鲁证期货股份有限公司-研究报告

　　业务慨括

　　财务摘要 鲁证期货股份就2014年山东期货经纪交易额而言,是最大期货公司,在中国拥有多元化期货业务及战略据点,也是七家於过往连续六年被中国证监会评为「A类」的中国期货公司之一,集团主要业务,1)期货经纪,2) 期货资产管理,及3)商品交易及风险管理,截至2014年12月,就净资产,净资本和客户保证金而言,集团位列中国157家期货公司中的第11位,15位和17位,相关市场份额分别为2.0%,1.7%及1.6%,集团目标是逐步将业务由期货佣金商转型为提供全面期货及衍生产品,以及横跨多个业务线的风险管理解决方案供应商。

　　投资亮点

　　集团总部在山东省,而山东的国内生产总值於过去30年每年均为名列前三的省份,当地的国内生产总值录得约人民币5.9万亿元,相当於全球第16大经济体。

　　集团拥有多元化期货业务,而且是期货及衍生品服务的中国26家期货公司之一,中国证监亦於2009年评估集团为A类期货公司,而集团2014年更被评为AA级别。

　　集团商品交易及风险管理业务於2014年只录得4.4%的经营利润,利润率低於其他业务分部,集团因此计划发售所得款项的40%注入该业务,进行大型改革。

　　风险因素

　　集团期货经纪业务会继续面对激烈竞争,目前中国共有超过150家合资格期货经纪服务公司,加上中国期货业的监管逐步放宽,外国竞争对手亦估计会进入市场。

　　集团期货经纪业务的收入及利润一直决定集团发展能力,2014年集团经纪业务收入占68.8%,当中利润更占93.6%,因此客户交易额会直接影响集团营利能力。