疯了吗-1季度业绩刚出现拐点，2季度就被瑞银、大摩等6家QFII重仓

　　瑞银、大摩、小摩等外资QFII，在A股的操作风格向来以犀利著称，善于把握行业周期拐点和跟踪成长股。在年内不少走牛的个股中，都不难发现它们的身影。

　　而今天就发现一家化工类公司，其业绩在一季度刚刚出现好转，二季度就被6家外资QFII给集体抢筹了，真的是有点疯了。具体什么情况，我们来盘点一下。

　　二季度，瑞银、巴克莱、大摩、小摩，分别新进了235.46万股、167.51万股、111.76万股、71.17万，分别位列公司第4、第5、第7和第10大流通股东；

　　中金香港资管和香港上海汇丰银行，则分别新进了104.79万股、84.59万股，分别位列公司第8和第9大流通股东。

　　那么，这家公司究竟有什么魔力，能同时获得瑞银、大摩等6家qfii的青睐呢？

　　从基本信息看，公司于2017年4月在创业板上市，发行价10.02元，属于化学制品行业，主要从事光引发剂和巯基化合物及其衍生物的研发、生产及销售。

　　上半年，公司巯基化合物及衍生品，营收占比63.53%，毛利率29.25%，利润占比94.85%，是公司最核心的业务；光引发剂产品，营收占比26.97%，毛利率5.55%，利润占比7.63%。

　　此外，公司还有一些其他业务，但营收占比不高，目前还处于亏损状态。

　　从竞争力上看，公司作为全球光引发剂及巯基化合物主要供应商之一，以巯基化合物为平台，向下游拓展出了一系列光引发剂产品，包括907、ITX、BMS、369、379等。尤其是，公司的907 型光引发剂，在国内市占率高达66%，在PCB 领域市占率 22%！

　　从业绩上看，公司的营收最近几年增长比较乏力，但仍能维持在7亿左右的规模。

　　公司的扣非净利润，就没有像营收那般波澜不惊了，自2019年就开始不断下滑了。从最高盈利1.28亿，到2023年、2024年分别亏损9637万、4843万，不禁让人唏嘘！

　　好在经过公司上下的努力，公司的业绩在今年一季度终于迎来了反转，从营收到净利润、扣非净利润，均实现了大幅的增长。而且这种增长势头，还延续到了二季度。半年报显示，公司上半年营收4.73亿同比增长47.93%，扣非净利润2042.86万同比增长186.21%！

　　业绩增长的原因有两个：

　　一是，去年行业因环保整顿导致供给收缩近两成，而今年下游新能源汽车、半导体光刻胶等新兴需求爆发，公司光引发剂价格同比上涨约 15%-20%，巯基化合物系列销量增长 30% 以上，从而导致公司毛利率、净利率，出现了大幅增加了盈利能力。

　　二是，上半年，公司的期间费用，也得到了有效控制，比如财务费用下降了15.78%，销售费用下降了1.31%，管理费用也同比仅增长了1.18%，远低于上半年47.93%的营收增速。

　　二级市场上，公司股价在业绩出现拐点的助推下，表现也非常亮眼。截至本周五，公司股价年内上涨约49%。

　　而从6家qfii的建仓时机来看，它们目前应该是脱离了成本区域，有了一定的浮盈。

　　总体来看，大摩、小摩、瑞银、巴克莱等qfii，之所以敢在二季度重仓该公司，我认为主要有两点原因。

　　一是，看好公司在光引发剂和巯基化合物行业的市场地位和竞争力，尤其是在目前供给偏弱、需求旺盛情况下，算是初步见到了行业周期拐点；

　　二是，公司目前市值仅30亿出头，股价也不到14元，属于典型的低价小盘股，弹性比较大，比较符合外资的投资偏好。