钟睒睒疫苗生意崩了

　　钟睒睒疫苗生意崩了推荐文章1钟睒睒旗下的疫苗公司，净利暴跌超9成

　　二价HPV疫苗持续承压，万泰生物（603392.SH）去年净利润暴跌逾九成。

　　万泰生物于4月12日发布的2024年年显示，2024年，公司录得营业收入约22.45亿元，同比减少59.25%；录得归母净利润约1.06亿元，同比减少91.49%；扣非净利润则为亏损1.864亿元，同比减少117.29%。

　　就业绩下滑原因及后续如何提振业绩等相关问题，4月14日，时代财经致电万泰生物证券部，截至发稿，未能拨通。

　　对比往年财数据，2024年是万泰生物过去10年来首次出现扣非净利润亏损，这一数字在2023年为10.78亿元。

　　对于此次业绩，万泰生物在年中解释道，主要由于公司疫苗板块受市场调整、政府集采及九价HPV疫苗扩龄等影响，销售不及预期，疫苗板块收入较同期回落。收入端来看，目前，万泰生物主要依托疫苗和体外诊断两个板块，分产品来看则包括疫苗、试剂、仪器、活性原料以及代理产品。

　　其中，试剂和疫苗是万泰生物的营收支柱。财数据显示，2024年，试剂板块录得收入14.33亿元，同比增长7.66%，毛利率为75.46%，同比下降1.11%。

　　疫苗板块则波动明显，2024年录得收入6.06亿元，同比下滑84.69%，毛利率为70.43%，同比下降21.17%。

　　仪器板块亦出现大幅波动，不过相对占公司整体营收比例较小。2024年，仪器板块仅录得收入0.39亿元，同比下降36.35%，告期内营业成本为1.59亿元，毛利率为-310.56%，同比下降154.06%。

　　对比历年财来看，自上市以来，万泰生物的仪器板块便一直处于入不敷出的状态。

　　代理产品和活性原料业务同样在下滑。财数据显示，这两项业务在2024年分别录得1.14亿元、0.23亿元，同比下降1.02%、13.02%，告期内毛利率分别为55.83%、90.19%，分别同比增长10.78%、5.73%。

　　整体来看，变动大且影响大的仍然在疫苗板块，而HPV疫苗业务的变化是主要原因。截至目前，万泰生物获批的HPV疫苗为二价HPV疫苗馨可宁。这是其在2019年推出的产品。

　　从财数据来看，馨可宁显然为万泰生物的业绩助力了不少。财数据显示，2020-2022年，万泰生物在疫苗板块分别录得7.11亿元、32.78亿元、84.93亿元。但从2023年开始，这一板块的收入骤降，录得39.60亿元。对于下滑原因，与2024年年相似，万泰生物均提到市场竞争以及九价HPV疫苗扩龄。

　　除了万泰生物的馨可宁外，目前国内市场中的二价HPV疫苗还有跨国企业GSK（葛兰素史克）的Cervarix及沃森生物（300142.SZ）的沃泽惠，分别于2016年、2022年在中国获批上市。

　　国内唯一获批的九价HPV疫苗来自默沙东，商品名为佳达修9。2022年8月，默沙东的九价HPV疫苗获得国家药监局批准，适用范围从16~26岁扩展至9~45岁。2024年1月，默沙东再次宣布，其九价HPV疫苗9岁至14岁女性二剂次接种程序（0，6~12月）已获得国家药监局批准。有市场观点认为，这是“变相”降价。

　　市场竞争带来的影响直接反映在价格上。2019年获批上市时，馨可宁的定价为329元/支，不过到2024年4月，在广东省政府采购中心公布的2023年入学适龄女生人乳头瘤病毒（HPV）疫苗第二针采购项目结果中，其中标价为86元/支。

　　沃森生物同样在降价，2024年8月，中国政府采购网发布的山东省疾病预防控制中心山东省2024年入学适龄女孩双价人乳头瘤病毒疫苗采购（2）成交公告显示，沃森生物二价HPV疫苗的价格降至27.5元/支，与一杯奶茶钱不相上下。

　　为了从HPV疫苗市场中多分“一杯羹”，相关厂家也盯上了男性适应症和更高价的HPV疫苗。另外，掘金海外也成为行业共识。

　　万泰生物亦是如此，年显示，万泰生物的九价HPV疫苗上市申正按计划推进中，这款产品同样布局了男性适应症，另外其还布局了第三代HPV疫苗，进展显示“临床前研究按计划开展”。

