塑料、PP、PVC期货早报（2025年9月22日）

　　【国内政策】：2025年继续加力促消费、稳经济为主线。8月M1为6%继续回升，M2为8.8%，M1-M2之差为-2.8%继续收窄，说明经济活跃度继续提升，短期有企稳回暖迹象。8月制造业PMI为49.40%，环比上升0.1个百分点，继续处于荣枯线下方运行，经济回暖过程存在反复。

　　【库存】：9月19日石化库存63万吨，较9月18日63万吨持平。

　　【现货】：9月19日塑料现货稳中有跌、PP现货小幅下跌、PVC现货小幅上涨。

　　【策略】：

　　一、【塑料、PP、PVC】

　　【利空】经济处于低增长阶段，需求不足、油价下跌、产能投放仍是价格上涨的阻力。

　　【利多】（1）“反内卷”政策是一项延续性政策，将逐步延伸到全产业。（2）经济数据稳中向好，仍存反复。（3）股市大方向维持多头牛市运行。（4）美国处于降息周期，美元中期贬值运行。以上因素将对工业品价格形成支撑，总体下跌动能会逐步减弱。

　　【方向】在多空因素夹击下，商品价格继续处于弱势震荡运行。大方向进入打底阶段。

　　（1）塑料2601：维持短期震荡，中期处于空头运行后期，上方压力7350，下方支撑7150，若失守7150将短期下跌。9月16日回落7250做多的，止损价7150不变。

　　（2）PP2601：维持短期震荡，中期处于空头运行后期，上方压力7050，下方支撑6900。若失守6880将短期下跌。9月16日回落6980做多的，止损价6880不变。

　　（3）PVC2601：短期震荡，总体仍处中期空头运行中，上方压力5000，下方支撑4900。若失守4900将重回短期下跌。上方5050压力较大。

　　（4）套利方面，8月20日在价差280入场做“多塑料2601空PP2601”套利的，继续持有，止损价差230不变。

　　二、【原油和汇率】

　　1、国际原油：总体大方向维持中期空头运行，上方压力64美元，下方支撑62.00美元。要站上64美元才有短期上涨机会。但65美元压力较大。

　　2、美元：美国处于降息周期，美元大方向维持失守107.50以来的中期贬值运行。要站上98.00才有短期升值机会。..

　　3、离岸人民币：维持8月26日失守7.17以来的短期升值运行，中期大方向维持逐步升值运行。

　　4、国内利率下行，美国处于降息周期，中美10年期国债收益率（利差）继续震荡收窄！美元中期贬值、人民币中期升值格局。