半导体投资变天！大基金三期落子，长三角百亿基金连出手

　　谁还敢说半导体投资是“雷声大雨点小”？2025年刚过三分之二，国资母基金就用真金白银打破了质疑——大基金三期首个落子项目浮出水面，长三角动辄百亿的基金连番出手，就连武汉、深圳这些城市也攥紧了“钱袋子”，可偏偏有些地方连入场资格都没有，这背后的逻辑，藏着中国半导体产业的未来走向。

　　先看最受关注的“国家队”动作。2024年注册成立、规模高达3440亿元的大基金三期，此前一直被业内猜测“何时出手”，如今答案终于揭晓。今年1月，它持股99.9%的三支子基金（华芯鼎新930.93亿元、国投集新710.71亿元、国家人工智能产业投资基金600.60亿元）完成备案时，不少人还在等“慢动作”，没想到9月12日就放出大招——上市公司拓荆科技公告，子公司拓荆键科拟融资超10亿元，国投集新直接砸出不超过4.5亿元，拿下约12.71%股权。

　　要知道，拓荆键科做的是高端半导体专用设备，主攻的三维集成设备，正是芯片制造环节的“卡脖子”短板。这可不是随便投的“面子工程”，完全延续了大基金“补链强链”的老思路，更透着三期基金“精准发力、快速落地”的狠劲——以前还会观望一阵，现在认准了短板就直接砸钱，效率肉眼可见地提升。

　　再看长三角，这地方简直是半导体投资的“土豪聚集地”，撒钱的节奏根本停不下来。上海作为产业重镇，去年成立的国投先导集成电路基金，注册资本就有450.01亿元，今年直接火力全开：先后设了五支子基金，合作方既有临港科创投、国盛资本这样的“国资队友”，也有中芯聚源、元禾璞华这样的市场化老手。就说和元禾璞华合作的新基金，不仅要覆盖全产业链，还打算帮被投企业江波龙在上海建研发中心、搞并购平台，连长远布局都想好了，比单纯给钱贴心多了。

　　除了设子基金，上海的直投也没落下。今年4月，国投先导参与华力微C轮融资，一下子拿到7.98%股份，这步棋走得又稳又准。旁边的江苏、浙江也没闲着，江苏把50亿元的无锡集成电路产业专项母基金落在“芯片高地”无锡，几天前刚披露要参股总规模20亿元的中电科电子基础产业基金，还和毅达资本签约要搞另一支20亿元子基金，目标很明确：聚焦设计、制造、装备这些核心领域，不搞虚的。

　　浙江更实在，50亿元的富浙绍芯基金落在绍兴，虽然还在招子基金团队，但直投已经出手两次：年初投了芯联集成子公司芯联先锋，这家公司要搞12英寸数模混合芯片制造，总投资222亿元，规划每月10万片产能，专门对标车规级功率半导体的国产化；上个月又入股晶瑞电子，这家在扩产8英寸碳化硅衬底片，年产60万片，投的全是新能源、光伏产业急需的关键材料，每一笔都踩在产业痛点上。

　　不过，不是所有地方都有长三角这样的“钞能力”，2025年半导体投资的“分化”比想象中更残酷。今年没再出现新的省级集成电路母基金，新玩家只有深圳、杭州两家，而且规模都不算大——深圳的“赛米产业私募基金”50亿元，5月刚注册，由深创投管理，专门盯着本地重点项目，就想把本地产业链扎紧；杭州的基金50.01亿元，由模拟芯片龙头矽力杰牵头，只投模拟芯片、功率器件这些细分领域，不搞“大而全”。

　　为啥会这样？一位长期跟踪半导体的投资人说的话很实在：“一个晶圆厂项目就要200亿-300亿元，后续设备、研发更是无底洞，投资周期至少5-8年，万一技术迭代或市场变了，前期投入全打水漂。普通城市根本扛不住这压力，一个省也就敢集中资源投一个区域。”现在政府母基金也精明了，不是光有热情就行，得有明确的项目清单才会点头，没项目的地方，连入场券都拿不到。

　　仔细看就会发现，不管是上海、武汉，还是绍兴、无锡，能落地集成电路母基金的地方，都有两个硬条件：要么有完整的产业链，要么有行业龙头企业，缺一不可。国内能同时满足这两点的地方没几个，这就导致半导体投资越来越“集中”——好资源全往重点城市跑，中小城市短期内根本没机会参与核心环节，区域发展不平衡可能会更明显。

　　但换个角度想，这种集中也不是坏事。重点城市集中砸钱，能快速整合资源，比如上海的研发中心、无锡的制造基地、绍兴的材料产能，拧成一股绳才能更快突破技术短板。以前大家还会担心“资金分散、重复建设”，现在方向更明确，钱花在刀刃上，反而能让中国半导体少走弯路。

　　当然，还是要提醒大家，半导体产业前景好，但投资风险一点不小，基金动作再快、地方投入再大，也不代表每个项目都能成。对于普通投资者来说，还是要理性看待，别盲目跟风。#股市分析##上头条 聊热点#

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