拿下保险资管牌照！荷兰全球人寿是何来头？

　　6月18日，金融监管总局局长李云泽在2025陆家嘴论坛上透露，前两天总局刚刚批准了友邦人寿、荷兰全球人寿在沪筹建保险资管公司。

　　李云泽表示，金融监管总局将一如既往推动更多金融开放措施在上海先行先试，全力支持上海国际金融中心建设再上新台阶。

　　对于友邦人寿，行业内是比较熟悉的，作为全球最成熟的保险公司之一，友邦人寿一直在加大对国内保险市场的投资，此次被披在沪筹建保险资管公司，也将进一步加快友邦人寿在中国的发展步伐。

　　而对于荷兰全球人寿，国内保险行业可能就没有那么熟悉了。但实际上，这家成立于19世纪中期的国际金融服务集团早在2003年就已经开始进军中国市场，截止目前，已有同方全球人寿、兴证全球基金两家合资公司及一家全资子公司荷全投资管理有限公司（私募基金）。这次获批全资筹备荷全保险资管公司，意味着其进一步加速在中国资管市场的布局。

　　1

　　并购、重组双管齐下，Aegon成国际化保险集团

　　荷兰全球保险集团（Aegon）成立于 1983 年，总部位于荷兰海牙，是一家国际知名的保险、养老金和资产管理公司，在美洲、欧洲和亚洲等多个地区开展业务。全球保险集团注重多元化的业务布局和风险管理，通过创新的产品和服务满足客户的个性化需求。在数字化转型方面积极投入，提升客户体验。

　　通过一系列的并购和战略重组，逐步发展成为全球性的保险集团。多元化的业务结构有助于分散风险和提高综合竞争力。在数字化服务方面的投入为客户提供了更便捷的交互方式。具有较强的全球资源整合能力。

　　具体来看，1979年，Aegon公司的前身之一AGO公司收购了美国的一家保险公司。1983年公司与荷兰的一家保险公司合并开始了国际业务的发展，从此踏上了不断并购和战略重组的进程，1991年，Aegon公司收购了美国Western Reserve人寿保险公司；1993年，吸收了美国的Oak Brook公司负责健康保险的业务；1999年，收购了美国的Transamerica公司，吸收了英国Guardian Royal Exchange的人寿保险业务。

　　财报显示，2024年荷兰全球保险总收入达到133.1亿欧元，其中保费收入为101.7亿欧元，实现归母净利润6.76亿欧元，同比大增439.7%。此外，在资管方面，其旗下的子公司荷全资产管理是荷兰最大的资产管理公司，早在2020年底，其资产管理规模就已高达4750亿美元，全球员工数量1200人。

　　2003年，荷兰全球人寿正式进入中国市场，公司在全球范围内的版图布局再添重要一块。接下来我们将重点介绍荷兰全球人寿在国内金融市场的布局。

　　2

　　同方全球人寿：

　　“小而美”的人身险公司，发展势头良好

　　在保险业务上，同方全球人寿是荷兰全球人寿在国内市场的重要布局，资料显示，同方全球人寿前身为海康人寿，2003年由中海油与荷兰全球人寿保险集团合资成立，初始注册资本2亿元。2014年，中海油退出，同方股份有限公司受让其50%股权，正式成为荷兰全球人寿保险集团在中国的寿险合作伙伴。2015年5月，公司获批更名为同方全球人寿。双方股东多次向同方全球人寿增资，目前公司注册资本金为26.3亿元，股东出资比例保持不变，经营范围包括人寿保险、健康保险和意外伤害保险等保险业务以及上述业务的再保险业务。

　　从业务发展情况来看，同方全球人寿称得上一家小而美，但发展势头不慢的公司。先看保费收入情况，数据显示，2017年至2024年，同方全球人寿保费规模一路攀升，分别为26.99亿元、36.81亿元、50.52亿元、61.89亿元、65.11亿元、70.74亿元、81.75亿元、87.37亿元，八年保费收入累计增长约223.7%。不难发现，多年以来同方全球人寿都保持着5%以上的保费增速，其中有4年时间实现双位数增长，这对于一家成立超过20年的人身险公司来说并不容易。

　　数据来源：同方全球人寿历年年报

　　另外从利润端来看，该公司表现的也较为不错，实现了自2017年以来连续8年的盈利，其中2020年实现了4.26亿元的利润峰值，2021-2023年由于权益市场走弱等因素，利润有所下滑，分别为2.68亿元、0.38亿元、0.31亿元，2024年利润情况有所反弹，实现净利润0.36亿元。

