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　　kirkland推荐文章1：美国好市多超市召回有“潜在异物污染”问题的感冒药

　　据美国广播公司新闻网道，美国好市多超市近日通知消费者，其Kirkland Signature重症感冒Plus Congestion胶囊因“潜在异物污染”问题被召回。

　　根据好市多官网1月2日发布的公告，这款药物由总部位于纽约的LNK International公司生产，包含日服和夜服两种药物。召回产品于2024年10月30日至2024年11月30日期间在美国中西部和东南部的好市多门店销售，商品编号为1729556，批号为P140082，批号信息标注在药盒侧面。

　　该公司也在公告中提醒消费者：“请勿使用以上批号标注的任何剩余产品；将商品退回至当地好市多门店以获取全额退款。”

　　此次药品召回正值美国流感高发期。据美国疾病控制与预防中心（CDC）数据显示，截至2024年12月28日的一周内，美国流感病例在大多数州持续高企，并呈约18%的上升趋势。

　　据美国疾病控制与预防中心统计，本季已有超过500万人感染流感，导致63,000人住院，2,700人死亡。好市多和LNK International尚未就此次召回事件作出进一步回应。（中国青年网编译道）

　　：中国青年网

　　kirkland推荐文章2：青岚：四十年两场“芯片战争”，ASML怎么从猎人变成猎物

　　【文/观察者网专栏 青岚】

　　“这种讨论不是基于事实或数据，而是基于意识形态……如果意识形态直接影响到这一点（我们的商业伙伴利益），我会对此感到不满”。

　　“我们建议政府建立自己的工厂。因为不可能让中国的生产变得更加困难，而不自己创造替代方案......阻止别人生产你需要的东西是没有意义的”。

　　连日来，ASML前后两任CEO温宁克（Peter Wennink）和福凯（Christophe Fouquet）公开批评对华半导体技术管制，清晰传递出这家光刻机巨头面对产业“大环境”的无奈与不甘。

　　与此同时，一手塑造着“大环境”的美国官方，却仍在兴致勃勃地合纵连横，酝酿更多制裁措施，试图将这张出口管制罗网编制得更加细密。在近期一次采访中，美国商务部长雷蒙多（Gina Raimondo）明确宣告：“他们（中国）不可以拥有我们最先进的AI芯片或者制造设备......我们会持续更新监管以确保美国的安全”。（They cannot have our most sophisticated leading-edge AI chip,or the equipment that makes those chips）

　　一面是变本加厉的长臂管辖，一面是如火如荼的中国市场需求，在钢丝上苦苦寻找平衡的“光刻巨人”，恐怕还需要忍受很长一段时间，直到始作俑者梦醒时分。

　　我们在听着，杰瑞

　　ASML不会想到，今时今日正中眉心的子弹，与四十年前的自己也有着深远的联系。

　　1985年，这家初出茅庐的荷兰小公司，正在为如何打入美国市场而焦虑，尽管对自己的研发能力颇具信心，但在极其讲究“眼见为实、做熟不做生”的半导体设备市场，ASML面临着许多和今天中国同行相似的烦恼：没有出货实绩难以打动客户，没有客户反馈又无法迭代产品，有限的起步资金则随着公司运营快速消耗。

　　幸运的是，骤然升温的美日“半导体战争”，为ASML带来了穿越死亡之谷的机会。这一年，AMD创始人杰瑞·桑德斯在某行业会议上火力全开，对美国国产半导体设备质量大加抨击，警告称物美价廉的日本光刻机将横扫市场。

　　桑德斯的“暴论”，立即引起了ASML美国营销主管查克·罗伯茨注意，随着美日半导体产业竞争被日益注入意识形态色彩，纯正的西欧“血统”，无意间为ASML开拓美国市场带来了独特优势。罗伯茨兴奋地表示：“桑德斯把GCA和Perkin-Elmer（两大美国光刻机厂商）骂得狗血淋头，他又不想被迫购买日本货，这就是我们的机会！”

　　意识到这一点的ASML，迅速在行业媒体投放了一轮定向广告，标题为《我们在听着，杰瑞》，内容则是逐条介绍其产品与桑德斯诉求的契合。

　　桑德斯的姿态，很大程度上源于AMD此时的经营困境，以至于业界预计其很快将会与国家半导体一样被收购

　　这篇广告，成为ASML打进AMD供应链的第一块敲门砖，经过商务谈判和样机比选的一次次考验，甚至使出半夜翻墙潜入客户工厂抢修的奇招，ASML最终赢得了AMD批量订单，拿下第一个重量级客户。这一突破，也标志着其在光刻机市场初步站稳脚跟，度过了最为脆弱的草创阶段。

　　主动迎合美国市场需求，就此成为ASML早期发展的一条主线，这份殷勤也为其带来了丰厚回，从接盘SVG进而撬动英特尔订单，到加入EUVL、收购Cymer、“绝杀”尼康专利诉讼，无不与美国提供的“方便”息息相关，也均成为ASML发展史上的关键助推。

　　不过经历次贷危机洗礼后，随着全球半导体产业重心向东北亚加速转移，ASML与美国合作伙伴之间逐渐出现了意味深长的地位逆转，其乐于俯首倾听的大客户，也悄然换成了东亚面孔。

　　2012年，为彻底解决EUV光源开发问题，完成对Cymer公司收购，ASML发起了所谓的客户共同投资计划，向英特尔、三星与台积电定向增发融资，其中英特尔认购股数独占鳌头，超过了三星、台积电总和。为这批没有投票权的股票砸下真金白银，足见英特尔“诚意”。更重要的是，英特尔此举还对业界释放了坚定站队的信号，彻底熄灭了尼康等日本厂商坚持跟进EUV光刻机的信心。

　　然而2013年7月，在ASML策划下举行的晶圆制造“三巨头”会议，却宣告了英特尔力推的18英寸技术突然死亡，成为半导体产业主导权“东升西降”的标志性事件。当时沮丧退场的英特尔老将比尔·霍特（Bill Holt），心中或许对ASML也会生出一丝“来骗、来偷袭”的感慨。

