看看半年报都说了啥？

　　半年一度的半年报披露季即将结束，信达澳银基金管理有限公司也在8月24日在公司官网上披露了小澳家族基金的半年报~小澳今天就带大家看看半年报到底说了啥？

　　关于报告期内投资策略，信达澳银领先增长（610001）基金经理这样说：

　　2016 年上半年A 股经历了大幅波动，年初大幅下挫后三月开始企稳反弹，期间反复震荡。本基金在一季度对持仓股票进行了一定调整，减持了估值较高的生物、计算机等股票，对白酒、黄金、通信、军工中的合理估值股票加大了配置，同时较大幅度降低了仓位。二季度市场企稳回升，本基金加大了对新兴成长股的配置，主要包括医疗生物、汽车制造、家居装饰、电子制造等行业，同时逐步提升仓位。

　　关于未来，他们是这样说的：

　　展望未来，世界经济形势错综复杂，在全球一体化背景下各大经济体高度关联，在整体放缓情况下主要国家难以独善其身。英国脱欧加大了欧盟的不稳定性，美国复苏可能比想象的弱。国内经济进入转型的关键阶段。传统经济与新兴经济处于此消彼长过程中。在新经济成为支柱产业之前，总体经济可能仍处于缓慢下行过程中。以往依靠强刺激维持的高增速难以为继。转型是个缓慢而艰难的过程。

　　A 股在经历接近一年的深度调整后，未来有望阶段企稳。新兴成长类公司估值泡沫基本消化完毕，目前不少公司估值已与未来三年的成长性匹配。真正的高成长、高天花板、高壁垒的公司有望逐步走强。在经济转型完成之前，我们仍然认为新兴成长类企业是最好的投资标的。根据我们对发达国家过去多年来的股市表现研究经验来看，只有真正具有长期成长性的公司才能穿越牛熊，而这些公司基本分布在几大行业，包括医药生物、TMT、大消费、汽车制造、家居装饰等行业。这些行业也是我们未来重点看好和投资的方向。

　　关于报告期内投资策略，信达澳银红利回报（610005）基金经理这样说：

　　2016 年1 季度，由于人民币汇率出现意外贬值，股市熔断制度的实施也加剧了市场的波动和恐慌，A 股市场在年初出现一轮快速下跌，创业板指最高跌幅一度达到30％；其后随着相关问题的消除，投资者信心有所恢复，市场开始逐渐回升；而4 月份低于预期的信贷数据和权威人士对经济格局的谨慎定调，以及其后美联储加息预期的下降和市场信心的修复，使得A 股市场在2 季度呈现出较为明显的先抑后扬格局，股市在2 季度的大部分时间维持区间震荡格局。总体来看，2016年上半年上证综指下跌17.22％，创业板指下跌17.92％。

　　在本基金操作方面，由于1 季度市场呈现普跌格局，我们依照自下而上精选个股的策略也遭受了明显的损失；而2 季度股票市场板块分化和波段特征明显，我们精选主题和个股的策略取得明显正收益，显著跑赢基准。整体来说，2016 年上半年本基金净值遭遇了一定的损失，但仍跑赢基准指数。

　　关于未来，他们是这样说的：

　　展望2016 年下半年，我们认为国内经济增长仍然存在下行压力，因此财政政策和货币政策的总体基调仍偏向积极，但也面临一定的条件约束。外围市场方面，美联储加息时机延后的概率较高，但4 季度海外政治层面的不确定性有所上升。综合来说，我们认为下半年A 股市场可能仍将维持箱体震荡格局，并对3 季度的市场行情相对更为乐观。预计下半年的股市行情将继续呈现典型的结构性和波段性特征，我们将坚持业绩为王，战略性配置业绩增长明确或高分红的低估值蓝筹股，以及估值合理的优质成长股；同时波段性把握供给侧改革、国企改革、国防军工、量子通信、虚拟现实等各种主题机会。

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