　　4月14日盘后，万泰生物发布公告称，公司于2024年11月收到国家药监局核准签发的九价人乳头瘤病毒疫苗（大肠埃希菌）的《药物临床试验通知书》。近日，九价HPV疫苗已经启动男性III期临床试验，并完成首例受试者入组。

　　只是眼下，想要再靠HPV疫苗提振业绩，难度显然大增。九价HPV疫苗方面，康乐卫士（833575.BJ）、沃森生物、上海博唯、瑞科生物（02179.HK）等均布局了九价HPV疫苗（女性适应症），且均已进入Ⅲ期。

　　男性适应症方面，默沙东接连获批。今年1月，默沙东的四价HPV疫苗已获批适用于9-26岁男性接种。4月14日，默沙东在官微宣布，九价HPV疫苗新适应证已获得国家药品监督管理局的上市批准，适用于16~26岁男性接种。

　　万泰生物的实际控制人为农夫山泉创始人、前“中国首富”钟睒睒。如何扭转下滑的业绩，持续考验着万泰生物。除了HPV疫苗，万泰生物疫苗管线中进展最快的是冻干水痘减毒活疫苗，年显示，其正在进行上市申前准备工作。

　　根据万泰生物年，经公司第六届董事会第七次会议审议通过，在综合考虑公司的实际经营发展情况和资金需求，以及公司长期发展规划的情况下，公司2024年度拟不派发现金红利、不送红股、不以资本公积金转增股本。

　　4月14日，万泰生物67.31元/股，微跌0.75%，总市值为851.6亿元。

　　本文来自微信公众号“时代财经APP”（ID：tf-app），：文若楠，编辑：温斯婷，36氪经授权发布。

推荐文章2WHO一则消息，HPV疫苗概念股秒崩，钟睒睒一天损失119亿元

　　钱江晚·小时新闻记者 刘芫信

　　世界卫生组织（WHO）官网发布的一则消息，让HPV疫苗直接上了今天的热搜榜第一。

　　早盘10点刚过没多久，原本风平浪静的创业板突然出现了一波快速跳水，主要原因是2000亿市值的疫苗股龙头智飞生物快速大跌10%以上。

　　消息面上，据媒体道，据第一财经道，近日，世界卫生组织（WHO）在其官网发布消息，该组织于4月4日-7日召开了免疫战略专家组（SAGE）会议，对单剂次人乳头瘤病毒(HPV)疫苗接种的证据进行了审议，结论认为，单剂次HPV疫苗接种方案可以有效预防由HPV持续感染引起的宫颈癌，且与两剂或三剂方案的效果相当。

　　没想到这则消息直接让HPV疫苗概念炸了：疫苗龙头智飞生物大跌15%以上，盘中股价一度跌至109.95元，跌幅达超18%。智飞生物市值一天缩水339亿元，跌破2000亿元市值大关。另一只疫苗龙头万泰生物则几度被打至跌停，记者发稿时，跌停再次打开，跌幅9.42%。万泰生物市值一天缩水160亿元，实际控制人钟睒睒一天损失119亿元。

　　智飞生物走势图

　　万泰生物走势图

　　这则消息也引起了众多女性网友的关注。

　　微博网友@colourcheese表示：“认真的吗？那我何必多花两千多打后两针？ ”

　　网友@Circlesquarer表示：“终于在26岁之前打完了三针，早知道一针和三针效果差不多我就少挨两针了。”

　　资料显示，2021年，全球HPV疫苗销售额合计约63亿美元。截至目前，全球获批上市的HPV疫苗共有5款，分别是葛兰素史克的二价HPV疫苗、默沙东的四价HPV和九价HPV疫苗、以及万泰生物的二价HPV疫苗和沃森生物二价HPV疫苗，后两家企业均是中国企业。

　　在我国，这五款疫苗均获批上市。从获批上市的HPV疫苗免疫程序来看，基本都采用两剂或三剂接种，尚未有单剂接种的。从定价看，在我国，已上市的产品每剂价格均在300元以上，甚至有超过千元的。

　　如果按照世界卫生组织的这个建议，分析人士预计HPV疫苗未来的市场需求量或面临一定的下降。这即是今天智飞生物和万泰生物股价闪崩的原因，需求下降，两家公司的估值也直接被拉了下来。

