什么是量化基金

　　最近，量化交易真的挺火的，

　　不少人都在传，万亿成交量就是量化交易搞出来的。

　　后台，也有小伙伴问懒猫，

　　量化基金是怎么赚钱的？

　　公募量化基金能不能买？

　　懒猫扒了扒公募量化基金的数据，今天就和小伙伴分享下。

　　先说下哦，

　　文章第一部分和第二部分会介绍一些概念，有一点枯燥。

　　想看结论的小伙伴可以直接看文章第三部分哈！

　　01 什么是量化交易？

　　简单点说，量化交易就是基金经理把自己的投资策略写成程序，然后让这段程序代替自己去买卖股票。

　　根据交易策略不同，公募量化基金可以分为三类：

　　1）主动型量化基金，一共330只，总规模737亿。（不包含8只还没公布规模的新基金）

　　2）指数型量化基金，一共212只，总规模1116亿。（不包含4只还没公布规模的新基金）

　　3）对冲量化基金，一共39只，总规模503亿。

　　主动型量化基金赚的是股票上涨的收益。本质还是买入可能会上涨的股票。

　　不过，和张坤、刘彦春等通过调研、分析基本面等预测哪些股票可能会涨不同，量化交易是通过电脑程序预测哪些股票可能会涨。

　　指数型量化基金，追求的是跑赢指数。比如指数涨5%，它要涨8%，甚至更多。

　　它会用一些量化策略来优化指数成分股仓位，也会用量化策略买指数成分股以外的其他股票。

　　对冲量化基金追求的是稳定收益。

　　在买股股票的同时，也会卖出股指期货合约，对冲掉大盘下跌的风险。这种基金的特点是，回撤控制的比较好。

　　02 量化交易是怎么赚钱的？

　　不管是通过电脑，还是通过人脑，最终都是要选出合适的股票。

　　量化交易中，最核心的也是选股模型。

　　业内人士把这个模型称为“多因子alpha选股模型”，

　　简单点说，多因子alpha选股模型就是给股票打分。

　　考试，大家都经历过吧。

　　语文100分、数学100分、英语100分...

　　把语数英的分数加起来，就是你的总分。

　　同样的道理，基金经理也可以从不同的角度给股票打分，这些分加起来就是股票的总得分。

　　打分角度（因子）通常有以下几个：

　　1）价值因子：看股票的绝对估值和相对估值（估值百分位），通常是那些估值低的股票得分高。

　　2）成长因子：看营收、净利润、现金流增速等指标，增速越高，得分越高。

　　3）盈利因子：看毛利率、净利率、ROE等指标，盈利能力越强，得分越高。

　　4）规模因子：就是股票市值、流通市值大小。谁得分高，取决于基金经理偏好大盘股，还是小盘股。

　　5）动量因子：通俗点理解，动量因子分析，就是技术面分析。

　　所谓动量，就是股票上涨或下跌的力量。有人认为过去涨的好的股票，未来还会持续上涨，这个叫“动量效应”。也有人认为过去大涨的股票，未来迟早会跌，这个叫“动量反转”。

　　未来究竟是动量效应，还是动量反转，以及何时反转，千人千面，不同的人有不同的理解，也会给出不同的量化策略。

　　6）情绪因子：就是借助人工智能和算法，把新闻、研报中对某只股票的看法、预期搜集起来，然后打分。

　　除了量化选股外，量化基金经理也会通过做T和打新去赚一些钱。

　　打新，很好理解了，就是买新股。

　　做T，就是买入已经持有的股票，然后当天卖出，赚赚日内差价。

　　A股实行T+1制度，今天买的股票，下个交易日才可以卖。

　　但如果你已经持有了某只股票，比如，已经持有了100股茅台，那今天新买的100股茅台，就可以在今天卖掉，间接实现T+0，赚赚差价。

　　03 量化基金赚钱吗？

　　1、主动量化基金收益分化严重，且没有主动基金赚得多

　　这是成立5年以上的主动型量化基金，

　　收益最高的，华商新量化，5年赚了162.64%。

　　收益最低的，金鹰量化精选，5年才赚了7.64%。

　　一个赚了162.64%，一个才赚7.64%，

　　这差距真不是一般大的。

　　算平均值的话，这些主动型量化基金过去5年平均涨了69.74%。

　　而过去5年，股票基金的平均涨幅约是84%（股票型+偏股混合型+灵活配置型）。

　　量化基金没有跑赢主动基金。

　　2、量化指数基金基本都能跑赢指数

　　量化指数基金的表现就比较好了，

　　信达证券统计了一份数据，

　　不管是平均数（代表基金的平均水平）还是中位数（代表大部分基金的水平），

　　2015年以来，指数量化增强基金都跑赢了指数，赚到了超额收益。

　　懒猫特意扒了扒，跟踪沪深300和中证500指数的量化指数基金，

　　表现确实挺好，但分化也很大。

　　这是成立3年以上，跟踪沪深300的量化指数基金，

　　收益最高的，富荣沪深300增强A，过去3年赚了138.33%。

　　收益最低的，国金沪深300指数增强，过去3年也就赚了37.44%。

　　收益差了将近4倍。

　　这是成立3年以上，跟踪中证500的量化指数基金，

　　收益最高的，国投瑞银中证500量化增强A，过去3年赚了153.81%。

　　收益最低的，华宝中证500指数增强C，过去3年就赚了57.14%。

　　收益也差了将近3倍。

　　3、对冲量化基金的收益较为稳定

　　对冲量化基金的收益稳定些，

　　过去3年，

　　做的好的，收益能有20%+，

　　做的一般的，收益也有15%左右。

　　但也有做的特别差的。

　　大成绝对收益A，3年过去了，还亏3.81%。

　　2015年9月成立以来，亏了9.2%。

　　总结一下，

　　表现最好的是指数量化增强基金，确实能跑赢指数。

　　主动型量化基金，表现也不差，在所有股票基金中处于中上游水平。

　　做的好的量化对冲基金，3年赚了20%多，平均到每年也就是6%-8%，和二级债基金差不多。

　　另外，虽然都是量化，但基金收益差别还是蛮大的，小伙伴们买的时候记得要细细甄选哦。

　　至于量化基金到底怎么选，哪些机构做量化比较厉害，

　　我们下次具体聊~

　　?星标华尔街见闻，好内容不错过?

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