2025年4月，一张均价1.7元的奥特曼卡片，竟撑起一家年入百亿的IPO企业——卡游公司二次冲击港股上市的消息引爆舆论。这家靠印着奥特曼、小马宝莉的卡牌盲盒收割小学生市场的企业，2024年狂揽100.57亿元营收，毛利率高达67.3%，却因“诱导未成年人赌博”的争议被证监会多次问询。


　　“社交货币”背后的疯狂氪金走进任意一所小学周边商铺，最显眼的货架总被五颜六色的卡牌盲盒占据。孩子们口中“抽到SSR卡就是祖坟冒青烟”的调侃，背后是精心设计的成瘾机制：卡游将卡牌分为6个等级，最高级CR卡出现概率仅0.83%，而一张9.5分评级的稀有卡在二手市场曾被炒至21万元。这种“赌博式”抽卡模式，让小学生省早餐钱、偷压岁钱疯狂氪金——有家长发现孩子半年花费10万元抽卡，更有直播间出现“未成年人一晚上豪掷2万元”的极端案例。


　　暴利生意与监管困局卡游的财揭开暴利真相：每包成本0.36元的卡片，经70%毛利率加持后利润达1.2元，2024年卖出48亿包，相当于全国小学生人均购买近50包。但这份“成绩单”暗藏危机：70个IP全部依赖外部授权，仅奥特曼系列就贡献超30%营收，而2025年多个核心IP即将到期续约。更严峻的是，尽管国家明令禁止向8岁以下儿童销售盲盒，但学校旁的小店照卖不误，线上直播间用“默认勾选已成年”绕过限制。


　　百亿泡沫下的社会拷问当卡牌成为小学生的“社交硬通货”，引发的已不仅是经济问题。心理学家指出，抽卡机制激活的“赌徒心理”正在扭曲未成年人消费观，有孩子坦言“攒不齐全套会被同学嘲笑”。而卡游在招股书中将责任推给经销商，声称“不对违规销售行为负责”，更被律师批驳为“转嫁社会责任的文字游戏”。


　　这场百亿狂欢终将付出代价：政策监管的达摩克利斯之剑高悬，家长维权意识觉醒，二手市场稀有卡价格暴跌……正如退坑玩家所言：“我们抽的不是卡，是寂寞。”当企业67%的毛利建立在对未成年人心理的过度开采上，这种繁荣注定难以持续。


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