红利宝到底还行不行？

　　上周对科技宝&红利宝投顾产品复盘时，详细拆解了科技宝&红利宝底层资产构成。其中提到，科技宝60%仓位跟踪的是恒生科技指数，这部分“易中天”概念不多。

　　剩下的30%+跟踪的是中证新兴指数，透视底仓后，和“易中天”直接相关的通讯行业，大约占比11.62%，还有一些上下游相关行业，如计算机、电力设备、电子等。

　　之所以科技宝有不错的表现，正是因为恒生科技走势还行，叠加“易中天”这个buff，让科技宝表现一时风光无限。咱们过去文章标题，写关于科技宝的，大多用的是“又大涨”前缀，写的我手都麻了...

　　而一直与科技宝成双成对出入的红利宝则没那么幸运，近期一直在震荡阴跌，不被市场待见。透视红利宝底仓资产，主要有银行、房地产、通信等板块，前期红利宝的大涨，就是得益于这些板块的贡献。只是当下市场行情火爆，市场资金不青睐这些高股息的资产，所以表现一般。

　　（银行板块调整严重，部分大型银行股本周甚至走出“五连跌”。在31个申万一级行业指数中，申万银行指数本周下跌4.21%，居跌幅榜第一位）

　　（数据来源：好买研究中心 截至时间2025.9.12）

　　一边是大涨的科技，一般是震荡不止的红利，不少持有人开始灰心，害怕自己买的红利宝成了“高位接盘”的产品。随着科技成长板块成为近期市场的主线，资金陆续向科技成长赛道转移，红利策略还能继续有效吗？

　　我认为现阶段依然有配置的必要。原因有三：

　　一是红利资产股息率依然维持在4%+，就算股价不涨，每年稳稳的吃股息也很有吸引力，毕竟现在货币基金收益1%+，纯债类基金，今年来收益也很惨，不足0.5%。

　　（中长期纯债型指数，数据来源：wind ，2025/9/22）

　　二是红利类资产波动较小，夏普比率高，天然弱化人性贪婪恐惧。比如前几年熊市，红利类资产表现相当不错，这一年多，市场亢奋，红利类资产反而表现平平。顺人性，预防追涨杀跌。

　　（来源：理性仁 ，2025/9/24）

　　三是红利类资产，尤其是红利类指数，编制规制是股息率高的纳入，如果当年股价涨幅过高，股息率被动变小，会被移出指数，具有自动止盈功能，一定程度能够解决投资者只会买买买，不会卖卖卖的坏习惯。

　　正如红利宝成份基金，中泰兴为价值精选基金经理姜诚二季报提到的，以“尽可能低的价格买好资产”为核心，关注企业长期生存能力和现金流回报，不追逐市场热点。姜诚在二季报里直言：“好公司也扛不住大环境差！”。

　　行业困境：地产、化工等周期行业供大于求的问题比预期更久，拖累长期价值。

　　应对策略就是，只买“便宜又抗打”的票——估值足够低、公司竞争力够强的才加仓，否则就撤。

　　华夏基金也认为，红利策略并没有失效，只是市场风格短期有所切换。高股息资产的价值，在于提供长期稳定回报和低波动特性，起到“压舱石”作用。科技代表爆发力，红利代表稳定性，两者在投资组合中其实是互补的关系。因此，从长期来看，红利策略或仍有效。在海外事件扰动频发，全球经济形势不明朗的情况下，高股息资产现金流充沛、业务模式成熟，展现出比其他资产更强的抗风险能力。

　　总体上，持有红利宝的投资者，要做好对该产品的预期定位。你不能指望它像科技宝一样，行情好的时候，像个小马达一样一直凸凸个没完。更应该抱着长期的心态，防守的心态，持有红利。当市场不好的时候，当科技宝行情不再的时候，红利宝更像是你的贴心小棉袄，寒冷中给你一丝温暖，如前两年那般...

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金投资组合策略的过往业绩不代表未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。好买基金及嘉实财富不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者在通过好买基金进行投资前，应认真阅读基金投资顾问服务协议、风险揭示书、基金投资组合策略说明书等文件，全面认识基金投资组合策略的风险收益特征，在了解基金投资组合策略情况及听取策略适当性意见的基础上，结合自身情况谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

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