　　自认为已羽翼丰满的ASML，最终还是没能挣脱束缚自由的枷锁。

　　2020年以来，在马瑟尼（Jason Matheny）、查布拉（Tarun Chhabra）、可汗（Saif Khan）等与硅谷“长期主义者”圈子渊源深厚的“师爷”操纵下，一场新瓶装旧酒的中美“芯片战争”已被成功挑动，全球化黄金时代无往不利的弄潮儿们，蓦然发现自由贸易的游戏规则已被制定者抛弃。

　　从“半导体战争”到“芯片战争”，四十年轮回间，家大业大的ASML已不再是趁手的飞刀，而是成为猎物本身。

　　当然，美式“市场经济”看得见的大手也同样没有放过三星和台积电，为了满足“伙伴”的胃口，两大代工巨头在美规划的5纳米以下高端芯片产能已接近每月10万片。

　　这一数字，本身就宣示着赤裸裸的“刨根”阳谋。

　　一个反直觉的事实是，在目前全球半导体制造业合计约每年1亿片12英寸晶圆（折算数）的产能中，需要用到EUV光刻机的5纳米以下节点逻辑芯片，占比仅为1%左右，并且在可预见的未来，这个比例并不会有数量级的变化。

　　在“紧平衡”的高端产能供给格局中，台积电得以从容调控定价，享受半导体制造这块蛋糕上最肥美的奶油，然而随着足以承接全部需求的美国新增产能成形，却必然将击碎这一格局，台积电与高端客户间的议价能力将出现逆转。

　　面对这样的险境，两大东亚代工巨头却甚至连ASML式的抱怨也不敢声张。

　　宝路华的隐喻

　　尽管已经把产业链“卡脖子”节点（chokepoint）整肃一新，但试图对中国复制当年“半导体战争”的辉煌胜利，注定只是美国朝野一场春梦。

　　在半导体领域，美国所设定的“芯片战争”目标与其能力间存在着深刻脱节，一言以蔽之，这场强加的“战争”，既挡不住中国半导体产业发展，也成就不了美国高端制造业复兴的幻想。

　　诚然，长臂管辖干扰了中国先进制程工艺发展节奏，从美国官方到各国媒体，也普遍将“中国落后几代制程”、“EUV什么时候突破”、“EUV差距多少年”等议题作为讨论的核心。然而正如前文所述，这样的讨论存在着巨大盲点，高端芯片的极低产能占比，意味着与其在这道“附加题”上苦苦较劲，还有很多更重要、更紧急的“基础题”需要答好。

　　客观来看，经历狂风暴雨洗刷，中国半导体产业生态发育已大为改观，从设备材料到特色工艺、产品品类，越来越多空白点得到填补，海外厂商近年来“拱手相让”的优质客户，为本土供应商提供了以往不敢想象的导入机会，生态网络的横向、纵向联系显著加深。

　　中国集成电路创新联盟秘书长叶甜春，近期就分享过这样一组半导体材料国产化进展：

　　12英寸45-28纳米工艺用材料品种覆盖率超过70%；先进存储工艺用材料品种覆盖率超过75%；

　　大硅片产品取得全面突破，实现对国内FAB厂主要工艺的全覆盖；

　　光刻胶取得突破性进展，i线胶市占率超过20%，KrF胶市占率达10%，ArF干式胶开始批量应用，部分品种ArFi浸没式胶开始小批量应用；

　　溅射靶材实现对国内FAB厂的全面供应，部分产品国际市场占有率超过40%；

　　本土企业已成为CMP抛光材料、特种电子气体、工艺化学品的主力供应商；

　　传统封装用主要材料实现自主供应......

　　先进制程这颗大树之外，中国半导体产业的整片森林已大为繁茂。

　　当然，我们还远未到可以弹冠相庆的时候，纵观7纳米及以上制程产业生态，各节点从无到有、从有到优的进程还任重道远，但无论如何，从资源到应用，主动权已牢牢掌握在中国人自己手中，半导体产业不屈不挠的努力，必将稳步地达到自己的目的。

　　至于先进制程的追赶，一方面，我们的确需要正视其难度，少一些喋喋不休的“鸡血”，以EUV光刻机为例，其LPP光源就涉及到激光器和锡液滴发生器、收集镜三大工程挑战，ASML旗下Cymer的突破，相当程度上受益于LLNL等美国国家实验室在惯性约束聚变上的知识积累，这也是美国对ASML长臂管辖的底气所在，而中国工程团队想要借鉴现有系统框架，则面临着气体激光器研究人才断档等一系列现实问题。

　　但另一方面看，即便获得蔡司、通快（Trumpf）等核心供应商全力支持，ASML从启动EUV光刻研究到向大生产线交付产品，也历经了整整二十年磨难，然而LPP-EUV可供挖掘的技术潜力，却未必能支持后来者有同样的二十年时间打磨迭代。强行拉升数值孔径的Hyper-NA EUV，面临焦深过小和掩膜三维效应等多重制约，光刻技术体系的又一次大变局或许将在追赶的中途发生。

　　目前从IRDS路线图更新看，自由电子激光（FEL）或许最有希望成为下一代6.X纳米光刻光源的基础，而在这个少有公众关注的领域，中国研究者的创新能力并不逊色于欧美同行。

　　我们在这条潜在赛道上的竞争力，不仅体现在FEL大装置规格和数量上，2021年，中国科学院上海光学精密机械研究所强场激光物理国家重点实验室，更是在基于激光加速器的小型化自由电子激光研究上取得突破性进展，率先完成台式化自由电子激光原理实验验证，确立了我国在该领域的全球领跑地位。

　　领跑全球的我国小型化FEL技术

　　总之，面对横亘在光刻极限前的道道难关，我们的攻坚不仅需要埋头苦干，更呼唤着因地制宜、因时制宜的“巧干”。

　　至于“芯片战争”的另一大目的，即带动高端制造业复兴，美国商务部长雷蒙多对此有一段直白的解说：“我们将让制造硬件再次变得性感起来。在美国制造硬件，获得一份体面、光鲜、高薪的工作不好么？我们所有人将共同重建我们的工业基础，增强美国的创新能力，创造数十万个高薪工作”。

　　雷蒙多的梦想，源于其儿时经历，在那段被她讲述过许多遍的故事里，制表商宝路华（Bulova）把工厂搬去中国，生生摧毁了制表工人们聚居的社区。

　　她所提到的宝路华，曾在石英表技术发展史上做出过奠基性贡献，然而就是这样一家掌握独门技术的企业，反而在产业化上逐渐掉队，最终在所谓“石英危机”中被迫变卖。

　　细究宝路华的历史，击倒它的其实不是来自中国或者日本的竞争，而恰恰是怀念着旧日好时光的美国人自己，“高薪工作”与制造业成本体系的刚性下降趋势之间，存在着难以调和的内在张力。

