三峡能源VS龙源电力：二选一呢，谁更值得持有？淑芬阿姨三点说透

时间：2026-09-25 作者：若水网来源：www.hniuzsjy.cn

　　朋友们好，今天淑芬阿姨来聊聊绿色电力领域两位“国家队”选手——三峡能源和龙源电力。这两家公司啊，一个是风电行业的元老，一个是后来居上的新秀，虽然都干着风光发电的买卖，但脾性大不相同。之前有朋友说对比PK要看数据，用数据说话。这回满足你的要求，列数据啊！

　　哎，年报还没出，继续用2025年的三季报照镜子，咱们今天就基于这份完整的成绩单，从三个角度做个复盘，看看在当前时点，谁更值得咱们普通投资者掂量。

　　01 先比比家底功夫

　　三峡能源这家底，像是个“全面发展”的优等生。它的风光配比挺均衡，风电占67.5%，光伏占30.22%。截至2025年6月底，累计装机容量达到4993.66万千瓦，海上风电更是拿下了全国16.17%的市场份额。这家公司项目资源储备丰富，正在建设的项目也不少，未来成长空间看得见。

　　龙源电力则是个“风电老字号”，在风电领域扎根多年。2025年前三季度新增装机2274.19兆瓦，其中风电1134.70兆瓦，光伏1169.49兆瓦。光伏增速特别亮眼，同比大增77.98%。虽然总收入222.21亿元略高于三峡能源的212.80亿元，但龙源的收入同比下降了17.29%，而三峡只下降了2.26%，可见三峡的业务韧性更强。

　　淑芬阿姨点透：

　　这第一局，三峡能源凭借更均衡的业务结构和更强的抗跌能力，在家底上略胜一筹。三峡是“全面发展，后劲足”，龙源是“老牌风电，转型中”。

　　02 再看看赚钱的门道

　　三峡能源的盈利质量确实不错，毛利率达到44.36%，高出行业平均水平。不过三季度单季净利润同比下降了52.87%，这主要是发电利用小时数下降和市场化交易电量增加拉低了平均电价。

　　龙源电力的毛利率是34.91%，虽然比三峡低，但它的现金流改善特别明显——经营活动现金流净额同比增长53.33%，补贴回款额更是比去年增长了167.57%。现金流好比企业的血液，这点龙源做得不错。

　　淑芬阿姨锐评：

　　这第二局，三峡能源在盈利质量上占优，但龙源电力的现金流改善更亮眼。三峡是“利润厚实”，龙源是“现金为王”。

　　03 最后盘盘风险挑战

　　三峡能源的负债率是71.25%，在行业里算偏高的。随着新建项目陆续转固，折旧成本会增加，短期利润会承压。不过，大股东三峡集团一直在增持，这算是个信心信号。

　　龙源电力的资产负债率是65.88%，虽然比三峡低，但一年内到期的负债增加了48.88%，短期偿债压力不小。公司流动比率0.71，速动比率0.70，也提示了短期资金周转需要留意。

　　淑芬阿姨提醒：

　　这第三局，双方各有各的难处。三峡能源要大股东增持撑场子，龙源电力要应对短期债务压力。从财务稳健性看，龙源电力负债率较低，略占优势。