2025上半年保险业：利率降至1.75%，分红险却暴涨13.8倍！

　　9月1日开始，超过上述预定利率最高值的保险产品就不能投保了。

　　奇怪的是，这本应导致产品竞争力下降，但市场反应却出人意料。

　　中国平安联席CEO郭晓涛的一番话道出了玄机：“只要资负匹配做得好，投资回报做得好，就能让分红险在财务回报方面产生足够强的竞争力。” 这揭示出分红险的本质优势——将保险公司的投资风险与客户适度共担，打破刚性兑付的魔咒。

　　东吴证券的研报更是一针见血：这种转型直接降低了新业务刚性资金成本，为行业筑起了一道抵御利差损的防火墙。在低利率成为新常态的背景下，分红险不再是可有可无的配角，而是成为了各大险企的战略必选项。

　　核心逻辑：低利率环境 + 利差损风险 = 分红险成为最优解

　　如果说分红险转型是行业的内功修炼，那么银保渠道的爆发则堪称外功突破。

　　今年上半年：

　　2025年上半年上市险企NBV同比大幅正增

　　这样的增速在保险业实属罕见。究其原因，2024年《关于商业银行代理保险业务有关事项的通知》取消银保“1+3”合作限制的政策红利功不可没。

　　渠道布局的战略级调整正在发生：

　　更值得注意的是，新华保险、人保寿险的银保NBV占比已超过50%。这种“量质齐升”的态势，彻底颠覆了银保渠道“规模大、价值低”的传统认知。

　　2023年8月起推行的“报行合一”政策，曾被视为行业短期阵痛的源头。这项要求手续费与实际使用保持一致的规定，确实导致经代渠道佣金下降、销售热情降低。

　　但今年上半年数据给出了令人惊喜的答案：上市险企人身险业务的价值率、利润率持续提升，合计NBV可比口径下同比增长31%。

　　2025年上半年上市险企新业务价值率大幅改善

　　新华保险副总裁王练文的解读颇具代表性：银保渠道的发展已上升至公司战略高度，从渠道布局、产品策略到队伍建设形成了一套高效协作的经营组合拳。

　　中国平安联席CEO谢永林的观点更为直接：费用率透明化后，头部险企通过精细化管理进一步降低费用成本，这才是银保渠道NBV价值率提升的底层逻辑。

　　“报行合一”犹如一剂苦口良药，倒逼行业告别粗放经营，转向精细化管理。

　　1、渠道端：从规模扩张到精耕细作

　　中国太保总裁赵永刚提出的打造“四高”队伍建设（高素质、高学历、高收入、高留存），中国平安“扩网点、增队伍、优化产品、提高网点产能”的战略规划，无不预示着渠道竞争将进入精耕细作阶段。

　　银保渠道仍然具备巨大的发展潜力。

　　目前，网点覆盖率还有进一步提升的空间，能够触达更广泛的客户群体。

　　同时，客户经理的专业化水平也在持续提升，有助于提供更高质量的金融服务。

　　此外，银行客户的财富管理需求与分红险产品特性之间高度契合，为这一渠道的持续增长奠定了坚实基础。

　　2025年上半年上市险企银保渠道同比激增

　　2、产品端：分红险的持续进化

　　中国太保总精算师张远瀚的预判颇具前瞻性：随着预定利率差距缩小，分红险的相对优势更加凸显。这不仅有利于利差损风险管控，更将促进业务高质量发展。

　　新华保险总裁龚兴峰的表态则更为坚决：公司将把分红产品作为主流产品对待，深化产品开发。

　　分红险的三大优势正在凸显：

　　这场转型突围战远未结束。在低利率成为新常态的背景下，中国寿险业正通过分红险转型与银保渠道突破，探索着一条兼顾规模与价值、平衡风险与收益的发展新路。

　　其意义不仅在于应对当下挑战，更在于为行业的长远健康发展奠定基础：

　　当保险公司能够更从容地管理利差风险，当银保渠道能够持续创造高质量价值，当产品结构更加适应市场环境变化，中国寿险业才能真正步入高质量发展的新纪元。

　　在这个变革的时代，唯有那些能够快速适应市场变化、精准把握客户需求、持续优化经营模式的险企，才能在激烈的市场竞争中赢得先机。2025年上半年的业绩答卷，或许只是这场深刻变革的开始。

　　未来的竞争格局已经清晰：分红险将成为产品主流，银保渠道将成为价值高地，而那些率先完成转型的险企，将在新一轮的行业洗牌中占据先机。