投资进化论丨大盘高位震荡，纠结基金是“走”还是“留”？

　　9月2日至4日，上证指数遭遇三连跌。9月5日，三大股指早盘即反攻，午后涨幅持续扩大。最终，上证指数重返3800点大关。

　　自4月以来，A股便开启了一波上涨模式，不少人的账户除了喜迎“回本时刻”，还获得了不小的正收益。不过，收益转正带来的除了喜悦之外，有时还有新的焦虑——继续持有会不会再次被套？卖掉的话后面踏空了怎么办？这种“亏10%稳如泰山，涨1%坐立难安”的心态，恰恰是许多人的真实写照。

　　今天，广发基金结合行为金融学的一些知识，来聊聊在面对“走”或“留”的抉择时，投资者该如何应对。

　　为什么会出现这种纠结心理？

　　很大程度上，这种纠结是“损失厌恶”的心理在作祟。

　　投资者对损失所带来的痛苦感知，往往远高于同等收益所带来的快乐。亏损时，投资者往往选择“死扛”，希望市场反转，但一旦收益转正，投资者就会急于卖出，避免“再次被套”，这就是 很多投资者“一回本就想卖”的心理。

　　但在考虑“走”的同时，投资者又会犹豫是否该“留”，因为当市场强劲时，投资者都怕卖掉后市场风口很快就轮动回来，反而出现“卖飞”的情况，导致自己错过潜在的投资机会——这种错失的收益，其实也会被视为一种损失。

　　从投资的本质问题来破局

　　要想避免被“怕错过，又怕再度被套牢”的焦虑所左右，广发基金建议，回归投资的本质，思考3个最核心的问题——买什么、买多久、怎么买。

　　想清楚这3个问题，就能清楚每只基金在投资组合中所扮演的角色，在源头上减轻焦虑。

　　一、买什么：找好“下家”了吗？

　　当投资者犹豫要不要赎回时，可以先思考一个问题——如果赎回，资金要投向哪里？

　　如果没有更好的投资标的，就算赎回后再投资，也很可能只是“左手倒右手”。只有当“下家”优于“现任”时，赎回才有意义。因此决策的核心在于，评估当前持仓是否值得持有，并将其与潜在的机会进行比较。

　　如果持有的是主动管理型基金，我们可以通过基金经理是否发生变更，基金的投资理念和策略是否与市场相匹配，基金过去3—5年的中长期业绩是否优秀等几个问题来评估。如果经过评估，基金的基本面已经恶化，例如出现长期业绩下滑、风格漂移等现象，那继续“留下来”的意义就没那么大了，可以考虑寻找更优秀的替代品。

　　而如果持有的是指数基金，则可以综合考虑所跟踪指数的性价比。以估值指标为例，如果指数估值已处于历史高位，如80%分位点以上，此时风险已经较高，不妨考虑切换到估值更合理的领域，通过“高切低”来降低组合的风险。

　　二、买多久：根据资金期限匹配投资期限

　　我们需要思考的第二个问题——这笔钱打算投资多久？

　　资金的期限属性将影响它所能承受的风险水平，我们需要遵循的原则是“用什么样的钱，买什么样的产品”。

　　短期资金，例如生活备用金、短期计划开支等，几乎“输不起”，一旦遭遇回撤，我们没有足够的时间等它修复。因此，这类资金可以考虑配置在货币基金、债券基金等风险偏低的产品中。

　　中长期资金，例如子女教育金、养老储蓄等，距离使用时间较远，有足够的时间跨度来穿越牛熊周期。投资者可以根据个人风险偏好，配置一些更高风险收益的产品，比如偏股型基金或指数基金。

　　投资者之所以总是担心被套，原因往往就在于期限错配——错误地用短期要用的钱去追逐高风险的资产，这种错配注定了投资过程会充满煎熬。因此趁着收益转正，投资者可以检查持仓是否存在错配现象，按需进行匹配调整。

　　三、怎么买：不懂的不买、分散配置

　　在最后“怎么买”的具体策略上，广发基金建议大家要注意两点——不懂的不买、分散配置。

　　有句话叫“人赚不到认知以外的钱”，如果投资者对某类基金或投资策略完全不了解，遇到波动就更容易被市场情绪牵着走。“买自己看得懂的东西”是投资的一大原则，只有投资自己充分理解并信任的资产，才能保持内心的定力。

　　分散配置，就如同“不要把鸡蛋放在一个篮子里”所说，构建一个多元化的投资组合，可以有效降低单一资产带来的冲击。“核心-卫星”策略、杠铃策略等等，都是非常经典且实用的资产配置策略。

　　当然，即便做到以上三点，也无法完全避免被套或踏空。市场短期的波动是无法精确预测的，但如果当下我们在“买什么”“买多久”“怎么买”这几个关键环节上都做了功课，选择质地优良且估值合理的基金、让资金期限与投资期限相匹配、构建科学的投资组合，至少我们可以不必再为“现在该怎么办”而焦虑。

　　广发基金多年来坚持打造多资产、多市场、多策略的全能资管能力，现已形成了全面完备的产品体系，可以为投资者提供全天候的投资工具，适应不同经济周期和市场环境下的投资需求。

　　广发基金和您下期再会！

　　(文章来源：广发基金管理有限公司)

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