25基点降息落地！美股连涨破“9月魔咒”，高估值成隐忧？

　　2025年9月21号，美联储官宣了今年首次降息，时隔9个月下调25个基点。

　　这消息一出来，美股直接热闹起来，标普500和纳斯达克连涨三周，道指也实现两连阳，加上“三巫日”交割，交易量冲到了4月以来的最高。

　　但有意思的是，美股创新高的同时，一周内美股基金净流出超400亿美元，是去年12月以来最多的一次，这情况就有点让人摸不着头脑了。

　　先说这次降息的背景，之前美国的经济数据挺分裂的，就业方面，9月第二周首次申请失业救济的人数少了3.3万，降到23.1万，比市场预期的好。

　　8月零售销售额涨了0.6%，是预期的三倍，就算物价在涨、就业有点疲软，老百姓花钱的劲儿没减。

　　制造业也有好转，费城联储的制造业指数从8月的-0.3升到9月的23.2，重新进入扩张区间。

　　可房地产就没这么幸运了，8月新屋开工和营建许可都环比下降，抵押贷款利率高加上房源不够，开发商日子不好过。

　　再加上特朗普政府之前的关税政策，让经济环境更复杂，美联储才决定重启宽松。

　　牛津经济研究院的施瓦茨跟第一财经说，这次降息符合市场预期，美联储现在特别关注就业市场的下行风险，10月的政策还得看就业数据。

　　美联储对经济整体挺乐观，这反而可能让后续降息的间隔变长，从利率点阵图能看出来，联邦公开市场委员会内部有分歧，不是所有人都同意继续降息。

　　而且美国国债收益率还涨了点，两年期到3.576%，十年期到4.139%，收益率曲线变陡了。

　　这说明市场早料到会降息，还觉得美联储这次的调子比债券市场想的要“鹰”一点，没那么宽松。

　　美股能涨起来，除了降息，AI相关股票的乐观情绪也回来了。

　　板块表现差别挺大，通信服务涨得最多，科技股跟在后面，非必需消费品也涨了些，但房地产、必需消费品这些板块就跌了，房地产受利率影响太明显。

　　个股里谷歌和英特尔很亮眼，谷歌这周涨了5.8%，一边跟贝宝合作开发数字商务解决方案，一边还得赶在11月给欧盟交广告技术业务的整改方案。

　　英特尔更厉害，英伟达以每股23.28美元投了它50亿，这是双方合作开发定制化产品的一部分，英特尔股价直接飙了23%。

　　本来9月对美股就是“坎儿”，2000年以来标普500在9月平均跌1.4%，是全年表现最差的月份。

　　但今年破了这规矩，主要是美联储降息给了信心，大家都知道“别跟美联储对着干”，而且AI投资周期还在继续，企业盈利预期不错，抵消了季末资金回笼的影响。

　　老实讲，近十年里2019、2021、2024年9月美股也没跌，都是靠政策或产业红利，这次也一样，魔咒不是不能破。

　　不过热闹背后得小心，资金出逃的情况很明显，截至9月17号那周，美国股票基金净流出431.9亿美元，是去年12月中旬以来最多的一次，不少人赚了就赶紧离场，科技基金流出的比例还不低。

　　更关键的是估值问题，瑞银全球财富管理的海菲尔说，标普500的预期市盈率是22.6倍，过去20年里只比1%的时候低，比历史均值高不少。

　　尤其是“七大科技巨头”，平均市盈率都35倍了，远超指数整体水平，如此看来，估值泡沫的风险确实在积聚。

　　机构对市场的看法也不一样，嘉信理财觉得现在美股有支撑，AI引领的投资周期、经济稳健、政策友好都是理由，而且目前没足够证据表明劳动力市场疲软和经济收缩有关。

　　但瑞银觉得涨太多了，要是没新的利好，市场可能会进入盘整期，我个人觉得，现在投资得更谨慎，别光看指数涨就往里冲，得考虑估值能不能撑住，后续就业和通胀数据也很关键。

　　要是通胀反弹，或者就业数据太差，市场都可能有波动。

　　总的来说，美联储降息让美股打破了9月魔咒、创下新高，短期看着风光，但高估值和资金出逃的风险不能忽视。

　　对普通投资者而言，跟风进场并非明智之举，得理性分析市场情况，毕竟投资讲究的是稳当，不是一时的热闹。