产配置利器

　　虽然这类产品可能尚未被大众所熟知，但在求稳投资这个范畴中，这个品类其实非常能打。

　　首先，一只FOF，就是一揽子基金组合，也意味着一套专业的基金配置方案。它的投资范围很广，涵盖A股、债券、商品、黄金、通过QDII投资海外市场等等。FOF本身就为多元配置而生。面对愈发复杂的宏观环境、愈加频发的地缘风险，想要构建在多种市场情形下均有韧性的组合，多元配置很重要。

　　历史回测显示，2015年至2024年，A股、债券、黄金在各年度间涨跌互现，但简单等分配置后，组合波动表现明显优化，收益也优于部分单一资产的表现。

　　而稳健策略FOF，就是主要投资于固定收益类资产的FOF产品，权益类资产（股票、股票型基金、混合型基金）配置比例通常低于30%，波动相对可控，力争长期稳健增值。数据显示，近三年稳健策略养老FOF的年化收益率平均值为3.50%，对应的年化波动率平均值为4.19%，能够有效满足求稳投资的需求。

　　近三年维度稳健策略FOF表现

　　数据来源：Wind，银河证券，2023/1/1-2025/12/31，偏债混合型基金含银河证券分类下2.5.1 标准偏债型基金(股票上下限10%-30%)，及2.5.3 普通偏债型基金(股票上限不高于30%)，稳健策略FOF指银河证券分类下10.4.1 混合型FOF(权益资产0-30%)及10.11.1 养老目标风险FOF(权益资产0-30%) 。历史不代表未来，投资须谨慎。

　　近年来，凭借追求绝对收益的产品特性，主打求稳投资的稳健策略FOF越来越受到重视，仅2025年Q4单季度，稳健策略FOF规模增长超48%，份额增长更超50%。

　　2024年以来稳健策略FOF的规模和份额变化

　　数据来源：Wind，银河证券，2020/1/1-2025/12/31，稳健策略FOF指银河证券分类下10.4.1 混合型FOF(权益资产0-30%)及10.11.1 养老目标风险FOF(权益资产0-30%)。历史不代表未来，投资须谨慎。

　　总结来说，这类产品适合希望“一键配置”、不想频繁操作、追求长期稳健增值的投资者。

　　第三，识别趋势，理性配置

　　根据研究机构测算，随着无风险收益率大幅下滑，预计2026年资管机构有望通过增配权益为股市带来约1万亿以上的增量资金。更乐观的预测则是通过“企业/居民→理财/保险→A 股”路径，带来约3万亿以上的增量资金。股市短期波动较大，但长期来看具备创造较高回报的潜力，适度比例配置的前提下风险也相对可控。

　　这意味着，对于仅持有货币或理财的投资者来说，低利率时代下，适当增加权益配置，反而可能改善整体持有体验。如果投资者正处于以下状态——希望在求稳的基础上获取超越无风险利率的收益，又不愿承担过大波动，以稳健策略FOF为代表的求稳型产品或值得关注。

　　目前，兴全安养稳健养老一年持有FOF正在发行中（基金代码022471），产品主打求稳投资，主要投资于债券类基金。权益类资产（股票、股基等）比例控制在10%-25%，中枢是20%。这样的设计，让它在控制波动的同时，也有机会争取一些增强收益，满足求稳投资需求。另外，除了传统的股债资产，本基金可投黄金（占基准2%），力争在市场极端时对冲风险。整体希望通过做好配置和优选基金，在平滑波动的同时，追求长期稳健的回报。

　　风险提示：本基金收取认购费用，具体为(M为认购金额):M＜100万元,0.5%；100万≤M＜500万,0.30%；M≥500万元,每笔1000元，不收取销售服务费。本基金收取申购费用，具体为(M为申购金额):M＜100万元,0.5%；100万≤M＜500万,0.30%；M≥500万元,每笔1000元，不收取销售服务费。本基金不收取赎回费用。本基金管理费年费率为0.6%，托管费年费率为0.15%。本材料制作于2026年3月，前述费率可能发生变化，请以基金法律文件及最新相关公告为准。