　　A股市场上今天和新冠疫情相关的疫苗股、检测股受到热捧，板块涨幅居两市之首，如兰卫医学20厘米涨停，万孚生物、热景生物等涨幅超10%。

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　　：钱江晚·小时新闻

推荐文章3万泰生物：净利降九成，今年Q1亏损！钟睒睒的疫苗生意业绩要“跳水”？

　　最近，万泰生物（603392.SH）的日子似乎不太好过，其公布的2024年“成绩单”和紧接着的2025年一季，着实给市场泼了盆冷水。

　　农夫山泉与万泰生物的实控人：钟睒睒

　　全年算下来，归属于股东的净利润竟然跌了九成多（91.49%），更让人心里一沉的是，上市后头一回在一季度出现了亏损（归属于上市公司股东净利润-5277.69万元）。

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　　业绩“高台跳水”与首季亏损

　　万泰生物业绩简直是“跳水”级别的下滑，问题出在哪儿？矛头直指公司曾经风光无限的疫苗业务，特别是他们的核心产品——二价HPV疫苗。

　　一方面，进口的九价HPV疫苗适用年龄放宽，抢走了部分市场；另一方面，国内同类产品也越来越多，竞争白热化；再加上政府集中采购带来的价格压力，真是难上加难。

　　翻开万泰生物的年细看，2024年公司总共挣了22.45亿元的营业收入，比2023年少了近六成（59.25%）。

　　净利润只剩下1.06亿元，同比骤降91.49%。要是再扣掉那些非经常性的损益项目，净利润直接变成了负数，亏了1.86亿元，同比降幅更是达到了117.29%。

　　连带着，全年的经营活动现金流净额也只有3.55亿元，能看出主营业务确实压力山大。尽管到年底账上还有17亿多可供分配的利润，公司还是决定，2024年不分红，也不送股转增了。

　　坏消息似乎没在2024年底停住脚步。随之而来的2025年一季显示，虽然营收只是小幅下滑了4.76%，降到4.01亿元，但归属于股东的净利润却亏掉了5277.69万元，同比大跌141.98%。

　　这是万泰生物2020年上市以来，第一次单季度亏钱。这一季度的经营活动现金流净额也变成了负的，流出了8597.29万元。

　　想当年，作为前首富钟睒睒旗下的生物医药公司，万泰生物上市那会儿多风光，股价一路狂飙，市值最高摸到过1300亿元。

　　可如今，随着业绩滑坡，股价已经从高点跌去了一半多，市值也大幅缩水。公司自己也解释，业绩突然变脸，主要是疫苗板块受到了市场调整、政府集采以及九价HPV疫苗扩龄这些因素的冲击，卖得不如预期，收入自然就下来了，现金流也跟着紧张起来。

　　核心支柱承压

　　HPV疫苗市场风云突变

　　拆开来看万泰生物的业务，主要就是体外诊断试剂和疫苗这两块。

　　数据显示，这几年业绩坐上“过山车”，主要就是疫苗业务闹的。从2022年到2024年，疫苗这块的收入从高峰时的84.93亿元一下子掉到了6.06亿元，这跌幅可比同期的诊断业务大太多了。

　　万泰生物二价HPV疫苗“馨可宁”

　　公司那款响当当的核心产品——国内头一个获批上市的二价HPV疫苗“馨可宁”，现在正碰上硬茬，日子不好过。

　　头一个大冲击，来自进口货。2022年8月起，默沙东把他们那个九价HPV疫苗的适用人群，从原来的16到26岁，一下子扩大到了9到45岁的女性。

　　默沙东九价HPV疫苗

　　当时有分析就说，这招挺狠，明显是想把能打的人群一网打尽。毕竟，不少人觉得价数越高保护越全，更愿意选贵的，这就直接抢了二价疫苗的地盘。

　　而且，默沙东还加大了对中国的供货量，以前那种“一针难求”的情况也缓解了不少。

　　再来，就是国内自己人也开始“卷”起来了。万泰之后，沃森生物的二价HPV疫苗也在2022年拿到了批文上市，成了国内第二家。

　　沃森生物旗下子公司泽润生物，2024年以2794.65万元中标101.62万支，单支中标价格27.5元。

　　沃森打市场可积极多了，价格定得比较低，尤其是在响应政府搞的一些“惠民项目”里，中标价不高（27.5元），这让本就拥挤的赛道更加火药味十足。

　　集采压价与产销失衡

　　还有一股压力，来自政府主导的疫苗集中采购。万泰在年里也提到了，2024年疫苗行业自己搞起了“集采”，结果就是二价HPV疫苗、流感疫苗这些大品种的价格下降，整个行业的利润空间被压得够呛。

