精艺股份3连板，江西铜业大涨超8%，有色板块成为弱市中最亮眼的风景线。这是短期炒作还是周期反转的信号？

　　周五A股三大指数集体调整，但有色金属板块却逆势走强，精艺股份连续3日涨停，江西铜业盘中大涨超8%，有色ETF基金上涨1.28%。这波行情是昙花一现，还是新一轮上行周期的起点？

　　截至下午收盘，有色金属板块微涨0.02%，但振幅达2.49%，成交金额超105亿元，主力资金净流出10.19亿元，显示市场存在一定分歧。

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　　01 盘面实时观察，有色板块逆势活跃

　　周五A股市场整体表现疲软，但有色金属板块成为亮点。上证指数下跌0.55%，报收3832.02点；深证成指下跌1.62%，创业板指跌幅达2.37%。

　　与此形成鲜明对比的是，有色金属板块多只个股表现强势。精艺股份连续3日涨停，丽岛新材同样涨停，湖南白银、白银有色涨超8%，江西铜业涨近7%。有色ETF基金上涨1.28%，其关联指数国证有色上涨1.25%。

　　从资金流向看，有色金属板块当日主力资金净流出10.19亿元，但散户资金呈现净流入状态。这种资金分歧恰恰反映了市场对有色板块后市判断的不一致。

　　02 行业重大事件，供应危机与政策调控共振

　　近期有色金属行业迎来两大关键催化剂，共同推动板块热度升温。

　　供应端突发危机：美国矿业巨头自由港麦克莫兰公司旗下印尼铜矿因泥浆溃涌事故宣布停产。该公司预计2026年铜产量可能较此前估算骤降约35%，且该矿最早要到2027年才能恢复事故前生产水平。

　　政策端积极调控：中国有色金属工业协会副会长陈学森近日强调，铜冶炼行业“内卷式”竞争损害国家和行业利益，国家有关部门正在加快研究加强对铜冶炼产能建设规范化管理的具体措施。

　　这两大因素形成共振效应：一方面全球供应收紧，另一方面国内产能无序扩张有望得到控制，共同改善了有色金属行业的供需格局。

　　03 机构观点解读，周期反转条件逐步具备

　　多家机构认为，有色金属行业周期反转的条件正在逐步具备。

　　中国银河证券指出，决定性宏观逻辑已发生扭转，美联储进入降息周期、国内经济复苏由预期成为现实，有望带动有色金属行业进入新一轮上行周期。目前A股有色金属行业估值仍处于历史较低水平，市盈率位于近10年历史16.64%的估值分位。

　　国联证券同样看好2025年有色金属行业，认为随着以美联储为代表的海外发达经济体开启降息周期，流动性充裕将对黄金形成利好。同时，电解铝供需缺口渐显，铝价上行通道将更加通畅。

　　中信证券认为，国内铜矿板块在盈利和估值两方面将迎来持续共振，预计2025年三季度至四季度铜价有望冲击10500美元/吨。

　　04 细分领域机会，铜铝黄金各具特色

　　有色金属行业细分领域机会值得深入挖掘：

　　铜板块：供应缺口持续扩大。预计2025年铜矿缺口由3万吨进一步扩大至23万吨。矿端供给增量远小于冶炼产能增量，矿端紧张正逐步向冶炼端传导。关注江西铜业、紫金矿业等龙头。

　　铝板块：电解铝供需关系改善。国内电解铝建成产能已接近天花板，未来新增产能极为有限。预计2025-2026年供需缺口持续放大。氧化铝价格可能下跌，有利于电解铝利润修复。

　　黄金板块：避险与金融属性双支撑。美联储降息周期下，黄金配置价值凸显。地缘政治风险上升推动全球央行增持黄金储备。山东黄金、中金黄金等标的值得关注。

　　05 普通投资策略，布局周期正当时

　　对于普通投资者，有色金属板块的布局需要把握节奏和策略：

　　中长期投资者可关注行业龙头，如铜板块的紫金矿业、铝板块的神火股份和云铝股份、黄金板块的山东黄金。这些公司资源储备丰富，成本控制能力强，在行业复苏阶段业绩弹性较大。

　　波段操作者可关注细分领域的小市值公司，如精艺股份、丽岛新材等。但需要注意，这类个股波动较大，需严格控制仓位。

　　谨慎的投资者可通过有色ETF（代码：159880）参与行业整体机会，分散个股风险。有色ETF基金今日上涨1.28%，成分股涵盖江西铜业、云南铜业、白银有色等多家公司。

　　06 风险提示，不确定性仍需警惕

　　尽管有色金属行业呈现复苏迹象，但潜在风险不容忽视：

　　宏观经济风险是最大不确定性。美联储降息不及预期或国内经济复苏放缓，都可能压制有色金属需求。

　　供需变化风险需要密切关注。若全球铜矿供应恢复快于预期，或新能源领域需求增长放缓，可能影响价格上升势头。

　　价格波动风险始终存在。有色金属价格受多重因素影响，波动性较大，投资者需有充分心理准备和风险承受能力。

　　07 未来展望，上行周期条件日趋成熟

　　综合来看，有色金属行业上行周期的条件日趋成熟。

　　供应约束持续：全球铜矿品位下降、资本开支不足，国内电解铝产能逼近天花板，稀土指标增速放缓。这些因素制约了供给端的大幅扩张。

　　需求潜力可期：国内经济复苏、新能源产业发展、电网投资加速等都为有色金属需求提供支撑。人形机器人和低空经济等新领域将打开稀土永磁的远期成长空间。

　　估值优势明显：有色金属行业当前估值处于历史较低水平，为投资者提供了较高的安全边际。

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　　回到我们最初的问题：有色金属已开启新一轮上行周期了吗？从供需格局改善、政策调控加码、估值处于低位等多重因素看，答案正在向积极方向倾斜。

　　市场总是聪明的，周五主力资金虽有流出，但精艺股份的3连板和江西铜业的大涨已经告诉我们，有聪明钱正在布局。周期行业的投资就像冲浪，不需要每个浪都追，只需要抓住那些有确定性的大浪。

　　有色金属板块的波动性较大，普通投资者更适合采取分批布局策略，避免追高，关注龙头公司。风物长宜放眼量，周期行业的投资更需要耐心。

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