　　宝路华，正是美国制造业命运的一个隐喻。

　　收收味吧，反思怪们

　　对于ASML和其他半导体产业界言辞恳切的呼吁，在中文舆论场上却始终回荡着一种难以理解的声音，为野蛮粗暴的美式管制欢呼叫好，话里话外暗示中国企业的遭遇是有错在先，从而招致“文明世界”被迫回击，“为啥不欺负别人只欺负你”的乡愿式解读大行其道。

　　在点化群氓、深刻反思之前，这些洞悉天下事的“文化人”，大有必要先对自己的“精神祖国”补上一些通识。

　　上世纪八十年代旷日持久的美日贸易战、技术战里，美国人早已展示过“文明世界”的底色。

　　1982年，一位年轻华裔技术员陈果仁之死震惊全美，仅仅因几句口角，两名素昧平生的底特律汽车工人就用棒球棍将他殴打致死，被误认成日本人的陈果仁，不幸成为凶手对日本汽车工业仇恨的发泄对象。

　　事后，美国法官判处凶手三年缓刑和3000美元罚款，判词中理直气壮地写道：“你不能让惩罚与罪行相称，你应该让惩罚与罪犯（品行）相称”。

　　同样在这一时期，被不断打磨塑造的“日本威胁论”，激发不少小镇商店主挂出了“日本人禁止入内”（No Japs Allowed）的标牌；一家俄亥俄州小诊所为员工购买美国国产品牌汽车提供400美元补贴，“Buy American”运动随即风靡一时，从理发到加油，开国产车的顾客总能得到打折待遇，甚至交通违章，也能因法官的“同情分”而获宽宥；洛杉矶地铁试图采购日本制造的车组，则引起了潮水般的电话“网暴”......

　　对这样的海量“个案”，某些国内文人大概是不敢将之扣上“义和团”大帽的。

　　相比这种基层涌动的“民气”，美国精英阶层的表现同样令人印象深刻。

　　劳联-产联负责人柯克兰（Lane Kirkland）毫不遮掩地表示：“听到日本人恳求自由贸易，就像是从妓女的嘴里听到‘爱’这个词一样”；众议院大佬布鲁克斯（Jack Brooks）直言，杜鲁门只向日本投下两颗核弹是一个遗憾，“他本应该投四颗”，更多国会议员则在考虑对所有日本进口商品征收25%的关税；在经济界，知名学者劳伦斯·萨默斯承认“现在认为日本对美国的威胁比苏联更大的多数美国人可能是正确的”，《哈佛商业评论》主编艾伦·韦伯总结称：“与日本的冷和平正在取代与苏联的冷战”。

　　在舆论场上，彼时的新锐华盛顿智囊们，给曼斯菲尔德等老一代国别研究专家戴上了“菊花亲吻者”（Chrysanthemum Kisser）的头衔，时而渲染“数百名华盛顿精英正领取日本津贴”的惊悚故事，时而描绘与贸易对手之间即将到来的军事冲突。

　　当然，说到笔下千钧的功力，还得看传奇记者白修德（Theodore White）。

　　在其发表于1985年的经典道《来自日本的危险》中，白修德寥寥几笔就勾勒出日本半导体产业的旧账与新仇：“今年，通产省的主要目标显然是美国电子行业。去年美国对日电子贸易逆差超过了汽车贸易逆差，达到154亿美元。美国半导体行业正遭受攻击。日本人毫不留情地提出要抹杀美国在该行业的霸主地位，而这种优势正是基于我们自己的研究和发明。日立现在是电子产品出口商，在二战的最后两周，作为日本领先的武器制造商之一，它被我们的轰炸机炸成了碎片。但日立现在正在反击，其口气再次变得咄咄逼人。该公司正试图从英特尔和AMD手中夺走半导体市场”。

　　与此同时，白修德以惊人的坦率与冷峻，解剖了美利坚民族焦虑的根源：

　　“如果全世界所有人都享有同等的自由贸易权，那么那些工人感激微薄工资的国家可以征服美国等发达国家的市场，而美国工人要求的工资是世界上最高的。亚洲的生活水平必须提高，否则我们的水平就会下降，直到达到平衡......日本的后面是‘四小龙’，中国和印度则紧随其后，它们迫切希望提高生活水平—必要时，不惜牺牲美国人的生活水平......所有国家都想效仿日本，不惜牺牲美国的就业机会，良心不允许美国人排斥世界上那些努力改善自己生活的穷苦人，但常识不允许我们走一条以我们的贫困为代价让他们改善生活的道路......日本人也享有同样的和平，在我们的保护下，几乎不用付出任何代价，却保留了将美国人的生计逼入绝境的权利”。

　　正如白修德所袒露的，在某种美式思维里，美国式生活水平与后发国家工业化之间，就是存在着一根心照不宣的“高压线”。

　　在当下改头换面的“芯片战争”表演中，不难看到对冷战末期脚本堪称像素级的抄袭。只要我们一天没有停下发展的脚步，像日本那样沉沦在“失去的XX年”，美国朝野的歇斯底里恐怕就一天也不会停歇。

　　不过时移势易，这样的狭隘心理和霸道做法，在今天不仅无法阻挡中国科技自强之路，却反而会堵住如ASML之流的“伙伴”发展空间，有朝一日美国梦醒时分，ASML的统治性地位，恐怕也将一去不复返。

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　　kirkland推荐文章3：Costco施压供应商降价

　　文 | 零售商业财经， | 喻博雅

　　英国《金融时》日前披露的一则消息引发行业人士关注：开市客（Costco）正要求中国供应商降价，以抵消特朗普政府加征的关税成本。

　　这一举动恰逢沃尔玛因类似行为被中国商务部约谈，两起事件叠加，当关税从政治决策转化为企业成本，当供应链弹性成为竞争壁垒，这场横跨太平洋的零和博弈，其结果或将决定未来几十年全球零售行业的走向。

