危险信号-美国人在股市投入比以往任何时候都多

　　本文为深度编译，仅供交流学习，不代表本账号观点。

　　美国人在股市上的投入比以往任何时候都多。然而，尽管股市上涨可能会让他们的账户膨胀，但他们也比以往任何时候都更容易受到潜在市场暴跌的影响。根据美联储的数据，包括共同基金或退休计划在内的直接和间接股票持有量在第二季度占家庭金融资产的 45%，创历史新高。创纪录的股票持有量敲响了警钟，表明市场低迷是否会对美国人的个人财务造成影响——尤其是在劳动力市场日益脆弱、通胀持续高企的经济体中。

　　这一里程碑是多种因素共同作用的结果：股市创下历史新高，推高了持股价值；越来越多的美国人直接参与股市；而像401(k)这样的投资股市的退休计划在近几十年来越来越受欢迎。创纪录的股价通常是好事——这让更多的人受益于美国企业的收益，尤其是长期投资者。但这并不全是好事。

　　LPL Financial 首席经济学家杰弗里·罗奇 (Jeffrey Roach) 表示，由于现在有如此多的人拥有股票并将大量资金投入股票，因此市场对经济的影响更大，无论是好是坏。罗奇表示：“股市上涨或崩盘的影响——这是双向的——对整个经济的影响将比十年前大得多。”咨询公司凯投宏观的首席市场经济学家约翰·希金斯表示， 值得注意的是，美国人的股票持有量已经超过了20世纪90年代末互联网泡沫破裂 前的水平。

　　希金斯在给客户的报告中表示：“即使在人工智能的热情推动下，股市继续上涨一段时间，这也应该敲响警钟。”“事实上，我们预测标普500指数今明两年将进一步上涨，”希金斯补充道。“但目前股票占比过高是一个值得密切关注的危险信号。” 标准普尔 500 指数自4 月 8 日触及低点以来已上涨 33% 。该基准指数自 1 月 1 日以来上涨了 13%，今年已创下 28 个历史新高。

　　人工智能热潮推动了今年的市场反弹。英伟达（NVDA）等大型科技公司股价飙升，带动了标准普尔500指数等以公司市值加权的主要指数上涨。标准普尔道琼斯指数高级指数分析师霍华德·西尔弗布拉特 (Howard Silverblatt) 表示，包括 Alphabet ( GOOG )、亚马逊 ( AMZN )、苹果 ( AAPL )、Meta ( META )、微软 ( MSFT )、Nvidia 和特斯拉 ( TSLA ) 在内的七大科技股今年已贡献了标准普尔 500 指数涨幅的约 41%。投资者正在受益，但随着标准普尔 500 指数的集中度日益提高（七大公司占标准普尔市值的 34%），他们仍然受到少数几家大型公司命运的影响。

　　持有股票数量创历史新高的不仅仅是美国家庭。美联储的数据显示，外国投资者持有的美国股票份额在第二季度也创下了历史新高。Ned Davis Research 美国行业策略师罗布·安德森 (Rob Anderson) 表示，历史表明，当股票持有水平达到历史最高水平时，经济下滑的风险和低于平均水平的回报的可能性就会增加。“投资者不应期望过去十年的回报率再次出现，”安德森表示。“展望未来十年，回报率可能会下降。”

　　尽管标准普尔 500 指数徘徊在历史高位附近，但人们也越来越担心出现“ K 型经济”，即最富有的美国人变得更富有，而最贫穷的美国人继续挣扎或变得更穷。部分原因是，大多数美国人的主要收入来源——就业市场——停滞不前，而富人的主要收入来源——股市却在飙升。

　　简化资产管理公司（Simplify Asset Management）首席策略师迈克尔·格林（Michael Green）表示：“那些在股市中拥有大量财富的人感觉自己过得非常好。而那些没有大量财富、主要资产主要依赖就业的人，在当今社会会感到更加受限。”这也造成了经济数据的扭曲，使得人们描绘出一幅比许多美国人实际感受更乐观的整体图景。LPL Financial的罗奇表示，股市的繁荣支撑了富人的净资产，刺激了他们的支出，进而推动了经济增长。