收益稳定、资金安全性高的货币市场基金丨主播晓鹿采访手记

　　最近，北信瑞丰基金管理有限公司从“鸡蛋不要放在一个篮子里”的理念出发，在《证券周刊》节目中，对债券市场进行了研究和展望。本周还是从这个理念出发，由北信瑞丰基金固定收益部辇大吉基金经理为大家介绍货币市场基金对于我们投资的意义。

　　辇大吉基金经理首先从货币市场基金的概念说起。

　　一． 货币市场基金概述

　　1. 概念

　　是指投资于货币市场上短期（一年以内，平均期限120天）有价证券的一种投资基金。

　　2. 分类

　　目前市场有两种类型的货币基金，第一类是传统型货币基金，即可以按照投资者需求随时申购赎回（暂时关闭的除外）；第二类是短期理财类的货币型基金，即开放期为7天、14天等类型的货币基金。

　　3. 投资范围

　　（1）可投资的包括

　　? 现金；

　　? 期限在 1 年以内(含 1 年)的银行存款、债券回购 、中央银行票据、同业存单;

　　? 剩余期限在 397 天以内(含 397 天)的债券、非金融企业债务融资工具、资产支持证券；

　　? 中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。

　　（2）不可投资的包括

　　? 股票；

　　? 可转换债券、可交换债券；

　　? 以定期存款利率为基准利率的浮动利率债券，已进入最后一个利率调整期的除外；

　　? 信用等级在 AA+以下的债券与非金融企业债务融资工具；

　　? 中国证监会、中国人民银行禁止投资的其他金融工具。

　　辇大吉基金经理介绍了货币市场基金的八大特点。

　　二． 货币市场基金八大特点

　　1. 安全第一

　　都投资于稳健资产，安全性高。

　　2. 流动性好

　　投资资产可变现能力较强

　　3. 收益稳定

　　会有波动，但是相对稳定性更高。

　　4. 日日复利

　　免于再投资烦恼

　　5. 免税

　　个人和机构投资者目前都是

　　6. 交易便捷

　　申购赎回便捷，利于提取，且部分基金提供一定额度内T+0快速赎回服务。

　　7. 节假日享收益

　　闲散时间充分利用

　　8. 基金转换享受更高收益机会

　　三． 货币市场基金投资风险分析

　　1. 利率风险。

　　降准或加息会带来货币市场利率中枢的变化，进而影响货币市场基金的收益率。

　　2. 规模波动风险。

　　大额或者巨额申购赎回会影响货币市场基金的规模，在货币市场极度紧张或者宽松的情况下可能会摊薄整体收益。

　　3. 市场交易风险。

　　货币市场基金日常在银行间市场和交易所市场交易中面临一定的交易违约风险和结算风险，可能会影响基金的赎回等等。

　　4. 监管风险。

　　监管政策如果去年的公募基金流动性新规对货币基金的强监管和硬约束就会影响货币基金的投资和交易及收益水平。

　　四． 货币市场基金收益风险

　　七日年化收益率和万分收益。

　　五．货币市场基金与其他类型基金比较

　　投资品种 产品风险等级 收益性 投资成本流动性

　　货币市场基金 一般为低风险 收益赛定期，灵活似活期，免征利息税低（免申购赎回费用，管理费低） 好（通常T日赎回，T+1日到账）。

　　股票型基金 一般为中风险 收益不稳定，证券市场影响大高（有申购赎回费用；管理费高） 一般（最早T+3日，最晚T+7日到账）。

　　债券型基金 一般为中低风险 收益不稳定，债券市场影响大高（有申购赎回费用；管理费高） 一般（最早T+3日，最晚T+7日到账）。

　　六． 货币市场基金投资的“不可能三角”

　　辇大吉基金经理详讲解了“不可能三角”的含义

　　这一理论是金融市场的经典理论之一，引荐到货币基金市场，有三个重要特征：风险、流动性、收益，这三个特征不可能同时达到。如果说一个货币市场基金，想要做到高收益，肯定要冒一定的风险和牺牲一定的流动性。如果说一个货币市场基金要做到极低的甚至零风险的话，肯定也要牺牲自己的收益和一定的流动性。

　　同样，想获得更高的流动性，可能需要投资于收益更低的品种，类似于国绩、政策性金融绩、低风险债券等，相对而言也是牺牲了风险和收益。因此，“不可能三角”所强调的是，在选择货币市场基金时，不可能面面俱到，也不可能面面俱强，只能从中做出更适合自己投资特点的选择。

　　七．流动性新规的影响

　　去年第四季度监管机构推出的公开募集基金流动性新规对货币型基金的一些影响。

　　流动性新规总规定：

　　客户集中度：前十大投资者集中度超过50%，将导致投资久期和持仓比例限制。

　　当货币市场基金前10名份额持有人的持有份额合计超过基金总份额的50%时，货币市场基金投资组合的平均剩余期限不得超过60天，平均剩余存续期不得超过120天；投资组合中现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及5个交易日内到期的其他金融工具占基金资产净值的比例合计不得低于30%。

　　当货币市场基金前10名份额持有人的持有份额合计超过基金总份额的20%时，

　　货币市场基金投资组合的平均剩余期限不得超过90天，平均剩余存续期不得超过180天；投资组合中现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及5个交易日内到期的其他金融工具占基金资产净值的比例合计不得低于20%。”

　　货币基金投资的久期和投资品种的限定直接决定投资收益，因此还是建议选择投资者结构较为分散的基金。

　　基金产品风险划分标准，仅供投资者参考。

　　《证券周刊》节目每周日午后一点至二点和每周日晚上十一点至十二点在FM97.7第一财经广播播出。

　　双休日里，翻开第一财经广播《证券周刊》，探寻投资路径，领略财富真谛。来吧，让我们在财富之路上奔跑，伴沿途风景，探未知人生。

作者：晓鹿 第一财经广播资深主持人 编辑：倪娜监制：王俊稷 声明：本文系第一财经广播微信公众号独家内容，转载前请联系后台授权。

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