1500亿PCB龙头叩门港股，台资豪门母子掌舵

　　作者 | 深水财经社乌海

　　9月19日晚间，A股PCB（印制电路板）龙头沪电股份（002463.SZ）也要奔赴港股。

　　公司宣布拟筹划在境外发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市，其目的也是为了优化海外业务布局与拓展多元化融资渠道。

　　截至9月22日，沪电股份总市值已突破1500亿达到1527亿元，而其2025年上半年外销占比高达81.16%，如果能够成行，将加速这家公司的全球化布局。

　　值得注意的是，这家台资豪门吴氏家族创立的上市公司，已于去年完成了二代接班，公司权力架构已演变为母亲和两个儿子的稳定结构。

　　沪电股份被称作“昆山台企第一股”，其在大陆发展史也堪称台商投资的楷模和典型。

　　1991年，创始人吴礼淦带着3000万美元来到还是农田遍布的昆山，创办沪士电子，成为当地首个完成土地批租的台商项目。谁也未曾想到，这个承接台湾楠梓电子剩余订单的小厂，会在三十年后成长为全球高端PCB领域的隐形冠军。

　　2010年8月18日，沪电股份在深交所敲钟上市，上市后的十五年间，公司精准踩中通信技术迭代浪潮，从早期转向电信设备PCB突破消费电子红海，到5G时代抢占基站板市场，再到AI算力爆发期聚焦高端服务器领域，一举站上了全球最大规模的PCB研发生产巨头。

　　如今，其22层以上高多层PCB全球市占率超30%，800G交换机板更是英伟达、华为等巨头的核心供应商。

　　沪电股份近年的业绩数据也是十分炸裂。2025年上半年财报显示，公司营业收入达84.94亿元，同比激增56.59%；归母净利润16.83亿元，增幅47.50%.

　　其中企业通讯市场板收入65.32亿元，同比大涨70.63%，AI服务器相关PCB产品占该板块比重达23.13%，而高速网络交换机配套产品增速更是高达161.46%，成为最亮眼的增长引擎。即便泰国基地因初期投入产生0.96亿元亏损，仍难掩整体增长势能。

　　此次赴港上市决策的背后，我们也不得不要介绍一下吴礼淦家族的三代传承故事。

　　2024年4月，83岁的创始人吴礼淦逝世，这位将家族从民国“棉花大王”转型为电子巨头的传奇台商，留下了一个市值568亿元的PCB帝国。而接班重任，最终落在了78岁的妻子陈梅芳与儿子吴传林肩上。

　　这是一个横跨两岸的商业家族，第一代吴善卿是民国汉口“棉花大王”，创办上海华丰纺织公司；第二代吴礼淦跨界电子业，打造台湾楠梓电子与大陆沪电股份两大平台；如今已进入第三代掌舵时期。

　　2024年3月，吴礼淦辞任董事长后，陈梅芳先以代理身份过渡，4月正式接任，成为公司公开信息中的掌舵人。这位台大化工系毕业的“技术型夫人”，被老员工称作“家族的定海神针”，在吴礼淦开拓大陆市场期间便深度参与技术决策。

　　儿子吴传林则代表着家族的新生代力量。尽管公开资料未披露其具体任职细节，但市场普遍认为他已逐步接手核心管理事务。

　　其兄长吴传彬深耕公司多年，现任总经理，负责黄石、泰国等生产基地运营，形成“母子掌舵、兄弟协作”的治理架构。

　　截至9月22日上午收盘，沪电股份总市值已经突破1520亿元，再创历史新高。截至2025年8月末，实控人吴礼淦家族通过碧景控股与合拍友联合计持股20.16%，持股市值超过300亿元。

　　对于陈梅芳母子掌舵的沪电股份而言，赴港上市是为了获得更多的国际资本的关注，谋求更多的全球化市场份额。

　　公开数据显示，中国作为全球PCB制造中心，产值占全球份额超50%。国内厂商在高端产品领域不断突破，沪电股份、深南电路在AI服务器PCB领域市占率已超30%。

　　AI算力的旺盛需求仍然支撑PCB行业的高速增长。机构预测2025年全球AI服务器出货量将突破200万台，带动高多层PCB需求增长30%。
据公司披露，2024年沪电股份全球PCB市场份额约为4.1%，位列全球第七位。不过，沪电股份在办公及工业PCB和消费电子PCB并非核心业务，通讯和汽车是核心方向。

　　但挑战同样不容忽视。2025年上半年，受泰国基地亏损与股权激励费用增加影响，公司PCB业务毛利率同比下降1.49个百分点。

　　从扩张主体与规模看，A股龙头企业成为核心推动力。沪电股份于2025年6月启动总投资43亿元的人工智能芯片配套PCB扩产项目，全部建成后预计新增年产值近百亿元，其泰国生产基地已在二季度进入小规模量产，重点服务海外高端客户。

　　深南电路、生益科技等对手也在加速扩产。其中东山精密的扩张节奏更为激进，不仅拟投资不超过10亿美元建设高端PCB项目，还以3.5亿美元增资超毅集团加速布局高速运算服务器领域。

　　此外，鹏鼎控股规划50亿元资本开支投向高阶HDI及SLP项目，四会富仕斥资30亿元建设年产558万平方米高可靠性电路板项目，奥士康通过10亿元可转债募资加码高多层板与HDI板产能，形成千亿级扩产矩阵。

　　地缘政治与成本因素推动产能向东南亚迁移，沪电股份泰国基地已获得2家客户认可，4家客户认证推进中，预计年末可达经济规模；台资企业如臻鼎科技、健鼎科技也纷纷在越南、马来西亚扩建生产基地，形成“中国大陆研发+东南亚制造”的双中心格局。

　　产能集中释放与外部环境变化仍暗藏过剩风险，且呈现显著的结构性与阶段性特征。

　　首先是中低端产能过剩风险已现端倪，消费电子PCB 领域首当其冲。其次是高端领域供需虽然偏紧，但是供需平衡已被新增产能打破。第三是AI需求存在阶段性回调可能，若全球算力建设节奏放缓，将直接影响高端PCB订单。特别是沪电股份高达八成以上的外销占比虽凸显全球化优势，但贸易政策变化可能导致海外订单波动。

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