债券交易员不相信美联储下一步可能加息！押注降息周期延续至2027年

　　美国期货和期权市场的交易员正加码押注，美联储不仅将在今年继续降息，而且降息周期可能延续至明年，而不是如之前预期那样在2027年重新加息。

　　与担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的期货利差（该利率紧密反映市场对美联储政策路径的预期）正出现明显倒挂。这表明交易员开始为一个更长时间的宽松周期定价。

　　需要指出的是，直到不久前，市场仍押注美联储将在今年年底前进行两次25个基点的降息后，于2027年恢复加息。然而，围绕人工智能对劳动力市场影响的讨论日益升温，促使交易员重新评估这一预期。

　　SOFR期权市场也呈现类似的鸽派信号。相关交易倾向于对冲今年多次降息的可能性，某些期权合约的未平仓合约数量显著增加，例如12月到期、行权价98.00的看涨期权。

　　自上周末以来，SOFR利差的趋平走势明显加速。与此同时，人工智能“颠覆性冲击”的担忧打压了一批股票，并推动长期美国国债上涨。

　　美联储上周公布的FOMC会议纪要暴露决策层对利率未来走向的巨大分歧，除了支持降息派和观望派，纪要还首次明确提到有人讨论加息的可能性。这反映出，在通胀持续高于美联储目标2%、经济保持韧性的情况下，美联储的政策重心重新回到通胀风险，而非就业放缓。

　　周二，美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）警告称，若人工智能的广泛应用推高失业率，美联储可能无法完全对冲其带来的冲击。

　　Brandywine Global Investment Management投资组合经理Jack McIntyre表示：

　　问题在于，人工智能究竟会不会带来通胀压力，或许收益率曲线的长端已经在提前反映这一点。AI唯一可能带来通胀的方面，是数据中心建设及其相关的能源需求，而这一点是市场已知的。

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