科创50指数定投分析

　　01 指数简介

　　上证科创板50成份指数（000688.SH）由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。

　　该指数基日为2019年12月31日，2020年7月23日发布，基点为1000，截至2021年8月27日有50个成份股，总市值为26,173.87亿元，平均每只成分股市值为523.48亿元。

　　上证科创板50成份指数样本空间由满足以下条件的科创板上市证券(含股票、红筹企业发行的存托凭证)组成:

　　i.上市时间超过6个月;待科创板上市满12个月的证券数量达100只至150只后，上市时间调整为超过12个月;

　　ii.上市以来日均总市值排名在科创板市场前5位，定期调整数据考察截止日后第10个交易日时，上市时间超过3个月;

　　iii.上市以来日均总市值排名在科创板市场前3位，不满足条件ii，但上市时间超过1个月并获专家委员会讨论通过。

　　存在以下情形的公司除外:

　　i.被实施退市风险警示；

　　ii.存在重大违法违规事件、重大经营问题、市场表现严重异常等不宜作为样本的情形。

　　选样方法为：

　　(1)对样本空间内的证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后10%的证券作为待选样本;

　　(2)对待选样本按照过去一年的日均总市值由高到低排名，选取排名前50的证券作为指数样本。

　　02 指数行业分布

　　从科创50指数成分股权重来看，信息技术行业相关企业的总市值在指数中的权重最高，占到了62.7%，医疗保健行业次之，占到了16.4%。材料行业占到了12.5%。

　　03 指数成分股介绍

　　其中前十大成分股占比51.39%，其中第一大权重股为中芯国际[688981.SH]，占比9.693%，是中国内地规模大、技术先进的集成电路芯片制造企业，中芯国际主要业务是根据客户本身或第三者的集成电路设计为客户制造集成电路芯片。中芯国际是纯商业性集成电路代工厂，提供 0.35微米到14纳米制程工艺设计和制造服务。第二大权重股为金山办公 [688111.SH]，占比7.658%，金山办公是全球领先的办公软件和服务提供商，主要从事 WPS Office 办公软件产品及服务的设计研发及销售推?。著名产品包括 WPS Office 办公软件、金山文档等协同办公产品、金山词霸等。第三大权重股为中微公司[688012.SH]，占比7.286%，是一家以中国为基地、面向全球的微观加工高端设备公司，为集成电路和泛半导体行业提供具竞争力的高端设备和高质量的服务。

　　04 指数估值水平

　　截至2021年8月27日收盘，科创50指数动态市盈率PE（TTM）为62.72倍，位于指数（2019年12月31日）基日以来5.88%历史分位数，整体处于历史低位水平。因此长期来看，科创50指数未来将会具有相当高的投资价值。

　　长期来看，根据Wind对2021～2023年科创50指数的盈利预测，科创50指数成分股的主营业务收入将在2021年增长到3070.37亿元，同比增长76.83%，在2022年后2023年也将同比增长20.26%和23.12%，

　　说明在未来几年里，科创50指数将是一个高景气度的指数，国内科创板企业也将迎来快速成长。这一点从对归母净利润、每股收益和PE的预测数据也可以大致看出。

　　05 科创50指数定投效果

　　我们先来看看当时创业板指发布之后的走势图，创业板刚出来之后，指数也涨了一波，但是随后指数便出现了长达两年的回调，但是回调过后便是一波大涨。我们以史为鉴，来看看科创50如何呢？

　　自2019年12月31日基日开始，科创50指数的走势如下图所示，基日开始也是先是有一次回调，低位震荡后直到2020年7月13日攀升到1721.98点，直至今年6月以来一直在1500～1600点之间徘徊。自2014年12月31日基日以来科创50指数的年化波动率为38.41%。由此可见科创50指数是一个高波动的指数。那么在这种情况下，定投科创50指数是否会比一次性投资获得更高的收益呢？接下来我们用历史数据来进行对比回测。

　　我们以每周定投500元为例，分析科创50指数在历史上三个微笑曲线中的定投表现并将定投收益率进行对比分析。

　　对于第一个微笑曲线，我们选择以2020年2月21日为起点，至2020年7月13日结束，历时143天，定投年化收益率为30.97%，一次性投资年化收益率为12.97%。投资期间定投和一次性投资两种投资策略的收益率对比如图所示。

　　对于第二个微笑曲线，我们选择以2020年7月17日为起点，至2021年7月8日结束，历时356天，定投年化收益率为9.75%，一次性投资年化收益率为6.79%。投资期间定投和一次性投资两种投资策略的收益率对比如图所示。

　　通过对科创50指数历史上的三个微笑曲线的定投和一次性投资收益率分析对比，我们可以看到定投在先跌后涨的走势中不论是累计收益率还是最大亏损都是相对一次性投资来说占优的。

　　综上，科创50指数作为一个高波动、高成长、高景气度的指数，一次性投资波动较大，但是是一个定投的优良标的，事实证明，其在回测结果中的表现也十分亮眼。总而言之，只要能做到选择三高指数和坚持长期定投，可以在变幻莫测的市场中达到令人满意的投资效果。目前科创50指数正处在一个较低的位置，如果从现在的低位开始定投，再逢低加仓，只要我们坚持长期投资，并且在高位及时止盈，我们就可以慢慢等待定投给我们带来的收益了。

　　免责声明：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本文资料中的信息或所表述意见不构成推荐、要约、要约邀请，也不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需客观冷静，量力而为。基金、理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于基金、理财产品实际收益，投资须谨慎。

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