傅海棠“五句金律”：低价格、低库存、负利润、需求好、高价差。

　　1、傅老师《投资真相》书中多次提到选择品种的“五句金律”：低价格、低库存、负利润、需求好、高价差。P261，P214等

　　解读：何为低价格和负利润？价格高低肯定是比较而来的，比如螺纹，不是说价格3000就是低了，重要的是要和生产成本比较。价格低于生产成本，企业生产亏钱（负利润），这个价格就是低了。价格严重高于生产成本，这里我用了严重这个词，价格高于生产成本是正常的，企业生产肯定要有利润，只有严重高于往年水平，并且下游企业或消费者已经承受不起的时候，这个价格可以定义为高价格。在基本的成本线以下，价格越低，越具备安全边际。这里要注意有些品种的生产成本不是固定的，而是浮动的，比如螺纹，生产成本取决于铁矿和焦炭的价格。生猪鸡蛋的成本取决于玉米和豆粕的价格。

　　低库存和需求好都很好理解，库存低于往年均值，并且市场上要货的人还很多，价格自然上涨。高价差是指现货和现货的差价，如果期货市场主力合约的价格严重低于现货价格，则是非常好的买入机会。当然，高价差是在满足前面几个条件的前提下，高价差才有意义。如果当商品价格处于下跌过程中，高价差的情况也存在，但不能作为买入的依据。高价差就是期货市场的价值投资，相当于拿8毛钱买一块钱的东西，安全边际非常高。

　　他描述的是一种什么样的状态？当现货生产负利润，企业生产的多亏的多，谁也不是傻子，谁还会继续生产？产量肯定下降。市场供应量下降，但需求还特别好，低价格往往会刺激需求，鸡蛋3块钱和6块钱，需求量肯定不一样。这里还要回到基本面分析的理论基础：商品的价格是由供应和需求来决定的，供不应求，价格上涨，供大于求，价格下跌。供应减少、需求增加，同时库存还很低，价格能不上涨吗？现货价格开始启动了，但是期货没有涨，期货价格比现货价格便宜，期现最终要回归，对于期货市场就是非常好的买入机会。

　　傅老师认为如果碰到这样的状态是非常好的机会，人无横财不富，马无夜草不肥，抓到机会一定要重仓猛干。对于重仓猛干大家不要产生误解，不是让你倾家荡产或者借钱去干，还是应该把风险控制在自己能承受的范围之内去操作，投资的前提就是拿闲置资金去投资。不过傅老师也说了，这样的机会很少，可能多少年也出现不了一次。他的这个观点很多年前就提出来了。也有粉丝问过他，符合五句金律的行情几乎没有啊，好像只有在2015年年底出现过。傅老师回答：不一定要全部符合，符合其中的一两个有时候也可以做，确定性不高就控制仓位少做，如果碰到全部符合的行情则可以重仓参与。

　　从五句金律可以看出傅老师做期货确实主要看商品的基本面，这五个条件没有一个是和技术面分析沾边的。基本面分析才是研究市场本质，才能把握一些确定性的行情。而技术面分析只是研究市场的一些表象，是对历史经验的总结，没有哪个技术面分析敢说有100%的行情。当然，也不能完全否定技术面分析，很多投资者还是在技术面分析中找到了一些规律和方法，再加上合理的资金管理和交易策略，也是可以在市场做到稳定盈利的。我个人也建议在交易初期也应该结合技术面分析，因为基本面分析太过于复杂，并且也不会提高一个具体的止损位置，一旦判断错误，损失也会比较严重。