　　看看数字就知道，万泰的二价HPV疫苗中标价底线一年比一年低，前几年还在329到344块一针，到了2023年最低只要116块，2024年更是探到了63块一针。

　　2025年4月23日，江苏省公共资源交易中心披露“关于公示江苏省双价人乳头瘤病毒疫苗采购结果的通知”， 拟中标产品系馨可宁双价HPV疫苗，拟中标价格显示为27.5元/瓶支。

　　价格这么往下掉，产销数据自然不好看。想2022年那会儿，万泰的疫苗产销两旺，产量增长超过100%。

　　可到了2024年，公司疫苗产销库存分别为1059.32万支（生产）、904.92万支（销量）、3137.46万支（库存），同比变动分别为-64.66%、-42.4%、5.18%，产销大幅下滑且库存增加，生产和销售明显脱节了。

　　九价竞速与未来战略调整

　　眼看二价疫苗的市场空间越来越小，九价HPV疫苗就成了大家争抢的新高地。

　　万泰生物自己研发的九价疫苗，目前还在最后的III期临床试验冲刺阶段，最近刚启动了用于男性的III期临床，第一个受试者也入组了。

　　不过，临床试验这东西，周期长，变数也大，产品到底什么时候能批下来上市，还是个问号。

　　与此同时，竞争对手可没闲着。默沙东的四价和九价HPV疫苗都已经拿到了中国男性使用的许可，抢占了先机，优势挺明显的。而且，谁也不能保证他们将来不会把男性使用的年龄范围再扩大。

　　疫苗业务这边风雨飘摇，万泰生物的另一条腿——体外诊断业务，倒是相对稳当些。公司在这块儿已经布局了覆盖高中低检测量的化学发光仪器，还有速度更快的新仪器在等着审批。

　　值得注意的是，2024年初，公司请来了在诊断领域经验丰富的姜植铭担任总经理。这让市场有点好奇，是不是意味着万泰未来打算在诊断业务上多下点功夫，好对冲一下疫苗业务波动带来的风险？

　　写在最后

　　可以说，万泰生物正处在上市以来最难熬的业绩关口。

　　核心的疫苗业务，在进口货冲击、国内对手“内卷”以及集采降价的三重打击下，走得相当吃力。虽然公司还在使劲往前推九价HPV疫苗的研发，但想靠这个在短时间内把疫苗板块的颓势扳回来，恐怕不容易。

　　接下来，如何一边稳住阵脚，一边平衡好烧钱的疫苗研发和相对稳定的诊断业务，这恐怕是摆在管理层面前最关键的一道题了。

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　　参考资料：

　　1.北京万泰生物药业股份有限公司2024 年年度告 - 上海证券交易所

　　2.万泰生物2024年年度业绩预减公告-股票行情中心-搜狐证券

　　3.七部门：开展“人工智能赋能医药全产业链”应用试点；万泰生物第一季度净亏损5277.69万元

　　4.万泰生物66.10 1.23 - 腾讯证券

　　5.北京万泰生物药业股份有限公司2024 年半年度告

　　6.北京万泰生物药业股份有限公司2025 年第一季度告 - QQ.com

　　7.万泰生物关于2025年第一季度计提减值准备的公告 - 新华财经

　　8.万泰生物关于召开2024年度暨2025年第一季度业绩暨现金分红说明会的公告 - 新华财经

　　9.最新公告-万泰生物

　　10.公司公告_万泰生物：2024年年度告新浪财经

　　11.SS:603392 Financials | Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co Ltd

　　12.万泰生物(603392)_股票行情 - 中财网

　　13.万泰生物：2025年一季度实现营业总收入4.01亿元 - 东方财富

　　14.Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Earnings Date, Reports & Earnings Call - Moomoo

　　15.万泰生物（603392.SH）

　　16.Wantai BioPharm

　　17.万泰生物66.10_公司公告 - 新浪

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