一文了解上市公司的股权激励

　　我们统计了2005年以来A股上市公司实施股权激励的数量，从数据走势看，股权激励已经成为上市公司一种比较成熟的员工激励工具，60%的A股上市公司都实施过股权激励，股权激励计划数量逐年递增。股权激励工具主要包括限制性股票、股票期权和员工持股，让我们通过具体的案例来初步了解各类工具的使用。

限制性股票

　　限制性股票是指激励对象按照股权激励计划规定的条件，获得的转让等部分权利受到限制的本公司股票。

　　案例：承德露露于2024年3月16日发布了《2024年限制性股票激励计划（草案）》

　　1、授予对象和数量

　　外部规定核心要点：

　　※独立董事和监事不能成为激励对象

　　※激励总量不能超过公司总股本的10%

　　※激励个量不能超过公司总股本的1%

　　承德露露的操作

　　本次计划中，激励对象一共有5人，主要是董事和高管，激励总额为总股本的1.24%，单个人激励额度均未超过1%。

　　2、授予价格

　　外部规定核心要点：

　　※授予价格不能低于规定日期股票均价的50%，但实操中也可自主定价，必须充分说明。

　　承德露露操作：

　　激励计划限制性股票的授予价格确定为每股 6.00 元。

　　草案公布前 1 个交易日的公司股票交易均价为每股 7.94 元，授予价格为该价格的 75.57%。

　　草案公布前 60 个交易日的公司股票交易均价为每股 7.86 元，授予价格为该价格的 76.34%。

　　3、解除限售安排

　　外部规定核心要点

　　※等待期不得少于12个月

　　※必须要分期解除限售，每期解除限售额度不得高于50%,每期间隔不得少于12个月

　　※必须设置公司考核指标作为解除限售条件

　　※未成功解除限售的份额不能递延

　　承德露露操作

　　本次计划的等待期为12个月，即从授予日到首次解除限售日的间隔时间。总共分三期解除，每期时限为12个月，各期的解除比例分别为30%、30%、40%。

　　公司层面的考核条件为营业收入和净利润，并设置了触发值，实际可解除的比例为：营业收入解除比例*60%+净利润解除比例*40%

　　个人层面也设置了考核条件：

　　激励对象个人当年可解除限售的限制性股票数量=激励对象个人当年计划解除限售的限制性股票数量×公司层面可解除限售比例（X）×个人层面解除限售比例（Y）

股票期权

　　股票期权是指上市公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的条件购买本公司一定数量股份的权利。

　　案例：老板电器于2024年4月25日发布了《2024年股票期权激励计划（草案）》

　　1、授予对象和数量

　　外部规定：同限制性股票要求

　　老板电器操作

　　2、行权价格

　　外部规定核心要点

　　※行权价格不能低于规定日期的交易均价，但实操中也可自主定价，必须充分说明。

　　老板电器操作

　　行权价格为自主定价，不低于公司股票票面金额，且不低于下列价格较高者的 80%，满足行权条件后，激励对象可以每股 18.92 元的价格购买公司股票：

　　草案公布前 1 个交易日公司股票交易均价为每股 23.64 元；

　　草案公布前 120 个交易日公司股票交易均价为每股 22.91 元。

　　3、行权安排

　　外部规定：同限制性股票要求

　　老板电器操作：

　　等待期为12个月，分三期行权，每期为12个月，每期行权比例分别为30%、30%、40%。

　　公司层面的考核条件为：

　　个人层面的考核条件为：

员工持股计划

　　员工持股计划是指上市公司根据员工意愿，通过合法方式使员工获得本公司股票并长期持有，股份权益按约定分配给员工的制度安排。

　　案例：神州数码于2024年3月23日发布了《2024年员工持股计划（草案）》

　　1、授予对象和数量

　　外部规定核心要点

　　※公司的员工均可成为激励对象

　　※公司统一安排，员工自愿参加

　　神州数码操作

　　员工持股计划以“份”作为认购单位，每份份额为 1.00 元，份额上限为 46,294.1477 万份，持有人的总人数不超过 600 人：

　　2、出资方式和购买价格

　　外部规定核心要点

　　※出资方式灵活，合法薪酬也可以进行出资

　　※购买价格无特别规定，企业有更多自主权

　　神州数码操作

　　将通过非交易过户方式受让公司回购的本公司股票，受让价格为 28.93 元/股，为公司审议本员工持股计划的董事会决议当日公司股票收盘价的 90.00%。

　　员工持股计划拟筹集资金总额上限为 46,294.1477 万元，其中员 工 自 筹 资 金 总 不 超 过 18,200 万 元 ， 奖 励 基 金 总 额 不 超 过28,094.1477 万元，奖励基金为公司内部规定计提的年度奖金和长期激励奖金。

　　3、持股期限和解锁规定

　　外部规定核心要点

　　※持股期限不得低于12个月

　　※无考核规定，也无设置解锁条件要求

　　神州数码操作

　　员工持股计划的存续期为 10 年，神州数码按照员工出资方式设置了解锁期，对于资金来源为长期激励奖金的部分，设置了4个解锁期，对于资金来源为年度奖金和员工自筹资金的，则仅设置了自愿锁定12个月。

　　解锁比例和绩效考核挂钩，对应考核年度不能解锁标的股票权益，由管理委员会无偿收回。

三种激励方式的对比

　　通过以上三个案例的分析，我们总结下三种方式的各自特点:

　　一句话总结

限制性股票：约束性和激励性最强，一般用于激励公司董事、高管人员。股票期权：约束性和激励性次之，一般用于激励公司中层、核心骨干人员。员工持股计划：约束性和激励性最差，一般用于大范围激励公司普通员工。

　　实操对比

　　我们从出资方式、激励对象范围、激励额度、价格等方面进行全面对比：

　　从历年数据看，限制性股票是使用最多的激励工具，其次是员工持股计划，股票期权最少。上市公司要综和考虑现阶段的发展目标、激励对象、员工的出资能力、股价等多种因素决定采用哪种方式，不能一概而论。