01 压力源自何方？

　　相关道引述消息人士称，Costco要求中国供应商降低货品价格，以应对美国总统特朗普对中国商品加征20%关税，中国监管部门关注Costco此项举动。

　　Costco的这一行为，无疑是在全球贸易环境不确定性增加的背景下，寻求自身利益最大化的策略之一。

　　图：Costco

　　首先，Costco施压中国供应商降价的主要原因在于美国政府对华加征关税的政策。

　　自今年2月以来，特朗普政府开始对中国进口商品加征10%的关税，随后又将税率进一步调高至20%。这一政策直接导致美国进口商的成本上升，而Costco作为全球领先的零售企业，自然需要寻找应对之策。或许通过要求中国供应商降价，Costco能将部分关税成本转嫁给供应商，从而减轻自身的财务压力。

　　其次，Costco的这一策略可能对供应链产生深远影响。

　　中国供应商在面对Costco的降价要求时，可能会面临利润空间被压缩的困境。这不仅会影响供应商的盈利能力，还可能导致供应链的稳定性受到威胁。如果供应商无法承受降价压力，可能会选择减少与Costco的合作，甚至退出市场。这将迫使Costco寻找新的供应商，增加供应链的不确定性。

　　众所周知，Costco的议价能力源于其渠道优势地位与采购规模。Costco通过精简SKU策略实现供应链效率跃升。其SKU约4000个，远低于沃尔玛的2万个，但单个SKU年均销售额高达4000万美元（2019年数据），是沃尔玛的46倍。这种“少而精”模式通过规模化采购压低进货成本，使商品价格普遍低于市场20%，同时保持10.9%的毛利率（行业平均15%-25%）。

　　虽然Costco对供应商的选择标准极为严苛，不满足其品质要求的供应商将不会得到合作机会，而那些能够达到开市客标准的供应商，则可以与之建立稳固且长期的直接采购关系。但Costco还是通过推出自有品牌Kirkland Signature，进而绕开供应商的价格波动，确保产品的稳定性与价格优势。

　　图源：Costco官网

　　这种策略不仅简化了供应链流程，提高了整体的运营效率，也确保了商品的高品质和合理定价，进一步巩固了Costco在市场上“低价高质”的品牌形象。

　　值得注意的是，当前国内供应商的议价空间正在发生结构性变化。随着东南亚供应链成熟，头部代工厂开始构建多客户、多区域产能布局。这种产能分散化削弱了零售商“以量压价”的效力，部分头部供应商甚至反制要求采购价年增3%-5%以对冲关税。

　　再者，中国商务部等有关部门已经约谈沃尔玛，原因是其要求一些中国供应商大幅降价，企图将美对华加征关税的负担转嫁给中国供应商和中国消费者。而Costco的类似行为，可能会被视为对中国市场的不公平竞争，从而引发监管部门对其“不合理转嫁”行为进行警示。

02 高开低走的在华表现

　　Costco在中国市场的发展可谓高开低走。

　　自2019年第一家Costco中国门店在上海落地以来，Costco在中国市场的扩张步伐相对缓慢。截至目前，Costco已经在内地完成7家门店的布局，分布在上海、苏州、宁波、杭州、深圳和南京6个城市。然而，与山姆会员店相比，Costco的拓展速度显得更为稳健。

　　图源：Costco官网

　　整体来看，Costco在华的经营策略呈现明显的双面性，既有基于全球经验的优势布局，也面临本土化不足的挑战。

　　其优势首先体现在精准的市场切入策略上，早在2014年Costco便通过天猫国际、京东等电商平台建立线上渠道，提前积累品牌认知与消费数据，为线下门店选址和商品策略提供依据。2019年，Costco上海首店开业仅用了37天的时间，就“吸纳”了20万会员，会员费收入成为稳定利润。

　　商品策略方面，Costco主打“高端平价”，通过批量采购和精简SKU降低成本，引入茅台等稀缺商品以低于市场的价格销售，形成差异化竞争力。仓储式卖场设计与独特的“寻宝式”促销体验，也增强了消费者的购物沉浸感。

　　然而，Costco的本土化短板限制了其进一步发展。

　　首先，会员制在华接受度有限，续卡率仅为60%，远低于全球90%的水平，反映出消费者对其服务粘性不足。

　　供应链本土化滞后是另一核心问题，门店中生鲜品类本土化率不高，核心商品高度依赖进口，导致价格竞争力弱且供应不稳定，如鸡蛋等日常必需品常出现缺货。

　　门店选址多位于郊区，增加了消费者的交通成本，而线上配送不够灵活和便捷，与山姆的“1小时极速达”形成鲜明对比。此外，自有品牌 Kirkland 在华知名度较低，未能复制其在全球市场的影响力。

　　面对山姆会员店54家门店（嘉兴店3月20日正式开业）的规模效应与成熟的本土供应链，Costco在商品丰富度、价格优势和购物便利性上均处于劣势。这表明，Costco若要在国内市场实现突破，需在本土化供应链建设、会员服务优化及全渠道体验提升上进行深度调整。

　　结合Costco最新业绩表现来看，其2025财年第二季度财显示，公司营收达637.2亿美元，同比增长9.0%，超出市场预期，主要得益于会员制模式的持续吸引力和价格优势。然而，每股收益低于市场预期，反映出成本压力与利润增长的失衡。

　　尽管 Costco在全球市场凭借高周转、低毛利率和超高会员续费率维持增长，但中国市场的特殊性使其难以复制成功经验。

　　面对山姆会员店的先发优势、本土供应链的成熟布局及新兴业态与竞争者的冲击，Costco需加速本土化进程，优化供应链、提升会员服务体验并调整扩张策略，方能在竞争激烈的中国市场寻求突破。

结语：

　　Costco被爆施压中国供应商降价的行为，是在全球贸易环境不确定性增加的背景下，寻求自身利益最大化的策略之一。

　　然而，这一行为可能对供应链产生深远影响，并引发中国监管部门的进一步关注。在中国市场，Costco的发展面临诸多挑战，包括供应链的本土化问题、会员制模式的接受度较低、门店选址和线上化体验的不足等。

