【异动分析】多晶硅期货大幅下跌分析

　　来源：瑞达期货研究院

　　异动情况：

　　3月06日，多晶硅2605期货合约报价41215元/吨，跌幅4.21%，单周累计下跌11.14%，连续3日每日波动幅度超过4%

　　异动分析：

　　本周多晶硅期货呈现单边下行态势，累计跌幅超 11%，核心驱动源于供需两端的多重利空共振。需求端承压尤为显著：年后贵金属价格高位运行，叠加光伏终端市场复苏不及预期，下游光伏板生产商排产计划持续缩减，刚需采购意愿低迷；美伊冲突升级导致中东地区光伏项目推进受阻，海外需求进一步承压；叠加 4 月 1 日出口退税政策窗口期临近，前期抢出口需求已逐步收缩，而霍尔木兹海峡航运风险攀升推高物流成本，进一步抑制出口订单释放，多晶硅需求端陷入全面疲软。供给端方面，市场库存呈持续累库态势，供需失衡矛盾持续加剧，在需求疲软与库存高企的双重压制下，多晶硅价格大幅下探。

　　数据来源：钢联数据，瑞达期货

　　数据来源：同花顺，瑞达期货

　　数据来源：WIND，瑞达期货

　　观点看法：

　　从技术形态分析，多晶硅期货已陷入技术性熊市，价格大幅跌破行业成本线后，供给端收缩预期逐步升温 —— 部分高成本企业或因亏损触发停产，有望对期货价格形成短期支撑。长期来看，政策与替代需求构成潜在利好：政府工作报告明确“十五五”期间大力发展非石化能源，新能源作为国家重点发展领域的定位未变；叠加国际原油价格抬升，新能源替代的经济性进一步凸显，将持续提振多晶硅长期需求。短期而言，40000元/吨整数关口有望形成阶段性支撑，但后续价格能否企稳回升，仍需重点观察行业利润修复进度及硅片企业排产改善情况，供需格局的实质性扭转是反弹的核心前提。

　　研究员:黄闻杰

　　期货从业资格号F03142112

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