PVC期货，到底还要跌到什么时候

　　1. 基本面：供需矛盾突出，利空主导格局

　　- 供应端压力持续加码：当前PVC开工率达80.75%，处于近年同期偏高水平，天津渤化40万吨、浙江嘉化30万吨等新装置已量产，内蒙三联等企业检修也即将结束，产能持续释放。截至11月6日，PVC社会库存达104.16万吨，同比增26.42%，即便11月中旬样本库存小幅下降，但整体仍处高位，库存去化压力会持续压制价格。

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　　- 需求端毫无回暖迹象：PVC下游需求和房地产高度绑定，1 - 9月全国房屋新开工面积同比降18.9%，30大中城市商品房成交面积还处于近年同期最低。且北方已入冬季，室外施工减少，下游制品企业维持低位开工，订单无好转，仅刚需采购；出口方面，印度虽延期BIS政策，但对大陆PVC反倾销税上调约50美元/吨，四季度出口预期减弱，内外需求均难给价格提供支撑。

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　　- 成本端支撑薄弱：上游电石价格局部松动，氯碱综合利润下滑，电石法PVC甚至接近亏损状态，而烧碱价格走弱进一步削弱氯碱一体化企业的成本支撑逻辑，成本端难以阻挡合约价格下行。

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　　2. 技术面：空头趋势明确，关键支撑易破

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　　- 核心指标呈空头信号：11月18日该合约开盘4600，最低触及4504，最终收4520，成交量达905008手。日线图是标准空头排列，MACD绿柱持续放大，此前短暂缩短的绿柱再度扩张；虽11月中旬曾出现KDJ金叉，但很快失效，价格再度破位下行。18日夜盘持仓量暴增，空头增仓迹象显著，空头主导市场的格局未变。

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　　- 支撑位与压力位清晰：短期需重点关注4515支撑位，18日该位置已告急，若后续有效跌破，下一个目标位将是4480。上方压力位集中在4550 - 4580区间，18日小时线级别的反抽未能突破4580，说明多方力量极弱，反弹时此区间会形成较强阻力。

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　　3. 机构观点与短期变量

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　　- 机构普遍看空：广州期货认为其受制于高库存和弱需求，价格上行驱动不足，维持震荡偏弱格局；恒泰期货则直接指出PVC价格仍有下行空间。还有观点提到，当前低位多单抵抗犹如火中取栗，产业链低迷态势下难有好表现。

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　　- 短期小幅不确定性：目前PVC估值处于偏低水平，若电石价格因短期供应波动反弹，可能带来短暂成本支撑，减缓下跌节奏，但难改趋势。另外，盘面若在4500附近出现短暂缩量企稳，或有小幅反弹，但反弹空间大概率不超100点，且反弹后易成为新的做空机会。

　　对于v2601合约，感觉每一次反弹，都是多头逃命的机会，不要幻想着最近会反转，毕竟，在合约到期前要想再炒作一次反内卷，天时地利人和都不具备。