　　为了应对这些挑战，Costco需要采取更加灵活的经营策略，加强供应链的本土化建设，提升会员服务的价值，优化门店选址和线上化体验。只有这样，Costco才能在中国市场实现持续稳健的发展。

　　kirkland推荐文章4：上市30年防脱老药，依靠年轻群体成就10亿级大单品

　　文 | vb动脉网

　　年轻人的脱发焦虑正孕育出一个大市场。

　　虽然米诺地尔早在1997年就在美国获批上市用于男士脱发，但真正让这款老药得以爆发，却是近几年年轻人群的脱发焦虑。年轻群体一边在网上自我调侃“我变秃了也变强了”，一边又四处寻医问诊。防脱生发洗护赛道的目标群体结构正在悄然改变，再加上近些年的电商等院外渠道的崛起，使得米诺地尔这款老药通过新兴赛道涌现出了不一样的火花。

　　以深耕米诺地尔的蔓迪品牌为例，自2018年对产品升级后销售节节攀升，在2023年实现销售收入11.24亿元，正式迈入10亿大单品序列。公司名称也由浙江万晟改名为浙江三生蔓迪药业。毛发皮肤领域也成为母公司三生制药四大支柱领域之一。

　　另一方面，据卫健委数据，国内脱发群体在2022年就已超过2.5亿，其中90后、95后的占比近40%，而目前各大品牌的渗透率都不算高，还有相当大的增长空间。而弗若斯特沙利文预测，中国脱发市场规模预计在2026年将达到412亿元，年均复合增长率接近12%。

　　也就是说，谁能抓住年轻群体，谁就能占据这一庞大市场。

老药焕新春

　　上市近30年的老药依然能保持两位数增速！

　　根据三生制药的年数据，公司旗下蔓迪品牌产品在2023年的销售额达11.24亿元，同比增长了25.8%，按中国药学会统计数据约占据了6%的国内市场份额。到了2024年上半年，其产品销售额进一步增长至5.5亿元，同比增长约10%。

　　另一家深耕防脱生发赛道的振东制药，旗下米诺地尔产品达霏欣在2019年~2022年以复合增长率59%的成绩高速推进。到了2023年，销售额达到了5.34亿元。据中康数据显示，其产品在2024Q1继续领跑生发品类，同比增长19.6%。

　　值得注意的是，在2024年双十一大促活动中，三生制药的蔓迪米诺地尔产品在天猫、京东以及抖音等平台霸榜。并且，在过往几年的双十一大促活动中，米诺地尔类产品的销量同样处于头部位置。

　　一款上市30多年的老药能有这样的表现确实难以想象。更值得注意的是，还有不少厂商前仆后继参与进来。

　　2025年3月，欧加隆中国推出的脱发治疗非处方药保法生 米诺地尔搽剂在阿里健康大药房首发上线。

　　2025年3月，蔓迪正式推出含有“乌诺地尔”成分的“蔓迪防脱固发洗发水”，乌诺地尔与米诺地尔在化学机构上极为相似。

　　2025年2月底，福元医药发布公告，全资子公司福元药业有限公司收到了国家药监局颁发的米诺地尔搽剂《药品注册证书》，用于治疗男性型脱发和斑秃。

　　2024年11月，康恩贝发布公告称，全资子公司杭州康恩贝制药有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的规格为5%和2%的米诺地尔搽剂《药品注册证书》。

　　2024年7月29日鲁南制药宣布，其产品米诺地尔搽剂（商品名：慧发）获批上市，为甲类非处方药，用于脱发和斑秃。

　　此外，在电商平台上稍一搜索，还有美国强生旗下的原研药Rogaine培健、美国Kirkland柯克兰、法国BAILLEUL小白管以及拜耳康王等进口品牌的产品在售。

　　众多企业的参与意味着这一品类有着足够的市场前景，据米内网的数据，2023年中国三大终端六大市场仅米诺地尔搽剂的销售额就达6.88亿元，其中城市公立医院和县级公立医院销售额仅为5792万元，城市社区中心和乡镇卫生院销售额为22万元，其余城市实体药店和网上渠道销售额达6.30亿元。

　　由此可见，米诺地尔类产品主要销售区域并非院内市场，而是院外新兴市场，面对这个新兴渠道，如何去做精准运营，绑定目标客户谁才有机会吃到这份红利。

脱发赛道，靠信任驱动

　　陪伴客户消除脱发焦虑，是这门生意成功的关键。

　　和直觉反应相悖的是，脱发的主要群体并非老年人，而是年轻人。对于这个逐渐年轻的客户群体，该如何在院外渠道去精准触达，进而促成消费，是行业每个品牌都面临的问题。

　　既有感性诉求也有理性标准是年轻群体的特点。

　　脱发困扰正在“入侵”30岁前的年轻群体，据CBNData的数据，95后甚至已经已成饱受脱发困扰的主要人群，排在后面的才是其他年龄段群体。发量焦虑已经不再独属于中老年群体，反而是年轻人的“头”等难题。

　　特别是在一、二线城市中，快节奏生活的当下，发缝日渐稀疏、扩大以及发际线的后移都成为压垮年轻人社交自信的那根“稻草”。不仅是生理层面的影响，脱发也造成了多方面的心理影响，据CBNData的调研显示，有超60%的消费者因脱发问题而对自身形象不自信，从而情绪不安、焦躁，甚至阻碍了工作进展。

　　在这样的情况下寻求防脱生发的解决方案成了年轻群体的感性诉求。

　　与此同时，更高的受教育程度，又让这个群体不那么容易被简单粗暴的广告“轰炸”所折服。他们更容易接受药物治疗理念，也更容易被有科学论证的有效药物成分所打动。因此，围绕米诺地尔，对目标群体建立防脱生发认知以及初步信任便成为厂商的首要任务。

　　第一步，对目标客户群体进行进一步拆解。

　　据国家卫健委的调查数据，在我国脱发人群中，女性脱发人数占比达35%，其中又有超60%的女性患者群体面对发缝稀疏扩大的问题。此外，阿里消费洞察也显示，女性在米诺地尔消费市场中的增速更高。

　　并且，男女消费者使用米诺地尔类产品的主要部位大不相同，女性脱发症状相对较轻，主要以额角、发缝等小区域使用为主，而男性则更多存在头顶较大面积如M型部位进行使用。也就是说，在院内市场对“症”下药那套模式，在防脱生发这个消费市场，可能还要加入看“人”下药这个逻辑才能成立。

　　第二步，通过人群画像，厘清触达渠道。

　　虽然米诺地尔类产品作为该品类的明星产品在多个渠道都受到消费者的关注，但除了传统社交媒体之外，不同性别的消费者获取相关知识和建立认知的渠道大有不同。比如女性消费者更信赖专业人员的建议，如小红书、抖音这些新兴社交媒体上专业医生的科普推荐，甚至知乎等科普平台，都是她们重要的信息获取渠道。

　　而男性消费者的信息渠道又相对传统一些，如公众号信息推送、电商平台推荐以及视频平台中的推广等。这些差异也带来了购买渠道的变化，传统医院和药房成为高年龄群体的首选，而年轻群体更趋向于社交内容电商渠道。

　　KOL对脱发治疗进行科普，图源抖音截屏

　　第三步，通过科普树立认知，逐步建立信任。

　　米诺地尔作为一款上市多年的药物，有效性和安全性已经经过时间的检验，同时其OTC的身份也使得其推广阻力更小。各大KOL、网红医生能相对容易的推广此类项目。并且将讨论重点从能不能买的环节，推进到如何去用的环节。

　　当产品和消费者之间有了初步的信任，接下来才能进一步绑定双方的关系。在这个过程中，品牌方在新兴渠道上的数智化营销能力是能否实现价值体现的重要抓手。

拼命和年轻人交朋友

　　为了和年轻人打好关系，90后药企拼了。

　　成立于20世纪90年代的振东药业，为了旗下达霏欣能被90后、95后甚至00后所接纳，就精准营销做了诸多尝试。如在抖音平台发起“拯救发际线”挑战，以洗脑的魔性音乐和有趣的创意玩法，加以KOL的宣传推动，不仅吸引了大量客户群体的参与还形成了广泛的传播，话题曝光数十亿次。此外，通过抖音头条定制《健康周刊-发量自救指南》，辅以上百位网红医生同步发布，进行品牌专业性塑造，也获得了大量关注。

　　在小红书平台，依托达人口碑式宣传，如“宝藏成分在中国”活动，就推动2.5 万篇自发笔记，形成广泛影响，达霏欣也顺利成为小红书上防脱领域爆款。

　　不仅如此，达霏欣深谙陪伴成长的方式。在播客这一领域刚兴起时，达霏欣就在喜马拉雅app等平台上策划了大量内容，并持续数年。主打深度渗透，不放弃每一个与消费者接触的节点，让消费者围绕自身品牌建立防脱发认知，从而形成转换。

　　另一方面，为了进一步强化自身品牌形象，达霏欣也和京东健康这样的平台方进行合作，通过发布行业白皮书等方式，深入分析防脱生发市场发展情况及外用生发品类消费人群，洞察防脱生发品类消费发展趋势，深入消费者心智。此外，通过电视、高铁、分众等渠道在城市交通网络、社区、写字楼的场景曝光，将品牌直面核心消费群体。

　　同样成立于上世纪90年代的三生制药，旗下蔓迪品牌在和年轻人“交朋友”方面也是不遗余力。自2021年起，蔓迪就着手组建直播团队，基本保持了每天12小时的多平台直播模式。通过与消费者的实时沟通，蔓迪不仅提供了更加便利的产品触达渠道，还藉此提供购买后的陪伴式服务。如客服团队的高频次回访，潜移默化引导消费者疗程化使用产品，在收获满意治疗效果的同时也促进了产品的持续销售，同时建立了品牌信任度。

　　此外，蔓迪与京东健康平台合作，通过对年轻用户群体的消费需求展开深入洞察，基于京东健康用户具有“男性占比高、消费能力强”等特点，确立了将蔓迪米诺地尔酊3月疗程装（90ml×2）作为“爆品”打造。在站内外进行精准营销。如围绕“让国人生发更简单”这一核心主题，通过话题、短视频等形式在抖音、小红书等平台进行种草，利用达人测评、榜单发布、口碑营销等方式，实现站外流量的有效承接，促进用户转化。

　　同时，针对产品“孵化期、种草期、长草期、拔草期、赋能期”的生命周期，在不同阶段以针对性策略做好用户运营管理，持续提升用户的转化率与留存率。借助京东健康平台的医疗健康服务能力、专业科普能力与健康资源矩阵，进一步深化用户对品牌的认知，建立信任绑定，从而实现产品销售的全面增长。

　　米诺地尔产品在抖音销售情况，图源蝉妈妈

　　正是有了这些新兴渠道数字化营销的投入，才有了米诺地尔产品的全面爆发，以第三方数据平台统计的抖音商城数据为例，可以看到头部品牌旗下产品都有着不错的销量。还是以蔓迪为例，在官方抖音商城中，品牌旗下米诺地尔产品都能保持月均2.5万+的销量。此外值得注意的是通过视频转化的销量也有增长趋势，如在2月份，12条视频带来了近50万的销售转化。总的来看，即便是将销售数据拉长到以年为周期来观察，也呈现出相对稳定的销售曲线。也就是说，品牌方在新兴渠道的耕耘已经初见成效。

　　如三生制药发布公告称在2024双十一促销活动中，蔓迪品牌于天猫平台OTC品牌累计支付商品交易总额（GMV）榜单、京东大药房OTC单品榜单支付GMV和抖音商城医药健康品牌支付GMV榜单中登顶。

　　当然，除了渠道端的打通，产品端的配合也很重要，有了适合的产品辅以渠道端的发力才形成了爆款。

产品迭代融入消费者生活圈

　　除了渠道端，产品端为融入年轻群体也做了不少努力。

　　以蔓迪为例，虽然早在2001年就推出了米诺地尔溶液剂，成为国内首个上市的米诺地尔产品，但直到2018年推出拥有PBS专利技术解决传统米诺地尔在常温下易失活的问题后，才真正打开了市场。此后在2024年，蔓迪正式推出蔓迪泡沫剂，这是国内首个获得批准上市的米诺地尔泡沫剂型，其不含丙二醇的配方减少了皮肤刺激，进一步提升了使用体验。

　　泡沫剂型的推出，也让蔓迪从单纯的防脱生发，向消费者的头皮健康养护进发。此后，蔓迪拿出了米诺地尔泡沫剂+二硫化硒洗发水的产品组合，让消费拥有一个利于生发的健康头皮环境。

　　到了2025年，蔓迪正式推出含有“乌诺地尔”成分的防脱固发洗发水，为关注头皮健康的消费者带来安心与多效的防脱护发体验。乌诺地尔与米诺地尔在化学机构上极为相似，其分子量相较于米诺地尔更小，能安全高效地用于日化领域。

　　自此，蔓迪形成了米诺地尔酊、泡沫剂、多剂量装、二硫化硒洗发水、防脱日化用品以及上药辅助工具的产品矩阵。

　　达霏欣则是以男女分治的概念，推出5％浓度男士专用款和2％浓度女士专用款。此后，品牌以米诺地尔搽剂为切入点，进行签约式服务，在消费者不同生发阶段，匹配相应医生诊疗服务，并衍生出洗发护发、内服养发、诊断、治疗、按摩五个方向的产品。

　　米诺地尔小红书讨论指数，图源灰豚数据

　　以米诺地尔这一关键词为例，在小红书平台上过去7天关联达人就超300余人，形成了超500篇的笔记数，互动量破万。如果将时间跨度拉长到过去一个月，关联笔记数更是超4300篇，互动总量近40万。通过持续的认知教育，目标群体非但没有病耻感，反而以正向态度面对病症，并以分享的方式与面临同样困扰的群体互动，形成了正向反馈机制。即便是米诺地尔这样一个药物名词，在品牌的精心耕耘下，也已经融入了年轻群体的生活之中。

　　可以看到，头部品牌将产品和服务融合迎合了年轻一代对于外在形象的追求，并且将防脱生发这个专一场景成功向生活领域延伸。从第三方数据平台的分析也可以看出，对于米诺地尔的场景关联，也偏向美妆、生活记录、时尚等关键字。小红书平台的分享内容，也由单纯的治理脱发这一治疗行为的记录，逐渐走向仪表管理的生活化常态。

　　治疗场景向生活场景的转变，也意味着产品属性的悄然变化。一个能长期陪伴消费者成长的产品，即便是上市30多年的老药，其生命力和商业前景仍然是不可估量的，

　　kirkland推荐文章5：天猫扶优，是一张明牌

　　今年的天猫TopTalk，味道不同往年。

　　用作主会场的北外滩世界会客厅星空厅，常规容量是460个座席，TopTalk当天临时添加到1000多个。华熙生物董事长赵燕现场听完天猫2025年的扶优策略后，连说了好几次“充满信心”。

　　天猫的策略表述，与往年也有明显区别。施策对象不再雨露均沾，而是明确“扶优”、“支持有原创性有创造力的优质品牌”。具体策略集中在新品、品牌会员、现金返佣、全域获客等几个焦点上。

　　TopTalk发布的策略不是陡然推出，而是在快消、服饰、运动户外三个行业试点了几个月，现场让品牌方看到数据结果，再向所有行业推行。

　　品牌今年态度为何变化？天猫为什么要点明扶优和原创?

　　这些都指向了当前品牌生态的现状：劣币驱逐良币、抄袭驱逐创新、算法指挥棒下普遍的无力感。

　　到了要变的时候了。

　　宽门的甜蜜诱惑

　　一组数据，折射出当今消费品牌的创新倒退。

　　2024年注册备案的化妆品新品数量，较2023年减少了3%。尤其是成熟品牌，去年1—10月，国际化妆品十巨头在中国注册备案的新品数量，同比下跌了14.6%。有头部品牌的新品数甚至下跌超过40%。

　　消费品行业，新品是品牌的生命线。一个品牌如果不持续推新，一味吃几款经典爆品的老本，随着爆品老化，只能靠打折促销，最终是品牌价格带下降、价格体系崩盘、品牌价值严重折损。

　　类似的案例，历史上发生过无数次，也是品牌经营的常识。为何成熟品牌却对之视而不见？

　　《马太福音》中说：“你们要进窄门。因为引到灭亡，那门是宽的，路是大的，进去的人也多。”

　　过去几年，品牌面前的“宽门”，是零售渠道效率的高速扩张足以拉动销售——依靠渠道效率而非产品创新，就能把业绩做的足够好看。

　　疫情后消费习惯向线上大幅迁移的趋势，是这道“宽门”的门梁。某头部国际品牌，过去五年将销售渠道的重心，从长期合作的批发商改为线上线下直营，很快获得了销售额的暴增。但或许因为渠道效率提升足以支撑股价，该品牌长期赖以维持竞争力的产品创新被弃之不顾，产品策略只围绕几款经典爆品做变色和联名。

　　随着爆品慢慢变得人手一件，该品牌只能不断提高打折促销的频次，利润率一降再降。与此同时，细分品类不少依靠产品创新的小品牌，却在这几年高速增长，拿下了不少市场份额。

　　从分销到DTC的效率提升，已足以让品牌忽视创新、饮鸩止渴。内容平台的推荐算法对用户和商品的匹配效率远高于DTC，更没人能抵得住诱惑。

　　过去几年，国内美妆行业见证了多个白牌，依靠强付费投流，销售额从0到亿只需短短数月。成熟品牌不跟上，意味着市场份额的流失。跟上去，投流成本的高企，效率至上的指挥棒，不会给品牌留多少创新试错的空间。

　　某种程度上，这是个全球性现象。某头部美妆品牌的前高管就坦言，现在的美妆市场在算法影响下，已变得过于模式化。许多品牌盲目追随趋势，导致几乎每个品牌都在做相似的产品，而创新精神也在逐渐消失。

　　算法指挥棒对创新的扼制，原因很简单：真正的产品创新是无法用算法匹配出来的。

　　乔布斯曾经说过：“我们从来不用市场调研，因为消费者并不知道自己到底需要什么，直到我们把它做出来之后，他们才会认识到这正是他们所需要的。”

　　耐克创始人菲尔·奈特在《鞋狗》中也曾谈到，自1929年美国大萧条之后，训练鞋的外底在长达50年内都没有任何变化，直到耐克出现。

　　推荐算法依赖的是用户标签，但真正的产品创新满足的是用户未知的需求，怎么打标？

　　极致效率对产品创新的扼制更加直观。零售效率的代表COSTCO，其渠道自营品牌Kirkland，能被人记住的创新几乎都是在材料上作文章的性价比创新，产品本身没有给用户带来过任何新的体验。

　　品牌的现状，是被算法和效率绑架，眼睁睁地看着自己陷入创新倒退、价格内卷、价值折损、无法退出的囚徒困境。

　　而天猫的扶优和扶持原创，很明显是在尝试给品牌打开一道“窄门”。

　　天猫的明牌

　　在一度大火的《伟大为什么不能被计划》一书中，OpenAI的两位科学家认为，创新不是竞争的产物，恰恰是规避竞争的产物。

　　他们用算法演化的视角重新审视了生物进化，认为地球生物之所以有这么繁华的多样性，并不是像很多人想的那样是因为自然选择非常残酷——而恰恰是因为自然选择并不是很残酷。物种竞争并不是全方位的，有时候你开辟一个新的生态位就可以暂时避免竞争。多样性不是竞争的产物，是逃避竞争的产物。

　　我们从小被教育“物竞天择、适者生存”，这个结论很反直觉，但以此来审视天猫2025的扶优策略，却会发现它正是在为品牌的创新试错划出一块规避竞争的空间。

　　新品的孵化扶持周期从30天拉长至90天，超级新品支持数量从4000款翻倍至8000款，资源位从淘宝首页、搜索扩大至淘宝开屏、二楼，并且保证小黑盒、88VIP等核心目标人群来访100%促达。

　　对于天猫，这是主动让渡自己的商业化空间，让品牌自由探索。

　　现金返佣的频次提高至每个季度，直接可以成为品牌的经营利润。这是减轻品牌短期的业绩压力，有底气创新试错。对于被某些渠道精准计算并锁定利润率的品牌，意义尤其大。

　　全域获客，跟品牌一起追投站外流量，甚至在部分类目1:1对投。这是为了让品牌规避在站内流量上逐底竞争。

　　一言以蔽之，让品牌在新手村buff叠满。

　　天猫愿意这么干，原因在它的复购率和人群优势，并未被近年来电商竞争格局的变化所撼动。

　　今年天猫没有公布复购率的具体数据，但去年的TopTalk上公布过：快消行业品牌主动访问IP占比是35%，90天内品牌的复购率，行业均值为15%，会员复购率达到30%。经历了2024年综合电商和内容电商的格局变化，这一复购率数据至少不会降低。

　　人群优势上，天猫总裁家洛介绍，对于多数品牌，淘宝天猫用户购买频次和品类远未达到上限。88VIP用户平均一个月有27天访问淘宝天猫，淘宝10亿消费者的访问频次则是平均两天一次。而即便是各个行业的头部品牌，每年平均也只能覆盖到7000万消费者。天猫下一步的主要运营方向，就是拓宽用户购买品类的宽度。

　　淘宝平台总裁处端谈到，过去淘宝天猫对用户的运营偏向流量思维，今天则更注重对成熟消费者的运营。这类成熟消费者，在淘宝天猫的留存率很高，一个月之内用户访问淘宝125分钟，其中4天发生购买行为，持续三个月以上，后续就很难流失。

　　从某些第三方数据，也能看出淘宝天猫的用户质量与行业平均水位的对比。例如去年9月久谦中台发布的头部运动户外品牌分渠道份额，天猫的占比非常醒目。

　　对品牌产品创新的投入和支持，产出的是价值链中最大附加值的部分。天猫基于其人群基本盘，通过持续提升各类用户的购买频次和购买品类，可以最终摘到果子、形成闭环。这就是为什么今年在品牌会员的运营空间上，私域扩大至我淘、关注等入口，公域在淘宝搜索、推荐、购物车上增加会员权益。

　　品牌对天猫扶优策略的态度，和这一经营闭环的效果，已在快消、服饰、运动户外三个行业的试点上得到初步验证：

　　三个行业中90%的品牌达成了对赌目标，获得了现金激励，整体的销售实现双位数增长。

　　2月和3月，运动户外行业新品数同比翻倍。3月天猫上新季期间，美妆、个护等品类的新品数是去年同期的10倍。

　　小米15 Ultra在天猫首发成交破亿，拿下新品成交第一，在天猫首销月销量对比上代增长50%。

　　Adidas的新品SUPERSTAR II经典贝壳头板鞋，在天猫7天销售额超过百万，带动春季新品成交占比全店超4成。

　　Lululemon在38大促期间，十余款新品在天猫独家首发，5款新品拿下品类第一。

　　Newbalence从2月至今，4款新品在天猫达成百万级成交。爆品made in USA 992的新款从原本的限量发售，调整为全渠道库存优先给天猫限时不限量售卖。

　　无印良品参与第一阶段激励政策后，品牌运营成本降低预估超300万元，品牌销售同比增长40%。

　　电商到底是什么

　　天猫的扶优和支持原创，与一位逝者的判断遥相呼应。

　　2023年，查理芒格的一句“该死的零售商”，给中国所有电商平台盖棺论定。今天阿里巴巴在AI上的领先地位，虽然已证伪了芒格的判断，但电商是不是只有该死的零售，是不是只能围绕低价无休止地逐底竞争，过去几年国内的电商生态却似乎又提供了很多证据。

　　只有少数人没把芒格的话奉为金科玉律。雪球创始人方三文就曾说过，阿里巴巴不是零售业，芒格根本不了解这个行业跟这个公司。

　　芒格和方三文孰对孰错，今年的天猫已经给出了答案。除了逐底竞争的零售，优质原创品牌在中国电商生态中也应该有自己的发展空间。

　　从品牌参与今年TopTalk的意愿度，到天猫年初行业试点中的数据表现，都能看出，品牌等这一天已经等得太久了。

　　下一步，天猫对优质原创品牌的激励将扩大至全部行业，从试点的数千个品牌延伸至平台的十余万个品牌。品牌在产品创新和算法内卷之间到底会做出怎样的选择，消费者是否仍然真正需要多样化、有创造性和品质保证的商品，相信不久后我们就能看到清晰的趋势。

　　天猫新策略带来的商业想象力，来自从细分赛道成长出来的原创品牌。随着中国年轻消费者的需求越来越垂直，大品类不断被拆分成更精细的赛道。

　　这种趋势决定了中国品牌消费依然有着巨大的增长空间，不少原创品牌已经在天猫占领了属于自己的垂直赛道。2024年天猫双11期间，在像骑行服、软水机、U形枕这样的细分趋势品类中，有469个新锐品牌成为销售额的第一名。

　　可以想见，当天猫以更大的决心来“扶优”和鼓励原创，有能力开创一条新赛道的原创品牌将出现爆发。

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