刘纪鹏-行稳致远，朝着证券化率“1”的方向迈进

　　本文为今日头条独家发布

　　2025年8月18日，这注定是一个重要的日子。中国股市终于突破百万亿大关，股指最高突破3700点，达到3745点。

　　在股市上涨过程中，成交量也实现重要突破，终于跃上2.76万亿。当股指涨至3745点时，我心中产生一种担忧——千万别涨太快，我们要的是慢牛行情，不是快牛和疯牛。

　　当然，如何界定慢牛、快牛和疯牛呢？

　　我认为若日均涨幅不超过0.5%，最多不超过1%，这便属于慢牛范畴；若超过这一数值，则为快牛；若再超过2%，可能接近疯牛。

　　我们需要行稳致远，当然，这或许是杞人忧天，当前点位仍存在回调的可能。

　　中国证券市场已成为经济的发动机、引擎，必须改变我国金融生态，从货币金融向资本金融、数字金融推进新金融。

　　以2024年为例，我国社会融资总额为32.2万亿，其中直接融资13.5万亿（其中国债1.3万亿、企业债1.9万亿、股票融资2900亿）。

　　13.5万亿与32.2万亿的比值为42%。但直接融资通常以企业为单位，若扣除1.3万亿国债，那么企业直接融资仅为1.9万亿企业债加2900亿股票融资，合计2.2万亿。

　　2.2万亿与32.2万亿的比值仅为6.8%。因此，当前需加大改革力度，尤其是推动金融脱媒，务必使资本金融占比达到60%，甚至更高。

　　另一个关键指标是证券化率。今日股市虽突破百万亿，但与我国135万亿GDP相比，证券化率仅0.74。

　　对比来看：美国股票市值64万亿美元，GDP为27.8万亿美元，证券化率达2.21倍；邻国日本GDP折合4.1万亿美元，股票市值7.4万亿美元，证券化率1.8倍；印度GDP折合4.2万亿美元，股市市值5.4万亿美元，证券化率1.3%。相比之下，中国0.74倍的证券化率明显偏低。

　　中国股市发展的方向与目标，至少应使证券化率达到1，即股市市值与GDP规模相当。

　　在此背景下，需在当前100万亿市值基础上，将股市市值提升至135万亿。当前100万亿市值对应的大盘点数为3728点，若证券化率达到1（股市市值135万亿），则对应的大盘点数将达5013点，这应成为中国资本市场奋斗的目标。

　　届时，我国资本市场将在国际上占据一席之地，与强大的制造业相匹配，直接融资占比将达50%以上。

　　2025年8月18日是重要的一天，股市万不可急于求成，真诚希望继续以慢牛姿态朝着证券化率1的目标前进，行稳致远。