　　产品端来看，2024年同方全球人寿原保费收入排名前五的产品分别为传世尊享终身寿险、康健一生（多倍版）终身重大疾病保险、传世尊享（C款）终身寿险（分红型）、康健一生（新多倍版）终身重大疾病保险、康健一生终身重大疾病保险。

　　值得一提的是，在过去两年行业大卖终身寿险的背景下，同方全球人寿原保费收入排名前五的产品中有三款是重疾险，且在整体保费中的占比并不低，与行业中不少原保费收入排名前五产品有3-5款终身寿险的公司有较为明显的区别，说明同方全球人寿在产品端的丰富性上有比较强的竞争力。

　　另外，在渠道方面，公司原保费收入前五的产品主要销售渠道包括银保、经代、个险等，没有过度的依赖某单一渠道，一定程度上也加强了公司的抗风险能力。

　　因此整体来看，尽管最近两年同方全球人寿在利润端的表现欠佳，一直在低位徘徊，但连续8年盈利的成绩依旧不错，此外，在保费收入的增长、渠道产品的多样性上，该公司的表现应该说是要比大部分同行更出色的，相信在不久将来，同方全球人寿有很大的机会成为百亿保费收入的人身险公司。

　　3

　　兴证全球基金：

　　国内头部公募基金，但近年来“压力山大”

　　与同方全球人寿一样，兴证全球基金的成立时间也是2023年。不过在股份架构上，两家公司还是有所区别，同方全球人寿是外资股东与中资股东各持50%股份，而兴证全球基金的两大股份兴业证券和全球人寿则是各持有51%、49%的股份，中资股东持有股份要比外资股东更多，在话语权上也要更大。

　　兴证全球基金股权结构，来源：天眼查

　　不过兴证全球基金这两年“并不好过”。2024年，兴证全球基金实现营业收入32.79亿元，实现净利润14.13亿元。而在2021年公募大年时，兴证全球基金营业收入高达65.68亿元，净利润为22.35亿元。这就意味着三年时间内，兴证全球基金营业收入下滑超50%，净利润下滑近37%。

　　兴证全球基金业绩大幅下滑的原因主要有两点，一是权益类基金降费，二是其管理费较高的主动权益类基金管理规模缩小有关。

　　先来看权益类基金降费，2023年7月，为了促进公募基金行业发展，证监会发布《公募基金行业费率改革工作方案》，该方案要求基金公司新注册产品管理费率不超过1.2%，存量产品管理管理也需在2023年底完成降费。从数据上来看，2024年，公募基金权益类基金管理费率从之前1.5%下降至1.2%。在降费影响下，公募基金行业盈利能力整体下滑。

　　但费率的下降并不能解释兴证全球基金业绩接近腰斩的下滑，究其根本，还是其主动权益类基金规模大幅下滑。

　　天天基金网数据显示，2021年兴证全球主动权益类基金规模为2187.29亿元，2024年底下降至1241.2亿元。在管理费较高的权益类基金规模大幅下滑影响下，兴证全球基金业绩大幅下滑。

　　公司主动权益基金管理规模大幅下滑，与其较为惨淡的投资业绩有较大关系。数据显示仅2022年，兴证全球主动权益类基金亏损金额达数百亿元，公司两大明星基金产品兴全合润混合、兴全趋势投资混合（LOF）亏损均超数十亿元。但产品的亏损并未影响公司收取管理费，其中兴全趋势投资混合（LOF）同期仍收取管理费近8亿元。

　　一面是巨额的亏损，一面是照常收取的管理费用，“基民”们选择用脚投票，不再想给兴证全球交管理费了。另外，旗下明星基金经理董承非的出走一定程度上也带走了不少兴证全球的人气，毕竟有不少“基民”认为，买基金就是在买基金经理，基金经理能力越强，自然能有更多“基民追捧”。

　　而兴证全球想要迎来反弹，归根结底还是要把基金收益做上去。

　　此外，全球人寿还在上海设立了全资子公司荷全私募基金管理（上海）有限公司。根据私募排排网的信息显示，该公司目前全职员工为5人，管理规模区间为0-5亿，同时还未有相关产品发发行信息，因此该公司大概率还未进入实质经营状态。

　　图片来源：私募排排网

　　尾言：对于荷兰全球人寿来说，这次获批全资筹备荷全保险资管公司，意味着其进一步加速在中国资管市场的布局。结合此前在国内市场的布局，目前荷兰全球人寿国内市场已经拥有了人身险、保险资管、公募、私募等大量金融牌照，同时与兴业证券等公司保持了多年良好的合作关系，因此对于荷兰全球人寿未来在国内的发展，我们认为不容小觑。另外，按照目前的发展势头，同方全球人寿也有望在3年内跻身百亿险企“俱乐部”，我们拭目以待！