　　本基金为混合型基金中基金，其预期收益和预期风险水平高于债券型基金、债券型基金中基金、货币市场基金及货币型基金中基金，低于股票型基金、股票型基金中基金。基金管理人对本基金风险等级评级为R3。业绩比较基准为中证偏股型基金指数收益率×20％＋上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收盘价收益率×2％＋中债综合（全价）指数收益率×78％。本基金每份基金份额的最短持有期限为一年。因此，对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后，一年内无法赎回的风险。本基金投资于经中国证监会核准或注册的公开募集证券投资基金的资产比例不低于基金资产的80%，投资于QDII基金、香港互认基金和港股通ETF的比例合计不超过基金资产的20%，投资于商品基金的比例不超过基金资产的10%，投资于货币市场基金的比例不超过基金资产的15%，投资于港股通标的股票占基金股票资产的0-50%；本基金投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期货基金和黄金ETF）合计占基金资产不超过30%；本基金应当保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券；其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。本基金投资于权益类资产的战略配置目标比例中枢为20%，投资比例范围为基金资产的10%-25%。前述权益类资产包括股票、股票型基金以及混合型基金，且混合型基金至少需符合下列两个条件之一：1、基金合同约定股票资产投资比例不低于基金资产60%的混合型基金；2、根据基金披露的定期报告，最近四个季度中任一季度股票资产占基金资产比例均不低于60%的混合型基金。

　　基金经理刘潇投研经历：2012年7月-2020年11月，就职于泰康资产管理有限责任公司基金投资部，任职基金投资总监；2020年11月-2021年2月，就职于腾讯公司资产管理部，任职投研中心副总监。2022年8月29日起至今，管理兴全安泰稳健养老一年持有FOF，兴全安泰稳健养老一年持有FOF A，截至2025年12月31日，成立以来回报为19.84%，同期业绩基准回报为9.50%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2021（4.95%/2.80%）、2022（-2.09%/-4.10%）、2023（0.66%/-1.39%）、2024（5.85%/5.20%）、2025（8.25%/4.40%）；本基金于2022年11月17日公告增设Y类基金份额，并于2022年11月23日开始办理申购等相关业务，截至2025年12月31日，成立以来回报为16.62%，同期业绩基准回报为8.31%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2022/11/23-2022/12/31（0.30%/0.01%）、2023（0.97%/-1.39%）、2024（6.12%/5.20%）、2025（8.51%/4.40%），本基金业绩比较基准：中证偏股型基金指数收益率×20％＋中债综合（全价）指数收益率×80％。历任基金经理：林国怀（2020.11.26-2023.01.04）。2022年12月20日起至今，管理兴全安悦平衡养老目标三年持有FOF，截至2025年12月31日，成立以来回报为17.53%，同期业绩基准回报为13.69%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2022/12/20-2022/12/31（0.48%/0.35%）、2023（-4.88%/-7.12%）、2024（5.31%/5.90%）、2025（16.76%/15.18%）；本基金于2023年04月19日公告增设Y类基金份额，并于2023年05月04日开始办理申购等相关业务，截至2025年12月31日，成立以来回报为16.41% ，同期业绩基准回报为13.20%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2023/5/4-2023/12/31（-5.94%/-7.20%）、2024（5.65%/5.90%）、2025（17.15% /15.18%），本基金业绩比较基准：中证偏股型基金指数收益率×50％＋恒生指数收益率 （使用估值汇率折算）×5%+中债综合（全价）指数收益率×45％。

　　2024年5月16日起至今，任兴全优选稳健六个月持有FOF基金经理（与丁凯琳共同管理），管理兴全优选稳健六个月持有FOF A，截至2025年12月31日，成立以来回报为13.86%，同期业绩基准回报为10.67%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2022/4/22-2022/12/31（1.49%/1.17%）、2023（2.62%/1.35%）、2024（4.86%/4.14%）、2025（4.26%/3.64%），其中刘潇于2022年6月16日至2023年12月27日共同管理；兴全优选稳健六个月持有FOF C，成立以来回报为12.82%，同期业绩基准回报为10.67%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2022/4/22-2022/12/31（1.31%/1.17%）、2023（2.37%/1.35%）、2024（4.60%/4.14%）、2025（4.00%/3.64%），本基金业绩比较基准：中证普通债券型基金指数收益率×85％＋中证偏股型基金指数收益率×10％＋银行活期存款利率（税后）×5％。2025年9月9日起至今任兴全盈丰多元配置三个月持有期混合型基金中基金（ETF-FOF），与刘水清共同管理，管理时长未达半年，不予披露。旗下成立满1年的FOF产品回报同类排名同类数据说明：

　　兴全优选进取三个月持有期混合(FOF)(A类)近1/3/5年回报排名数据来源：银河证券，截至2025/12/31，其分类为10.4.5 混合型FOF(权益资产60%-95%)(A类)。

　　“养老”名称不代表收益保障或任何形式的收益承诺。

　　兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎。