最近不少股民朋友在后台问：“创新药跌了大半年，最近总算稳住了，现在进场会不会早？万一再跌咋办？”其实不光普通投资者在观望，机构已经悄悄加仓了——2025年1月公募基金持仓报告显示，创新药主题基金平均仓位从去年12月的68%提到了75%，不少头部基金还增持了龙头药企。而且从数据来看，创新药的调整基本到位，接下来的机会点也很明确，今天就用大白话跟大家说透，想布局的朋友能少走弯路。

创新药要“启动”？调整完进场，这3件事得看清!

　　首先得搞清楚，之前创新药为啥跌？主要是两个原因：一是2023-2024年部分创新药企业研发进度不及预期，比如15%的临床实验没达到目标，导致业绩承压；二是行业融资环境收紧，2024年创新药领域融资额同比降了18%，一些小企业资金链紧张。但从2024年四季度开始，这两个问题都在改善，调整也慢慢到了尾声——截至2025年1月底，创新药指数（申万）从去年最低点反弹了22%，市盈率回到38倍，处于近5年40%分位，不算高，性价比已经出来了。

　　第一个机会点：政策托底，医保谈判“不杀价”+出海提速

　　创新药的核心支撑是政策，今年的政策明显在“送温暖”。首先是医保谈判，2024年国家医保谈判中，创新药平均降幅从之前的50%降到了35%，而且有8个重磅新药直接纳入医保，比如某款治疗肺癌的新药，纳入后销量3个月就涨了120%。这意味着药企不用再靠“大幅降价换市场”，利润空间能稳住，2024年四季度创新药企业净利润同比已经转正，增长了8%。

　　其次是出海提速，之前中国创新药出海总被“卡脖子”，现在情况不一样了——2024年我国创新药在海外获批的数量同比增了45%，比如某药企的PD-1抑制剂在欧美获批上市，年销售额预计能到5亿美元。而且国家药监局还和欧美监管机构签了“互认协议”，以后新药在国内获批后，去海外申报能省3-6个月，出海效率大大提高。2025年1月海关数据显示，创新药出口额同比涨了23%，已经成了行业新的增长极。

　　对投资者来说，政策托底意味着行业风险降低，尤其是有医保纳入品种、海外获批产品的企业，业绩确定性更高，这是接下来要重点盯的方向。

　　第二个机会点：研发“开花”，重磅新药进入收获期

　　创新药的核心是“研发”，只有新药不断上市，企业才能有业绩。2024年四季度到2025年1月，行业里出了不少好消息：全国有12款一类创新药获批上市，数量同比增了33%，涵盖癌症、糖尿病、神经系统疾病等热门领域。而且这些新药的市场空间很大，比如某款治疗阿尔茨海默症的新药，上市前预测年销售额能到30亿元，上市后第一个月就卖了2.8亿元，远超预期。

　　更关键的是，研发投入的“回报期”到了。2021-2023年创新药企业累计研发投入超5000亿元，这些投入在2024-2026年都会陆续转化成新药。根据券商预测，2025年创新药行业整体研发转化效率会从之前的25%提到35%，意味着每投100元研发，能产出35元的营收，比之前高了不少。

　　这里要提醒大家，别乱买“蹭热点”的小企业，要选研发投入稳定（每年研发费用占比超20%）、有3个以上在研新药进入临床三期的企业，这些企业的新药上市概率高，业绩爆发力也强。

　　第三个机会点：资金回流，北向资金+险资都在买

　　资金是行情的“助推器”，现在不光公募基金在加仓，北向资金和险资也在进场。2025年1月，北向资金净买入创新药板块32亿元，是去年12月的2倍，重点买了市值500亿以上的龙头企业，比如某创新药龙头，北向资金持股比例从5%提到了7%。险资也在加仓，因为创新药龙头企业业绩稳定，符合险资“长期配置”的需求，2024年四季度险资持有创新药股票的市值同比增了15%。

　　而且从资金流向来看，资金在往“高景气赛道”集中，比如肿瘤药、自身免疫性疾病药这两个细分领域，2025年1月资金净流入分别是18亿和12亿，远超其他细分领域。这两个领域的需求刚性强，比如肿瘤药，我国每年新增癌症患者400万人，用药需求只会增不会减，2024年肿瘤药市场规模已经突破2000亿元，同比增10%。

　　给普通投资者的3个实在建议，别踩坑

　　1. 别追涨杀跌，先看仓位：如果现在仓位低于5成，可以分批进场，比如先买3成，要是再跌5%，再补2成，别一下子满仓；如果仓位已经7成以上，就别再加了，等着行情走稳。

　　2. 选对标的，别碰“小作坊”：优先选市值300亿以上、近3年净利润复合增长超15%的龙头企业，避开市值50亿以下、研发投入不足5亿的小企业，这些小企业抗风险能力差，容易踩雷。

　　3. 拿住时间，别做短线：创新药是“长期赛道”，不是赚快钱的地方，至少拿6-12个月，等新药上市、业绩兑现后再看，短线波动别太在意，比如去年创新药指数波动15%，但拿满一年的投资者，90%都赚了钱。

　　最后要提醒大家，任何投资都有风险，创新药也不例外，比如新药研发失败、出海遇挫这些风险都可能发生。但从目前的政策、研发、资金来看，创新药的调整已经结束，接下来的机会大于风险。要是不想直接买股票，也可以选创新药ETF，比如某ETF规模已经超200亿元，跟踪的是创新药指数，涨跌和行业同步，对新手来说更稳妥。

　　总之，创新药现在不是“该不该进”的问题，而是“怎么进”的问题，选对方向、控制好仓位，大概率能吃到行业增长的红利，别等涨起来再追，那就晚了。